招商积余是国内物业管理领域头部企业，聚焦物业资产管理赛道，依托招商局集团背景具备全产业链服务优势。公司成立于1985年5月29日，1994年9月28日在深圳证券交易所上市，注册地为广东省深圳市，办公地为广东省深圳市。
公司主营业务为物业资产管理业务，所属申万行业为房地产-房地产服务-物业管理，覆盖房地产开发概念、物业管理概念、小盘等概念板块。
经营业绩：营收行业第一，净利润行业第一
2026年三季度，公司实现营业收入148.52亿元，在行业8家可比企业中排名第一；行业第一名招商积余148.52亿元，第二名新大正24.09亿元，当期行业平均数为27.53亿元，行业中位数为8.49亿元。同期公司实现净利润7.12亿元，同样位列行业8家可比企业首位；行业第一名招商积余7.12亿元，第二名南都物业2.09亿元，当期行业平均数为9652.16万元，行业中位数为6134.27万元。
资产负债率低于同业平均，毛利率低于同业平均
偿债能力方面，2026年三季度公司资产负债率为45.16%，较去年同期的43.07%小幅上升，大幅低于75.97%的行业平均水平，整体偿债压力可控。
从盈利能力看，2026年三季度公司毛利率为10.24%，较去年同期的11.55%有所下滑，低于19.06%的行业平均水平。
总经理陈智恒2025年薪酬95.99万元
公司控股股东为招商局蛇口工业区控股股份有限公司，实际控制人为招商局集团有限公司。董事长吕斌为中国国籍，1982年3月出生，南京工程学院电子系电子信息工程专业本科，现任公司董事长，招商局蛇口工业区控股股份有限公司副总经理、首席数字官，曾任招商局蛇口工业区控股股份有限公司江南区域常务副总经理兼南京公司总经理、华东区域总经理兼上海公司总经理、华东区域资产管理公司总经理、华中区域总经理兼武汉公司总经理、招商局蛇口工业区控股股份有限公司运营管理部总经理、招商蛇口数字城市科技有限公司总经理。总经理陈智恒为中国国籍，1979年6月出生，华南理工大学建筑工程专业本科，结构设计工程师，现任招商积余董事、党委书记、总经理，2025年薪酬为95.99万元，曾任招商局地产控股股份有限公司佛山公司总经理助理，招商局蛇口工业区控股股份有限公司佛山公司副总经理、广州公司副总经理兼湛江公司总经理、长沙公司总经理、运营管理部总经理、招商蛇口数字城市科技有限公司总经理。
A股股东户数较上期增加4.88%
截至2026年9月30日，公司A股股东户数为2.49万，较上期增加4.88%；户均持有流通A股数量为4.24万，较上期减少4.65万。机构持仓方面，十大流通股东中，工银价值精选混合A（019085）位居第四大流通股东，持股2692.31万股，相比上期减少479.38万股；申万菱信多策略灵活配置混合A（001148）位居第五大流通股东，持股1281.01万股，相比上期增加322.70万股；中欧养老混合A（001955）位居第六大流通股东，持股1244.91万股，相比上期减少80.75万股；华泰柏瑞新金融地产A（005576）位居第七大流通股东，持股1009.96万股，相比上期增加110.77万股；香港中央结算有限公司位居第八大流通股东，持股968.40万股，相比上期增加244.89万股；中欧睿见混合A（010429）位居第十大流通股东，持股554.65万股，相比上期减少53.29万股。
申万宏源证券指出：
- 2026年前三季度公司实现营收148.5亿元，同比+6.1%，归母净利润6.8亿元，同比-4.3%，业绩下滑幅度低于市场预期，截至三季度末货币资金达35.3亿元，同比+22.1%，在手现金充沛。
- 2026年上半年基础物管营收同比+10%，新签年合同额同比+19%，截至上半年末管理面积达4.07亿平米，同比+10.6%，第三方项目新签年度合同额同比+27.6%。
- 2026年上半年末商管在管面积395万平米，商业运营稳步发展。
- 下调2026-2028年归母净利润预测至8.5、8.7、9.1亿元，维持“买入”评级。
广发证券指出：
- 2026年上半年公司费用率改善对冲毛利率下行影响，核心经营利润同比+6.8%，归母净利润同比+5.0%，提质增效效果持续显现。
- 基础物管外拓提速，2026年上半年新签合同额20.9亿元，同比增长19%，第三方拓展占比达97%，贡献显著提升，截至上半年末在管面积4.07亿平，同比增长10%。
- 预计2026-2027年归母净利润9.6亿元、10.3亿元，对应合理价值14.07元/股，维持“买入”评级。
图：招商积余营收及增速
图：招商积余净利润及增速
