2026年第三季度跑输基准4.43%！鹏华恒生ETF联接A余展昌：恒指受三重驱动，把握指数跟踪机遇

10月29日消息，近期鹏华恒生ETF联接A披露2026年第三季度报，基金规模1.65亿元。基金经理余展昌最新投资观点同步出炉。

余展昌表示，2026年三季度恒生指数走出先扬后抑的震荡行情，后续将紧密跟踪指数走势，严控跟踪误差为投资者提供贴合标的收益的投资工具。 宏观经济： 作为离岸人民币资产，恒生指数同时受美债美元代表的外部流动性、国内基本面、南向资金三重因素共同驱动，内外变量的边际变化将持续影响港股运行节奏。 资本市场： 三季度恒生指数呈现7月强劲反弹、8月冲高回落、9月再度调整的震荡走势，整体风格分化明显，顺周期板块曾领涨市场，后续受海外政策信号、市场解禁供给等因素影响，长久期成长板块率先出现回调。 投资方向： 本基金将继续秉持指数化投资策略，依托完备的指数跟踪机制，通过事前密切跟踪成分股异动、交易环节采用算法交易降低冲击成本、结合申赎情况动态优化仓位等方式，将跟踪误差控制在合理区间，紧密锚定恒生指数收益表现。 风险提示： 港股市场存在股价波动较大、汇率变动、港股通机制下交易日不连贯等特有风险，同时美联储政策转向节奏、南向资金流向变化等变量也可能引发指数大幅波动，投资者需留意相关不确定性。

业绩回报：2026年第三季度跑输基准4.43%

数据显示，截至2026年第三季度末，鹏华恒生ETF联接A净值为0.99元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为1.58%，同期业绩比较基准收益率为6.01%，跑输基准4.43%。

余展昌自2026年5月26日担任鹏华恒生ETF联接A基金经理，截止2026年10月29日，任期回报-7.05%。

资料显示，张羽翔，19年证券从业经验，具备基金从业资格，2026年5月26日起担任鹏华恒生交易型开放式指数证券投资基金联接基金基金经理，此前曾先后管理多只指数型、交易型开放式指数证券投资基金。 余展昌，金融硕士，9年证券从业经验，2017年7月加盟鹏华基金管理有限公司，历任量化及衍生品投资部量化研究员、高级量化研究员、投资经理，现担任指数与量化投资部总经理助理/基金经理，2026年5月26日起担任鹏华恒生交易型开放式指数证券投资基金联接基金基金经理。

整体来看，整体来看，鹏华恒生ETF联接A作为锚定恒生指数的指数化产品，后续将继续以严控跟踪误差为核心目标，为投资者提供贴合离岸人民币资产行情的配置工具。当前港股受内外多重变量交织影响，叠加产品短期业绩跑输基准的表现，投资者布局前需充分考量港股波动、汇率变动等特有风险，结合自身风险承受能力理性决策。

附公告原文节选：

作为宽基指数联接基金,本基金旨在为看好该宽基的投资者提供投资工具｡本报告期内,本 基金秉承指数基金的投资策略,力争跟踪指数的收益,并将基金跟踪误差控制在合理范围内｡由 于联接基金主要通过持有场内的ETF 产品,故其跟踪误差的主要来源分为几个方面:1)联接基金 层面的产品日常申购赎回交易,都有可能对组合的整体净值产生影响;2)基金层面的分红也会 对基金净值进行除权处理;3)其90%仓位以上持有场内ETF,ETF 本身的跟踪误差也会对联接基 金形成影响｡而ETF 的跟踪误差来源包括成分股的调整､日常申赎的交易影响､指数本身的管理 费用和交易费用､股票的分红､风险股票的处置､股票的打新等｡为了进一步控制跟踪误差,鹏 华基金建立了一套完备的指数跟踪机制,事前对成分股的异动进行密切跟踪,及时调整,在交易 环节采用算法交易等方式进一步减少交易冲击成本和摩擦,在仓位控制上,基金经理在紧密跟踪 指数的基础上,也会针对客户申赎的情况做优化调整｡

2026 年三季度,恒生指数三季度走出7 月强劲反弹､8 月冲高回落､9 月再度调整的“先扬 后抑”震荡行情｡整体呈现强价值､弱科技的极致风格分化｡作为离岸人民币资产,恒指同时受 美债美元(外部流动性)､国内基本面､南向资金三重驱动｡7 月份,恒生指数前期的悲观预期 修复,叠加南向资金大幅进场､美债阶段性缓和,恒指从低位启动反弹,一度上探阶段高点;金 融､能源､原材料顺周期板块领涨,互联网与医药同步修复,是本季度最强窗口｡8 月后美联储

释放偏鹰信号,美债长端再度上行､美元走强,外资风险偏好快速回落;叠加港股大规模解禁供 给压力,资金兑现离场,指数高位震荡走弱｡内部风格迅速转向红利,互联网､创新药等长久期 成长率先回调｡

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