10月29日消息，近期兴合安平六个月持有期债券C披露2026年第三季度报，基金规模76.02万元，比2026年第二季度降低22.01%。基金经理祁晓菲最新投资观点同步出炉。
祁晓菲表示，四季度基本面弱修复与配置力量支撑债市偏多方向，可转债市场将震荡磨底，需警惕多重扰动因素带来的波动风险。 宏观经济： 国内内需修复偏缓、实体融资偏弱，稳增长政策持续托底，海外主要央行同步收紧货币政策，外部冲击更多体现在情绪与预期层面。 资本市场： 利率债市场维持慢牛、曲线趋平的运行态势，配置盘主导行情波动较低；可转债市场仍处于估值消化未完、权益方向待确认阶段，指数层面将震荡磨底。 投资方向： 债券端维持偏多思路，灵活应对收益率低位、外围利率高企、供给节奏及年末政策窗口带来的扰动；可转债端等待估值分位回落至中性区域、权益企稳后再布局趋势性机会。 风险提示： 需警惕海外货币政策超预期收紧、国内基本面修复不及预期、权益市场大幅波动等因素给组合收益带来的潜在冲击。
业绩回报：2026年第三季度跑赢基准0.82%
数据显示，截至2026年第三季度末，兴合安平六个月持有期债券C净值为1.02元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为0.24%，同期业绩比较基准收益率为-0.58%，跑赢基准0.82%。
祁晓菲自2024年11月6日担任兴合安平六个月持有期债券C基金经理，截止2026年10月29日，任期回报3.91%。
| 表：兴合安平六个月持有期债券C业绩表现（截止2026年9月30日） | |||
|---|---|---|---|
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 跑赢基准 |
| 近3月 | 0.24% | -0.58% | 0.82% |
| 近6月 | 1.08% | 1.13% | -0.05% |
| 近1年 | 1.52% | 2.34% | -0.82% |
| 近3年 | 3.41% | 14.14% | -10.73% |
| 近5年 | - | - | - |
| 成立以来 (2022-9-7) | 1.79% | 16.14% | -14.35% |
资料显示，祁晓菲，中国籍，管理学学士，10年证券从业年限，曾任山西阳泉市郊区农村信用合作联社理财事业部交易主管、金融市场部副经理，阳泉农村商业银行股份有限公司金融市场部副经理，晋商银行股份有限公司阳泉分行金融部副总经理（主持工作），2024年9月加入兴合基金管理有限公司后曾任研究发展部固收研究员，现任公募基金投资部基金经理，2024年11月6日起担任兴合安平六个月持有期债券型证券投资基金基金经理，2026年4月28日起担任兴合安元债券型证券投资基金基金经理。
整体来看，整体来看，兴合安平六个月持有期债券C最新规模出现明显下滑，基金经理基于当前内外宏观环境给出了四季度偏谨慎的固收配置思路，三季度业绩小幅跑赢基准，但中长期业绩跑输基准的情况较为突出。对投资者而言，该产品后续需重点跟踪债市运行节奏、可转债磨底进程及各类潜在扰动风险，结合自身风险偏好理性评估配置价值。
附公告原文节选：
一､2026Q3利率债市场整体呈现慢牛､曲线趋平的态势｡
(1)国内宏观:内需修复偏缓､实体融资偏弱,基本面缺乏推升利率的动能,同 时稳增长政策托底,收益率下行以"磨"而非"冲"的方式展开｡
(2)海外宏观:外部约束强但未传导为抛售｡美联储9 月加息25BP,欧央行､日 央行同步收紧货币,海外长端利率共振上行,中美利差倒挂持续走阔｡人民币稳中偏强､ 外资无趋势性流出,外部冲击更多在情绪与预期层面｡
(3)货币政策:数量充分呵护､价格按兵不动｡市场对降息预期有所降温,但央 行通过隔夜逆回购､买断式逆回购､MLF 续作等数量工具平滑季末扰动,资金利率围绕 政策利率运行｡宽货币､不降息的组合,导致利率短端稳定､长端下行､曲线趋平｡
(4)机构行为:一是机构普遍认可"逢调整买入",配置力量持续,一级认购倍数 回升,供给冲击被消化;二是摊余成本法债基等长期资金扩容,强化了超长端的买盘; 三是交易盘在收益率历史低位趋于克制,行情呈现"配置盘主导､较低波动､较少回撤" 的特征｡
报告期内,采用中长久期､阶段性止盈策略｡
展望四季度基本面弱修复与配置力量未变,方向偏多,但收益率绝对水平已低､外 围利率高企､供给节奏与年末政策窗口均可能带来扰动｡
二､2026Q3可转债市场:均值回归｡行情呈"抗跌-钝化-补跌"三段式,节奏与正股 错位｡
7 月:正股下跌､转债抗跌｡下跌中估值被动抬升,脆弱性累积;
8 月:正股反弹､转债不涨反跌｡高估值下转债对正股上涨的传导钝化;
9 月:股债双弱､转债缩量补跌｡中证转债单月-5.24% ,指数一度创出年内新低, 成交额持续缩量,市场进入观望状态｡
驱动因素
(1)权益市场走势:方向与结构双杀｡三季度股市经历了上半年高弹性板块剧烈 回吐过程,恰是转债中高价､高弹性品种的集中区,决定了转债期权价值的收缩方向｡
(2)估值所处位置:高分位是波动的起点｡8 月正股反弹中转债逆势下跌､9 月正 股回调时转债加速补跌,这种"跟跌不跟涨"的不对称性,恰是估值处历史高位的典型行 为特征｡
(3)机构及资金行为:供给收缩托底,但买盘转弱｡存量转债延续缩量格局(强 赎+到期退出持续大于新发),筹码相对稀缺,流动性得以托底;但固收+负债端在净值 回撤后或趋于谨慎,成交额走低,放大了阴跌持续性｡
(4)条款约束:强赎预期压制价格｡正股反弹乏力背景下,临强赎个券的期权价 值被条款强制收敛,条款因素从个券层面强化了高价券的均值回归｡
报告期内,采用防守为主､精选结构和个券的策略｡
可转债目前仍处于估值消化未完､筹码供给稀缺､权益方向待确认阶段｡指数层 面或将震荡磨底,趋势性机会需等待估值分位回落至中性区域及权益企稳确认｡
