2026年第三季度跑输基准0.46%！建信龙祥稳进6个月持有期混合(FOF)A王志鹏：四季度均衡偏防御，多元配置稳收益

10月29日消息，近期建信龙祥稳进6个月持有期混合(FOF)A披露2026年第三季度报，基金规模3950.64万元，比2026年第二季度降低14.01%。基金经理王志鹏最新投资观点同步出炉。

王志鹏表示，2026年四季度全球市场将在海外加息节奏调整、国内经济弱修复的背景下逐步构筑新的均衡格局，大类资产将呈现分化运行特征。 宏观经济： 国内内需短期难有显著改善，经济维持弱修复态势，总量政策保持定力未出现超预期加码，稳增长举措将依托准财政工具逐步显效，海外方面全球央行加息进程持续，美联储年内大概率仅12月再加一次息，美债收益率维持高位震荡。 资本市场： A股经过前期调整后风险已得到出清，进一步大幅下行空间有限，但受盈利与估值双重压制、增量资金入场意愿不足影响，短期将维持底部震荡格局，债市在宽货币环境、资产荒格局支撑下整体偏利好，仅后续政府债集中供给可能带来短期扰动。 投资方向： 权益端采取均衡偏防御配置思路，以银行、红利板块作为底仓，同时布局业绩兑现能力强的科技细分赛道、航运独立景气方向以及具备估值修复潜力的创新药板块，固收端维持长久期人民币债、一级债券基金、美元债券基金的均衡配置结构。 风险提示： 海外地缘局势反复、全球流动性超预期收紧、国内经济修复不及预期、政策落地效果低于预判，可能引发市场波动加大，组合收益不及预期。

业绩回报：2026年第三季度跑输基准0.46%

数据显示，截至2026年第三季度末，建信龙祥稳进6个月持有期混合(FOF)A净值为1.01元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为-4.02%，同期业绩比较基准收益率为-3.56%，跑输基准0.46%。

王志鹏自2023年8月31日担任建信龙祥稳进6个月持有期混合(FOF)A基金经理，截止2026年10月29日，任期回报3.04%。

资料显示，王志鹏，硕士，13年证券从业年限，曾任博时基金研究员、华夏基金风险经理、建信资本风险经理、资本管理一部副总裁、业务总监、资本管理部投资经理等职务，2022年12月加入建信基金，现任数量投资部基金经理，2023年8月31日起担任建信龙祥稳进6个月持有期混合型基金中基金(FOF)基金经理；尚劲，硕士，9年证券从业年限，曾任中国人寿养老保险研究员、建信资本资本管理一部副总裁、资本管理部投资经理助理等职务，2022年12月加入建信基金，现任数量投资部基金经理，2023年8月31日起担任建信龙祥稳进6个月持有期混合型基金中基金(FOF)基金经理。

整体来看，整体来看，该FOF产品2026年三季度规模环比下滑、当期业绩小幅跑输基准，基金经理基于当前海内外宏观环境给出了均衡偏防御的大类资产配置思路。对投资者而言，需结合产品6个月持有期的流动性规则、历史长期业绩表现，以及地缘冲突、流动性超预期收紧等潜在风险因素，理性评估该产品与自身风险偏好、长期投资目标的匹配度。

附公告原文节选：

2026 年3 季度,权益市场自高位下跌､成交量萎缩,板块轮动加快｡固收市场方面,债市震 荡走强,收益率曲线趋平｡

权益方面,3 季度资本市场整体下跌,结构上科技领跌,2 季度以来的极致分化格局有所修复｡

地缘局势方面,美伊双方撕毁6 月停火备忘录,霍尔木兹海峡通行再度受阻,胡塞武装袭击沙特 能源设施并威胁红海航运,乌克兰加大对俄罗斯炼油厂的打击｡多重因素作用下,油价重回100 美元附近,部分化工品价格突破2 季度高点｡宏观流动性方面,市场大幅定价未来加息空间,9 月中旬美联储加息25BP,欧洲和日本亦相继加息,美债收益率与美元走强,全球大类资产分母端 整体承压｡国内方面,内需延续疲弱但出口保持高增,总量层面增量政策相对有限｡此外9 月中 美元首年内第二次会晤,双方达成一定合作但成果有限,市场风险偏好短期提振后未能持续改善｡ 3 季度,上证指数､沪深300､创业板指分别下跌6.16%､12.49%和27.80%,偏股公募基金指数下 跌13.41%;节奏上先大幅调整,后超跌修复,再二次调整､缩量寻底｡结构方面,从科技成长向 红利､周期方向再平衡｡申万一级行业中,煤炭､农林牧渔､石油石化和银行表现最好,上涨超 过14%,主要得益于红利属性､油价上行及通胀预期;表现最弱的为电子､通信､建材,下跌超 过26%,主要是受科技板块拥挤交易出清､估值去泡沫及海外流动性收紧等影响｡

固收方面,在基本面偏弱､资金面偏松､政策加码有限以及机构配置需求支撑下,3 季度债 市整体呈现震荡走强态势,长端利率震荡下行,短端利率小幅上行｡央行3 季度公开市场净投放 超7000 亿元,呈现短端回笼､中长端投放态势;季度来看资金面波动下降､资金价格中枢下移, 9 月DR007､R007 全月均值在1.40%､1.42%左右,较6 月的1.44%､1.46%降低｡利率走势方面, 长短端分化明显,10 年期国债收益率自6 月末的1.73%震荡下行5BP 至9 月末的1.68%附近,而1 年期国债收益率自6 月末的1.12%上行10BP 至9 月末的1.22%左右｡信用方面,信用债整体表现 强劲,收益率先上后下,多数品种信用利差收窄｡

展望后市,权益方面,4 季度影响市场的关键在于海外加息预期､地缘局势的边际变化,以 及A 股流动性格局､国内政策发力等因素｡全球流动性方面,美联储利率路径整体上移,年内大 概率仅在12 月有一次加息,短期扰动有所收敛;美债收益率或阶段性见顶但维持高位震荡,仍将 对全球市场估值形成一定压制｡此外,中东､俄乌局势反复,美国中期选举以及AI 产业叙事等因 素可能带来外部不确定性,对市场风险偏好形成扰动｡国内方面,总量层面政策预计仍将保持定 力,后续投资端改善更来自延后的财政进度,但内需偏弱格局较难得到扭转｡产业趋势上,AI 景 气度依然占优,但科技板块在经历前期的拥挤交易后,仍需面对估值再定价和业绩验证｡4 季度 来看,考虑到在指数调整之后,市场风险得到出清,A 股进一步大幅下行的风险相对有限;但当 前市场面临盈利与估值的双重压制,增量资金入场意愿不足,短期或将处于底部震荡之中,修复 行情的开启需要看到业绩兑现或地缘缓和带来的风险偏好改善｡结构方面,4 季度或考虑均衡偏 防御配置,以银行和红利板块作为配置底仓,同时关注业绩兑现能力强的科技细分板块､航运等

独立景气方向,以及创新药等具备估值修复潜力的方向,耐心等待形势变化｡

固收方面,流动性来看,3 季度货币政策例会延续适度宽松基调,预计4 季度流动性总体平 稳,资金价格中枢仍维持低位｡考虑到前期政府债发行进度偏慢,后续政府债供给或对债市形成 短期扰动｡政策方面,9 月末PSL 利率下调并加速投放新型政策性金融工具,精准支持重点领域; 房地产贴息政策出台,聚焦首套刚需,托底地产销售;宽松货币政策配合准财政工具发力,稳增 长举措有望逐步显效,但总量政策未见超预期加码｡基本面来看,内需短期难有显著改善,国内 经济弱修复+宽货币环境延续,整体对债市偏利好｡叠加新批摊余债基支撑下债市仍有需求增量, 资产荒格局延续,总体上对偏低的利率水平仍有支撑,密切关注总量政策层面及央行公开市场操 作､债市监管态度的变化｡

权益策略方面,回顾2026 年三季度来看,继续坚持多策略多资产特点,灵活把握全球股票､ 大宗商品､另类资产等投资工具的战略配置投资和战术波段机会,拓展外汇市场跟踪,践行全球 配置､分散投资､多元策略等核心理念｡期间,相对及时地调整了对泛成长板块的配置比例,适 当转向更具价值低波与防御属性的风格,并继续坚持对海外权益资产的战略资产配置比例｡策略 上适度逆向,保持对均值回归､全球配置､多元资产､风险分散等长期理念的敬畏与坚守｡

组合构建高度遵从自上而下的由战略到战术的资产配置逻辑框架,通过最优基金工具实现目 的,被动基金与主动产品兼顾;其中,综合考量市场前景､产品定位等因素,将权益策略划分为 AH 股稳健均衡价值､AH 股质量周期成长､全球权益､大宗商品4 个细分子板块,在子策略板块之 间保持战略资产配置的中长期定力､并在战术波段层面动态优化组合结构｡Beta 方面,对全球经 济体的配置力求“简洁轻快､清晰明了”,ETF 投资“精耕细作”､密切跟踪,优选低溢价､低 费率､交易流动性好的标的,及时操作切换､降低潜在风险;还提升了对指数编制方法､ETF 规 则､被动指数基金､指数增强策略等细节的研究深度和覆盖广度｡Alpha 方面,基金标的更注重 稳定性､稀缺性､前瞻性､工具性,也将根据市场共识度､交易拥挤度､舆论追捧度等情绪因子, 择机灵活把握､适度逆向投资｡此外,在行业高度共识于多元配置的论调中,也理性看待海外权 益､商品资产等在组合中的长期风险收益特征作用,而不过度着眼于短期表现或简单化线性外推｡ 特别地,进一步拓展跟踪了香港互认基金､港股通ETF 的新产品与新变化,为后续投资范围覆盖 做好储备｡

固收策略方面,均衡配置于3 个固收子策略(长久期人民币债基金､一级债券基金､美元债 券基金)｡报告期内抓住科创板新股的红利期,使用偏债混合基金替换一级债券基金,为策略贡 献了部分正收益｡

展望2026 年四季度,市场在全球央行逐步走向加息节奏的环境中调节新预期､构筑新格局､

达成新均衡｡从长期来看,投资研究不是必然非此即彼､非黑即白､非左即右､非东即西的,尊 重市场客观规律､力求合理资产定价是长期主义的不懈追求,而揠苗助长､急于求成的终局可能 只是空中楼阁､冷暖自知｡FOF 产品是资产配置的“万花筒”,但也许并不应是“摇摆人”｡在 长期实践中,客观规律和市场常识基本已经可以证明,均衡配置､多元资产､适当左侧､动态平 衡的价值性与生命力,而极致的地域､风格､赛道､行业的集中存在较大风险｡决定我们成为什 么样人的,是我们的选择,这比我们所具有的能力更重要｡

公募FOF 行业经历了2025 年以来明显的规模提升后,随着市场分化日渐夸张和波动震荡走向 加剧,“一鼓作气”的势头有所缓和,新发产品募集规模逐渐缩水,部分投资者难免重新转向关 注全市场产品里风险收益特征最极致的两端,甚至对FOF 产品重回质疑态度｡FOF 产品作为一种 新型表达,仍然是具备净值波动特征的产品,不宜在营销中过分单方面地概括为固收类产品的“增 强”､存款类产品的“替代”而忽视业绩震荡,且如果全市场FOF 产品设计时就系统性､共识性 地配置于特定几个方向的大类资产的话,也应留心潜在的系统性风险｡例如,2026 年1 季度后期 中东地缘冲突使得2026 年3 月多种大类资产步调一致的震荡､2026 年2 季度黄金资产与红利指 数的回调､2026 年中科创创业领域的“持续拔高”与“尖峰回落”等,均影响了部分高预期投资 者在短期对所谓“全天候”､“全球配”相关策略的信心｡但其实,也正是分散配置才使得策略 表现“相对于”高集中度持有单一资产的波动水平与回撤控制仍显优势,毕竟几乎没有产品能在 “绝对回报”上“永不回撤”｡此外,虽然FOF 这轮行业规模提升主要得益于渠道营销力量加持, 但从长远来说,简单化地定位成侧重固定值而非动态值､侧重绝对收益回撤目标而非相对风险收 益特征的产品线,也仍值得深入评估和继续探索;否则,多数产品可能将经常面临“出道即巅峰” 的被动局面｡

我们将始终如一,发挥FOF 产品多元配置､分散投资､平滑波动的特点与优势,为持有人利 益勤勉尽责,力争兼顾中长期风险收益水平和中短期投资持有体验,为投资者丰富选择｡未来我 们会继续对全球各类资产基本面和价格的变化保持相机决策的积极心态,勤勉审慎做投资､踏踏 实实找收益,努力为客户提供体验良好的长期可持续收益｡在一些QDII-FOF 产品中,同业正在积 极探索全球视野下的基金产品的研究分析与投资方法;拓展到真正能与全球领先资管机构对齐的 资产配置型FOF 产品,仍有很长的路要走｡“道阻且长,行则将至;行而不辍,则未来可期｡”

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