10月29日消息，近期鹏华增瑞混合(LOF)A披露2026年第三季度报，基金规模2098.45万元，比2026年第二季度降低46.72%。基金经理汪坤最新投资观点同步出炉。
汪坤表示，2026年四季度将围绕AI产业景气度与海外宏观形势变化动态调整配置节奏，把握权益与债券市场的结构性机会。 宏观经济： 后续将重点跟踪AI产业增速变化，若AI投资增速放缓，国内内需端有望出台更大对冲政策，叠加海外高利率环境迎来调整，内需资产与黄金将迎来重定价窗口。 资本市场： 当前AI产业中长期发展逻辑明确，但产业增长并非线性，需警惕需求放缓后产业链供需差从紧缺转向过剩的估值收缩风险，债券市场已提前定价AI投资增速放缓预期，走势相对稳健。 投资方向： 中期布局AI产业链中供需格局稳固、行业增速放缓仍能保持价格稳定与高ROE的晶圆厂、国产化率提升的半导体材料及设备环节，同时关注AI应用、具身智能等新产业趋势，适当配置估值处于历史低位、供给侧出清充分、分红率提升的内需品种做组合平衡。 风险提示： 需警惕海外地缘冲突推升通胀、美联储货币政策超预期收紧、AI产业技术落地进度不及预期、市场交易拥挤引发的短期大幅波动风险。
业绩回报：2026年第三季度跑输基准7.56%
数据显示，截至2026年第三季度末，鹏华增瑞混合(LOF)A净值为2.56元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为-14.73%，同期业绩比较基准收益率为-7.17%，跑输基准7.56%。
汪坤自2024年10月9日担任鹏华增瑞混合(LOF)A基金经理，截止2026年10月29日，任期回报85.29%。
| 表：鹏华增瑞混合(LOF)A业绩表现（截止2026年9月30日） | |||
|---|---|---|---|
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 跑赢基准 |
| 近3月 | -14.73% | -7.17% | -7.56% |
| 近6月 | 32.32% | -0.10% | 32.42% |
| 近1年 | 23.95% | -1.93% | 25.88% |
| 近3年 | 47.23% | 17.65% | 29.58% |
| 近5年 | 22.68% | 3.57% | 19.11% |
| 成立以来 (2016-9-20) | 155.54% | 44.72% | 110.82% |
资料显示，汪坤，金融学硕士，12年证券从业经验，2014年7月加盟鹏华基金管理有限公司，历任固定收益部债券研究员、高级债券研究员，专户债券投资部投资经理，现任混合资产投资部总经理/基金经理，2024年10月9日起担任鹏华增瑞灵活配置混合型证券投资基金(LOF)基金经理。 陈大烨，金融硕士，9年证券从业经验，2017年7月加盟鹏华基金管理有限公司，历任固定收益部助理债券研究员、债券研究员、固定收益研究部高级债券研究员、基金经理助理，现任混合资产投资部总经理助理/基金经理，2024年11月30日起担任鹏华增瑞灵活配置混合型证券投资基金(LOF)基金经理。
整体来看，整体来看，鹏华增瑞混合(LOF)A虽2026年三季度阶段性跑输业绩基准，但中长期维度业绩仍显著跑赢基准，基金经理团队基于AI产业景气度、海内外宏观变量制定了动态调仓思路，兼顾成长赛道布局与内需品种的组合平衡，同时明确提示了多重潜在市场风险，为后续持有人的资产配置跟踪提供了清晰的参考框架。
附公告原文节选：
2026 年3 季度,股票市场整体呈现调整的态势,上证指数下跌6.2%,沪深300 下跌 12.5%,创业板指下跌27.8%,科创50 下跌30.7%,偏成长类指数出现了较大幅度的调整｡
3 季度以来,全球宏观形势发生了明显的变化,一方面是霍尔木兹海峡冲突升级,二季度大 幅回落的油价出现了超预期的上涨,全球通胀压力大幅上升;另一方面美国货币政策收紧的预期 持续升温,9 月联储出现了3 年以来的首次加息,美债收益率大幅上升｡产业层面,随着海外大 模型的收入增速出现明显的放缓,市场对AI 资本开支降速的担忧明显加大,很多与AI 相关的商 品的高价格建立在明确的供需差中,如果未来资本开支增速放缓,而供给持续释放,未来价格可 能面临压力,因此市场开始出现了明显的估值收缩｡资金层面,由于科技赛道在Q2 的交易极其 拥挤,因此科技方向在Q3 出现了明显的踩踏,创业板指和科创50 指数也呈现出非常大的跌幅｡ 我们在Q3 初对科技赛道做了一定的减仓,同时增加了一部分应用和有色行业的布局,但是由于 科技方向整体跌幅较大,组合在3 季度还是迎来明显的回撤｡
对于AI 产业而言,我们认为AI 产业中长期一定是最重要的方向之一,24 年以来,AI 的发 展从赋能对话､搜索,到目前的Coding､漫剧生产开始成熟,再到目前在金融､法律､医疗､ 科研领域开始出现赋能的趋势,AI 对于生产力､生活方式的改变是实实在在发生的,但是任何 产业的发展并非是线性或者持续指数级别增长的,总有趋势产生,加速､放缓､等待新的技术突 破带来进一步的产业加速,以第三次工业革命的信息技术为例,从最早的电子管､大型计算机､ 到晶体管､中型计算机､再到互联网､笔记本电脑､手机和衍生出的移动互联网,产业持续发 展,但中间也会经历无数次短期的供需过剩和技术路线的改变｡我们对AI 产业保持中期的乐 观,但是也要关注一旦产业需求增速放缓,产业链的供需差从紧缺到过剩的风险,因此我们需要 持续观察未来1-2 年AI 产业渗透提升的速度,以及算力供应链的供给的速度,对此我们更加倾 向于选择供需格局较好,即使行业增速放缓,依然能保持价格稳定以及较好ROE 回报的环节,我 们相对更加看好晶圆厂､部分国产化率持续提升的半导体材料以及设备,以及一部分的设计公 司｡同时,AI 的繁荣离不开下游应用的爆发,26 年上半年是Coding 应用的集中爆发,同时我们 看到在漫剧､个人助理方面,出现了现象级的产品和爆发的潜力,我们将持续予以关注｡同时, 我们也持续关注具身智能､AI 消费硬件､AI 入口的相应的产业趋势的变化｡
而如果未来AI 投资增速放缓,部分环节出现价格回落,对于国内的出口和AI 投资都会有一
定的影响,也是这两年国内经济增长的核心驱动力,因此我们认为未来1-2 年,国内在内需方面 可能有更大的对冲力度,当前不少内需品种的估值也到了历史低位,供给侧出现了明显的好转, 分红率持续提升,我们也会做适当的平衡｡
2026 年3 季度,债券市场表现更加出色,中债总财富指数上涨1%,长债指数上涨3.1%,市 场已经为AI 投资增速放缓定价｡我们整体保持中高久期,对股票市场的风险做一定对冲｡
对于26 年4 季度,我们更加关注宏观形势的变化以及AI 产业的增速的持续性,如果AI 产 业增速出现进一步的放缓,海外的高利率形势有望迎来变化,届时,我们认为中国内需资产和黄 金迎来一定的重定价,而如果AI 产业出现进一步的加速,AI 算力产业链有望迎来修复,但AI 应用已经成为市场共识寻找的机会,我们加大对AI 应用的关注,并根据宏观环境的变化做适时 的调仓｡
