10月29日消息，近期国投瑞银产业升级两年持有混合C披露2026年第三季度报，基金规模1320.50万元，比2026年第二季度降低31.90%。基金经理施成最新投资观点同步出炉。
施成表示，当前市场正处于结构再平衡阶段，后续将聚焦产业升级相关高景气细分赛道挖掘确定性投资机会。 宏观经济： 国内产业升级相关顶层鼓励政策持续落地，新质生产力领域与海外产业发展形成共振，先进制造业国产替代空间广阔，长期成长基础扎实。 资本市场： 前期交易结构极值后市场进入再平衡阶段，风险偏好回落、全市场成交量有所萎缩，科技板块经历大幅回调后逐步修复，前期深度调整的成长、周期方向出现一定修复行情。 投资方向： 重点布局TMT领域的AI新技术、半导体瓶颈环节，新能源领域的太空光伏、出海相关后周期赛道，以及商业航天、人形机器人等新质生产力方向的优质标的。 风险提示： 需警惕海外政策变动、行业需求不及预期、国际关系扰动带来的相关板块估值压制与业绩波动风险。
业绩回报：2026年第三季度跑输基准20.27%
数据显示，截至2026年第三季度末，国投瑞银产业升级两年持有混合C净值为0.96元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为-30.70%，同期业绩比较基准收益率为-10.43%，跑输基准20.27%。
施成自2022年3月11日担任国投瑞银产业升级两年持有混合C基金经理，截止2026年10月29日，任期回报-23.97%。
| 表：国投瑞银产业升级两年持有混合C业绩表现（截止2026年9月30日） | |||
|---|---|---|---|
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 跑赢基准 |
| 近3月 | -30.70% | -10.43% | -20.27% |
| 近6月 | -5.44% | -4.80% | -0.64% |
| 近1年 | -8.06% | -8.48% | 0.42% |
| 近3年 | 33.33% | 16.83% | 16.50% |
| 近5年 | - | - | - |
| 成立以来 (2022-3-11) | -4.39% | 7.50% | -11.89% |
资料显示，施成，中国籍，清华大学工学硕士，15年证券从业经历，历任中国建银投资证券有限责任公司研究员、招商基金管理有限公司研究员、深圳睿泉毅信投资管理有限公司高级研究员，2017年3月加入国投瑞银基金管理有限公司研究部，2019年3月29日起先后担任国投瑞银先进制造混合型证券投资基金、国投瑞银新能源混合型证券投资基金、国投瑞银进宝灵活配置混合型证券投资基金、国投瑞银产业趋势混合型证券投资基金等多只基金的基金经理，现任公司基金投资部部门副总监，2022年3月11日起担任国投瑞银产业升级两年持有期混合型证券投资基金基金经理。 李威，中国籍，清华大学工学硕士，6年证券从业经历，2019年7月加入国投瑞银基金管理有限公司固定收益部担任固收研究员，2020年10月转入研究部担任新能源行业研究员，2022年11月28日至2023年10月16日期间担任国投瑞银新能源混合型证券投资基金的基金经理助理，2023年10月17日起担任国投瑞银产业升级两年持有期混合型证券投资基金基金经理。
整体来看，整体来看，该基金在2026年三季度规模大幅缩水、短期业绩跑输基准，仅中长期维度跑出相对基准的超额收益。基金经理锚定新质生产力与产业升级主线布局高景气细分赛道，适配国内政策红利与国产替代的长期成长逻辑，但当前市场处于结构再平衡阶段，叠加海外政策、需求不及预期等多重扰动因素，后续投资仍需警惕板块估值与业绩波动风险，投资者可结合自身风险承受能力审慎评估配置价值。
附公告原文节选：
2026 年三季度,市场在交易结构达到极值后出现再平衡,市场风险偏好回落,全市场成交量 相较上半年有所萎缩｡AI､半导体等科技板块在7 月份出现了较大幅度的回调,而前期已经历深 度调整的其他成长方向或周期方向则出现一定的修复｡本产品目前投资方向相对聚焦于TMT､新 能源及各类新质生产力方向｡
(一)TMT
1)AI 算力:2026 年三季度板块经历大幅回调后略有修复｡结构上看,仍是新技术(OCS､ CPO､NPO､薄膜铌酸锂､金刚石､陶瓷基板等)和涨价(光纤､传统PCB､CCL 等)的表现最 强,但其中具体强势的细分方向相较2026 年上半年则有一定的变化｡尽管行业现实仍处于高度景 气状态,但加息､ARR 放缓､FCC 禁令等导致市场对行业的中长期发展趋势开始产生悲观预期, 同时前期拥挤的筹码结构也需要一定的消化时间｡我们后续对涨价链的态度逐步转为谨慎,主要 精力将放在新技术和后周期上｡
2)AI 应用:硬件侧来看,大模型持续更新,使得市场对端侧AI 重新产生期待｡但除存储外, CPU､SOC 芯片的价格也已经进入上涨通道,行业成本端的压力仍然不容小觑,实际发展情况仍 然有待观察｡软件侧来看,模型吞噬应用的叙事持续对板块形成较大压制,但新的叙事出现在AI for Science 上,并在短期内形成了较大的行情,我们后续将保持关注｡
3)半导体:AI 驱动全球先进逻辑､先进存储､先进封装的需求持续共振上行,我们预计本 轮上行周期的增速和持续性都将好于上一轮2021 年由消费电子和新能源车驱动的周期,但板块走 势一定程度上仍然和AI 算力相对同向｡当前我们主要围绕新技术､通胀和瓶颈环节的思路在半 导体板块内部寻找机会,其中HBM 和先进封装是目前相对瓶颈的环节,测试机､分选机等后道
设备产业链则有明显的通胀逻辑｡
(二)新能源
1)锂电:产业链在动力和储能的双轮驱动下,2025 年上半年走出长达四年的下行期,重回 上升趋势｡但随着需求端的重新降速,以及供给端的产能逐步释放,未来行业可能又将面临进入 下行周期的压力｡另外具有高盈利的美国储能市场则面临国际关系和SOFC 竞争的压制｡上述将 导致板块存在明显的估值束缚,后续的上行空间可能也受到压制｡
2)光伏:从传统地面光伏来看,供给侧反内卷改革的进展相对有限,行业需求暂时没有明显 起色,后续出现“L”型底部的概率更大｡太空光伏有望打开行业天花板,其中具有核心卡位的标的 相对值得关注｡
3)后周期:涵盖海风､电网设备､氢能､充电桩等多个细分赛道｡在基数效应的约束下,具 备后周期属性的细分赛道长期成长弹性更大,同时部分赛道在需求端可能受到AI 的积极影响｡ 其中海风出海欧洲､电力设备出海北美是相对值得关注的两个方向,但目前都仍面临国际关系变 化带来的政策扰动,或数据中心建设进度低于预期的压制,后续有待观察｡
(三)新质生产力
我们对商业航天､人形机器人､钠电池､量子信息､可控核聚变､固态电池､智能驾驶､脑 机接口､低空经济等各类新质生产力方向,以及各类具有较大国产替代空间的先进制造业保持高 度关注｡这些产业可能受益于国内陆续推出的各类顶层设计鼓励政策,且不少方向与海外存在共 振,有望产生各类投资机会｡
