10月30日消息，近期交银趋势混合C披露2026年第三季度报，基金规模5.94亿元，比2026年第二季度增加6.47%。基金经理杨金金最新投资观点同步出炉。
杨金金表示，当前市场风格切换窗口已临近，下一轮行情的主流资产将随基本面变化逐步显现。 宏观经济： 当前国内需求端经历二次探底后为后续更强复苏埋下铺垫，财政发力余力尚存，供给端制造业及周期行业普遍步入产能出清中后期，市场化出清进程正加速推进。 资本市场： 此前科技硬件板块因景气度持续过久后续将面临供给过剩、需求增速放缓问题，随着算力成本下降，后续软件应用领域有望迎来类似互联网泡沫破灭后的爆发式增长阶段。 投资方向： 将重点布局估值处于历史低位、基本面逐步向上的传统行业龙头，把握制造业盈利周期拐点带来的超额收益机会，同时关注算力成本下行催生的软件应用领域投资机遇。 风险提示： 宏观经济复苏进度不及预期，行业产能出清节奏慢于预判，市场风格切换时点存在不确定性，相关资产价格波动可能超出预期。
业绩回报：2026年第三季度跑赢基准18.39%
数据显示，截至2026年第三季度末，交银趋势混合C净值为4.91元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为9.21%，同期业绩比较基准收益率为-9.18%，跑赢基准18.39%。
杨金金自2021年8月27日担任交银趋势混合C基金经理，截止2026年10月30日，任期回报12.46%。
| 表：交银趋势混合C业绩表现（截止2026年9月30日） | |||
|---|---|---|---|
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 跑赢基准 |
| 近3月 | 9.21% | -9.18% | 18.39% |
| 近6月 | -6.12% | -0.81% | -5.31% |
| 近1年 | 1.31% | -3.46% | 4.77% |
| 近3年 | 21.05% | 18.04% | 3.01% |
| 近5年 | 23.69% | -1.64% | 25.33% |
| 成立以来 (2021-8-27) | 19.53% | -0.98% | 20.51% |
资料显示，，加入交银施罗德基金管理有限公司，历任行业分析师。
整体来看，交银趋势混合C2026年三季度规模稳步抬升，当期业绩大幅跑赢基准，基金经理基于当前宏观经济供需两端的运行特征，判断市场临近风格切换窗口，明确了传统低估值龙头、制造业盈利拐点及算力成本下行催生的软件应用两大布局方向。但投资者也需留意经济复苏、产能出清进度不及预期，风格切换时点不确定等潜在风险，结合自身风险承受能力理性参考相关投资逻辑。
附公告原文节选：
2026 年三季度市场明显调整,三季度上证､沪深300､创业板及科创50 分别下跌6.16%､ 12.49%､27.80%､30.70%,行业分化更为显著,二季度最为集中的,电子､通信分别下跌 32.65%､28.72%;而食品饮料､农业则分别上涨3.14%､15.10%,市场风格回归均衡｡
三季度的调整是二季度极致行情的结果,当二季度末机构持仓中科技占比以及全市场交易量 占比达到历史极值,甚至集中度远超过历史高点｡
而每轮市场主线风格行情见顶后,往往预示着风格切换,例如2015 年互联网+行情见顶后, 尽管2016 年指数仍跌12%+,但核心资产的龙头2016 年率先启动,2017 年则泛化扩圈成为核心 资产风格｡而2021 年核心资产行情见顶后,2022 年开始红利风格的银行､煤炭等风格开始主导 市场｡
细究风格轮动的背后,本质上是一类风格的资产在景气度或主题叙事加持下,趋势自然加 强,最终达到股价和估值高点,行情自然见顶,股票作为景气度的晴雨表,往往会先于基本面先 见顶｡
而另一方面,在一类资产极度泡沫化的时候,另一类资产股价处在历史低位,他们的共同点 是估值极度便宜,基本面在底部,随着时间的推移基本面趋势续向上或相对趋势向上,都开始了 长牛走势;与此同时,前一轮的牛市资产还在慢慢消化,比如创业板一直跌到了2018 年,而核 心资产2021 年见顶后跌到了2024-2025 年｡
展望未来,科技板块方面,基本面来看,过去主导板块投资的硬件随着景气度持续时间的过 长,后续将供给的过剩,以及需求端增速二阶导的放缓;而另一方面,高企的硬件价格成为应用 推广的重要阻力之一,随着算力成本的下降,如同2000 年互联网泡沫破灭后,软件应用才会真 正迎来爆发｡
而从涵盖绝大部分中国经济体的传统行业来看,也是有可能成为下一轮行情的主导者的板 块｡由于中国经济的主体其实是制造业,尤其是制造业的供需周期或盈利周期,决定了PPI 以及 对应企业盈利､中国经济景气度｡从这个角度来看,供给方面,我们判断是2021 年经济繁荣高 点带来的产能投放及过剩周期已经步入尾声,制造业和周期行业普遍都到了产能出清的中后期, 龙头的超额盈利拐点正在走出来｡
而需求端来看,在实物需求量上,二季度我们观察到增速出现了陡峭的拐点下降,这个下降 一方面是外生油价暴涨带来的需求压制及中下游去库存;另一方面更重要的是基于外需(AI)的 超预期,带来的内需的逆周期紧缩,我们观察到整个固定资产投资累计同比增速从1-3 月份的 1.7%,下降到1-9 月份的-7.2%,今年需求端无疑经历了二次探底｡
但是祸兮福所倚,福兮祸所伏,此轮需求的负向冲击,实际上为未来更强的复苏埋下了铺
垫,一方面,财政的余力尚存,实际上本轮投资的紧缩本质上也是对过去几年经济下行的逆周期 扩张进行还账,而由于企业盈利的修复今年1-8 月份政府一般预算内收入及税收收入分别同比增 长5.7%､6.6%,增速远超支出增速的1.2%;预示着未来财政发力的余力尚存,一旦外需放缓, 内需很可能启动｡
而供给端更加如此,尽管产能投放周期结束,但2024-2025 年除非部分成本曲线过于陡峭的 行业,大部分行业的格局出清仍在中后期,尾部竞争力较弱企业仍在挣扎,而2025 年的供给侧 改革呼声,企业反而普遍坚定了信心,微观上我们观察到很多子行业不仅不退出甚至重新开始加 杠杆｡而2026 年二季度随着需求的二次探底,供给侧改革因为油价带来的PPI 大幅改善,传统 行业普遍盈利开始出现二次探底,去库存､去产能陡然加速,市场化的供给出清在经历缓和波折 后,以更加猛烈的方式到来,一如2015 年下半年｡
综上,未来经济基本面及市场风格变化的可能性也就呼之欲出了,而下一轮行情的主流资 产,也将随着时间的推移,逐步显现｡
