2026年第三季度跑赢基准25.76%！银华创业板两年定期开放混合王利刚：四季度均衡配置，锚定黄金等景气赛道

10月29日消息，近期银华创业板两年定期开放混合披露2026年第三季度报，基金规模1.87亿元，比2026年第二季度降低42.69%。基金经理王利刚最新投资观点同步出炉。

王利刚表示，2026年四季度市场结构将延续均衡态势，黄金有色板块调整后有望重回上行主线，组合将锚定中长期产业趋势优化配置，力争为持有人创造稳健回报。 宏观经济： 当前全球地缘政治与经济金融秩序正处于深度重构阶段，美联储加息预期已得到较充分定价，后续若美国国债市场承压持续，现有短期托底操作效果有限，最终或需美联储转向宽松支撑，过程中各类资产定价将面临较大挑战。 资本市场： 此前极致的K型分化行情已收敛，市场结构趋向均衡，经历前期板块轮动后，黄金有色等顺周期板块情绪已充分消化，AI板块前期亢奋行情后的调整也已释放部分短期风险，市场整体风险偏好随地缘局势变化呈现波动特征。 投资方向： 重点布局黄金有色板块，同时持续关注受益于中国工程师红利与制造业优势的创新药CXO、军贸赛道，产能去化持续推进的生猪养殖板块，以及AI端侧、应用端突破带来的结构性机会，动态优化组合结构强化反脆弱性。 风险提示： 地缘冲突的复杂性、持久性超预期，可能大幅扰动市场风险偏好；AI产业增长可持续性存疑，局部仍有泡沫化风险；美联储政策转向时点及节奏存在不确定性，或对全球资产定价造成超预期冲击。

业绩回报：2026年第三季度跑赢基准25.76%

数据显示，截至2026年第三季度末，银华创业板两年定期开放混合净值为0.89元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为13.42%，同期业绩比较基准收益率为-12.34%，跑赢基准25.76%。

王利刚自2020年8月7日担任银华创业板两年定期开放混合基金经理，截止2026年10月29日，任期回报-11.73%。

资料显示，王利刚，硕士学位，2012年7月加入银华基金，历任研究部助理行业研究员、投资管理一部基金经理助理，现任权益投资管理部基金经理，自2019年12月31日起担任银华成长先锋混合型证券投资基金基金经理，2020年8月7日起担任银华创业板两年定期开放混合型证券投资基金基金经理，2021年4月26日起兼任银华内需精选混合型证券投资基金(LOF)、银华同力精选混合型证券投资基金基金经理，证券从业年限13.5年。

整体来看，整体来看，该基金2026年三季度业绩阶段性跑赢基准，但中长期任期及成立以来收益仍跑输业绩比较基准，规模环比大幅下滑也反映出持有人端的变动。当前基金锚定均衡市场结构，重点布局黄金有色等顺周期赛道，同时覆盖多领域结构性机会，不过仍需直面地缘局势、美联储政策转向、AI产业可持续性等多重潜在扰动，后续其组合配置的反脆弱性及中长期收益修复表现，值得投资者持续跟踪。

附公告原文节选：

2026 年三季度,此前极致化的K 型分化行情开始收敛,市场结构趋向于均衡｡三季度,电子､ 通信等行业单季度跌幅超30%,而贵金属､煤炭､石化､医药､农业､银行等行业涨幅则超10%｡

报告期内,美国国债市场压力显现,30 年期及10 年期国债收益率屡创新高,美国财政部被 迫下场救市｡为维护自身的独立性,美联储在9 月份超预期加息25BP,且市场预期年内还有一次 加息｡同时,美伊战争并未如预期般趋于缓和,而是时紧时松,持续扰动市场｡在此背景下,市 场风险偏好收缩,结构趋向均衡｡

报告期内,组合重仓的黄金资源､军贸､创新药CXO､养殖等方向均有较好表现,组合整体 大幅跑赢基准｡

本组合延续既有的投资框架,即通过行业比较,筛选基本面景气上行､产业趋势向好的行业, 并从中优选具备竞争力的优质公司,通过相对长期的持有,分享行业景气周期与公司成长的双重 收益｡我们亦深刻认识到,当前全球地缘政治与经济金融秩序正处于深度重构阶段,市场环境复 杂性上升｡为此,我们在行业比较､个股选择及组合构建中适度降低风险偏好,更加注重组合整 体的反脆弱性｡

从产业发展视角看,当前最大的时代特征有二:其一,后冷战时代构建的全球地缘政治与经 济金融秩序正经历深刻重构,叠加美国非建制派政府带来的政策不确定性;其二,人工智能技术 加速演进,尽管当前投资回报匹配度尚不明显,杀手级应用与创新终端仍未出现,且局部存在泡 沫化迹象,但AI 对工作与生活方式的渗透正逐步深化,趋势力量不可忽视｡上述两大特征对应的 投资主线,分别指向以黄金为代表的有色资源(生产关系重构)与AI 算力(生产力创新)｡本组 合基于自身风险偏好与投资框架,更侧重前者所体现的胜率逻辑｡经历一季度黄金有色的高光表 现与二季度AI 板块的领涨之后,三季度市场风格趋于均衡,我们认为四季度将延续均衡,黄金有 色板块在经历阶段性调整后有望重新回归主线｡

我们亦深知,重大产业趋势与中长期投资方向的演绎往往一波三折,而市场情绪则常呈线性 外推特征｡因此,在行业选择上需顺应产业大势,而在具体交易时机上则需逆市场情绪波动,在 人声鼎沸时保持审慎,在无人问津处坚守判断｡

展望2026 年四季度,我们认为市场结构趋于均衡的势头将延续｡货币政策方面,当前市场对 于美联储加息的预期已有较充分的定价,若美国国债市场持续承压,靠目前财政部的短期操作效 果有限,最终还需美联储走向宽松来支撑,但过程中可能会对各类资产的定价产生较大挑战｡地 缘冲突方面,其复杂性和持久性都在持续超预期,包括美伊战争､俄乌战争､也门战争等,其突 发性和不确定性会较大程度影响市场的风险偏好｡

黄金板块仍为组合中长期最为看好､配置权重最高的方向｡当前全球秩序主导国的重大政策 调整,持续对全球政治经济格局产生深远冲击,后冷战时代的国际规则体系正逐步瓦解与重塑｡ 在此背景下,各国央行持续购金以寻求信用货币的新锚,黄金在全球金融机构资产配置中的战略 地位不断提升,构成黄金长周期牛市的基础支撑｡本组合已于一季度进行部分止盈操作,经历二､ 三季度宽幅震荡后,市场短期情绪已有所消化,加息预期对金价的压制亦有望逐步缓解,而市场 对美国国债信用的担忧则在持续显化,黄金板块或重新步入上行通道｡

除黄金有色外,本组合亦持续重点关注以下方向:

创新药CXO 与军贸:两行业虽属性不同,但底层逻辑一致,均受益于中国工程师红利与制造 业体系化优势,且此前全球份额极低｡近年来两行业各自经历产业突破的“Deepseek 时刻”,有

望在未来数年内实现海外份额持续提升的产业变革｡

生猪养殖:行业持续亏损加速散养户产能出清,而“反内卷”政策约束集团企业产能扩张, 全行业产能去化效果有望进一步显现,周期行情级别与持续性值得持续跟踪关注｡

AI 人工智能:该方向仍为本组合持续关注的产业方向｡但全球AI 领域大规模资本开支已持 续三年,市场对其增长可持续性的疑虑或将逐步加大,这也是本组合的核心关切｡投资环节上, 我们将更加关注端侧与应用端的突破可能,以及持续投入所带来的产业链紧缺与涨价机会｡该方 向在二季度较为亢奋,三季度经历了大幅的调整,短期情绪得到消化,应积极寻求结构性机会, 我们也在重点关注AI 在影视行业有望突破应用场景的产业性机会｡

本组合将在上述具备中长期产业趋势的景气行业中,根据市场变化持续进行行业比较,综合 考量各行业在不同阶段的风险收益特征,动态优化组合结构｡

本组合将始终坚持基本面驱动的行业比较框架,以中长期产业趋势为锚,优选景气上行行业 的优质公司,适度降低风险偏好,强化组合反脆弱性,在复杂的宏观环境中努力为持有人创造持 续､稳健的回报｡

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