2026年第三季度跑输基准13.36%！创金合信多资产盈睿平衡3个月持有期混合发起(FOF)A何媛：四季度多资产均衡配置，严控波动求稳健

10月29日消息，近期创金合信多资产盈睿平衡3个月持有期混合发起(FOF)A披露2026年第三季度报，基金规模2441.58万元。基金经理何媛最新投资观点同步出炉。

何媛表示，2026年四季度全球经济将处于增长韧性、通胀压力和融资约束相互交织的状态，国内经济结构性分化延续，多资产配置需兼顾防御性与长期配置价值。 宏观经济： 美国经济受AI相关投资及头部企业盈利支撑，但高能源价格、高位实际利率将逐步约束企业现金流与金融条件，国内经济仍存新兴产业高增长与内需修复滞后的结构性分化，全面回升尚需时间。 资本市场： 国内权益市场经三季度调整后估值压力与交易拥挤度已释放，中长期配置吸引力提升，但政策明朗前难有大级别行情；国内债券市场基本面与货币政策支撑仍在，将继续发挥组合稳定器作用；原油受地缘供给驱动价格中枢维持高位，黄金长期配置与对冲价值凸显。 投资方向： 权益端侧重高股息、高自由现金流、周期底部及业绩确定性强的合理估值品种，保持中性偏低仓位，海外权益聚焦全球科技龙头；债券端平衡票息收益、久期风险与流动性管理，维持中性久期配置。 风险提示： 美联储货币政策路径存在不确定性，海外利率与美元汇率波动可能持续扰动全球风险资产，需警惕黄金等商品资产的阶段性波动风险。

业绩回报：2026年第三季度跑输基准13.36%

数据显示，截至2026年第三季度末，创金合信多资产盈睿平衡3个月持有期混合发起(FOF)A净值为0.85元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为-17.73%，同期业绩比较基准收益率为-4.37%，跑输基准13.36%。

何媛自2026年5月22日担任创金合信多资产盈睿平衡3个月持有期混合发起(FOF)A基金经理，截止2026年10月29日，任期回报-17.85%。

资料显示，何媛，中国国籍，新加坡国立大学硕士，11年证券从业年限，2014年10月加入九泰基金任产业投资部投资经理，2015年11月加入天弘基金任资本运作部总经理助理，2017年8月加入金鹰基金任专户投资部投资总监，2018年9月加入信达澳银基金任权益投资总部副总监，2020年3月加入创金合信基金后历任资管投资部副总监、MOMFOF投资研究部副总监、指数投资管理部负责人，现任MOMFOF投研总部负责人、兼任多资产投资管理部负责人、基金组合管理部负责人、宏观策略配置部负责人、财富投资顾问部负责人、量化指数部执行总监，2026年5月22日起担任创金合信多资产盈睿平衡3个月持有期混合型发起式基金中基金(FOF)基金经理。 颜彪，中国国籍，哈尔滨工业大学硕士，17年证券从业年限，2008年6月加入世纪证券历任研究所分析师、总裁办公室总裁秘书、资产管理部投资主办人，2016年8月加入财通证券任投资银行部高级副总监，2017年2月加入信达澳银基金任专户权益投资部投资经理，2020年9月加入创金合信基金后历任投资经理、基金经理助理，现任公司基金经理，2026年5月22日起担任创金合信多资产盈睿平衡3个月持有期混合型发起式基金中基金(FOF)基金经理。

整体来看，整体来看，该FOF产品2026年三季度业绩跑输基准，新任基金经理团队基于当前全球及国内经济结构性特征，明确了兼顾防御性与长期配置价值的多资产布局思路，同时也提示了海外政策、资产波动等潜在风险，为后续产品运作划定了清晰的配置框架，也为关注该产品的投资者提供了明确的策略参考。

附公告原文节选：

1､宏观经济运行回顾

2026 年三季度,全球宏观经济延续较强的结构性分化,主要经济体增长､通胀与货币 政策周期进一步错位｡

海外方面,美国经济在人工智能相关资本开支､企业盈利增长及相对稳健的就业和消 费支撑下保持一定韧性,但能源价格上涨带来的通胀压力逐步显现,推动市场重新评估美 联储货币政策路径｡9 月美联储加息25 个基点,海外主要经济体利率中枢整体抬升,全球 金融条件有所收紧｡与此同时,中东地缘冲突持续扰动能源供应,油价上涨进一步强化了 通胀预期与利率上行之间的相互影响｡

国内方面,经济总体保持运行韧性,但增长动能的结构性分化仍较突出｡外需和先进 制造业继续构成经济的重要支撑,内需偏弱的问题尚未得到根本改善｡宏观政策方面,国 内货币环境总体保持适度宽松,政策着力点继续向扩大内需､稳定房地产市场和支持重点

产业倾斜｡实体经济信用扩张意愿仍相对不足,表明金融体系流动性向实际投资和消费需 求传导不畅｡

2､市场表现回顾

三季度全球大类资产表现进一步分化,市场定价由前期对经济增长､人工智能产业趋 势及流动性改善的乐观预期,逐步转向盈利兑现､通胀再定价及融资成本上升等因素的综 合权衡｡

权益市场方面,美国股票市场受到人工智能产业链较强盈利增长和资本开支需求支撑, 标普500 指数和纳斯达克综合指数三季度分别上涨约2.0%和2.5%,但上涨主要集中于少数 大型科技企业｡与此同时,能源价格上涨､通胀预期反复及美债收益率走高对其他行业和 中小市值股票形成较大估值压力｡

国内权益市场三季度出现明显调整,主要宽基指数普遍下跌,成长风格调整幅度较大｡ 从行业结构看,前期涨幅较大的科技成长及部分高景气制造领域受到估值压缩和资金获利 了结的影响,股价调整明显,而银行､部分高股息及现金流稳定的行业相对抗跌｡港股市 场三季度整体震荡,恒生指数季度内有所上涨,但9 月以来明显回调,恒生科技指数波动 更大｡

债券市场方面, 海内外利率走势呈现明显分化｡美国国债收益率受通胀反弹､美联储 加息及政府和企业债券融资供给增加等因素推动显著上行,10 年期美国国债收益率三季度 上行约88 个基点,至9 月末的5.29%附近,对全球长久期资产估值形成压力｡相比之下, 国内债券市场主要受到内需偏弱､通胀水平相对温和及货币政策适度宽松等因素支撑,国 债收益率整体处于较低水平,10年期国债活跃券收益率于9月末位于1.68%附近｡信用债方 面,票息收益继续提供一定支撑,但信用利差整体偏低使估值保护空间受到限制｡转债市 场则受到权益市场回调和估值压缩的双重影响,表现承压｡

商品市场方面, 原油是三季度表现较为突出的资产之一｡中东地缘冲突及能源供应受 限推动国际油价明显上涨,布伦特原油季度涨幅超过40%,由此带来的能源成本上升进一 步强化了全球通胀压力｡工业金属受人工智能基础设施､电力投资等中长期需求支撑,但 同时受到全球经济增长预期､美元和实际利率变化的影响,价格表现存在分化｡黄金季度 整体有所上涨,但9 月在美元走强､美债实际利率上行以及货币政策预期收紧的背景下出 现较大回撤｡

3､产品投资策略以及运作情况

产品于2026 年5 月成立,成立初期采用相对均衡的配置结构,覆盖通信､电子､有色､ 宽基指数､红利及商品等方向｡随着二季度AI 产业景气持续强化,全市场资金加速向通信､ 半导体等高增长行业集中,组合也逐步提高了AI 科技相关资产的配置比例｡

进入7 月后,中东地缘冲突推高油价与美债收益率,全球科技资产的估值约束增强; 与此同时,韩国存储､美股半导体和A 股科技此前积累的高杠杆与高拥挤交易开始集中出

清,市场由正常的估值调整演变为流动性负反馈｡组合在调整初期未能及时降低整体科技 敞口,导致净值回撤超出预期｡

7 月下旬,组合开始主动调整持仓结构,显著降低部分通信､半导体等科技成长资产, 大幅增加红利､黄金等方向,以降低风险集中度｡8 月中下旬以来,科技资产短促反弹后 重新出现分化,组合进一步降低科技成长敞口,增加红利､大盘价值和资源类资产,整体 仓位下调并保持防御配置｡

4､四季度宏观经济与策略展望

展望2026 年四季度,我们认为全球经济可能继续处于增长韧性､通胀压力和融资约束 相互交织的状态｡

美国经济仍有望受到人工智能相关投资及部分大型企业盈利增长的支撑,但能源价格 上涨､实际利率维持高位以及资本开支融资需求扩张,可能逐步对企业现金流和整体金融 条件形成约束｡美联储货币政策预计仍将以通胀和就业数据为主要依据,政策路径存在一 定不确定性,海外利率和美元汇率波动可能继续对全球风险资产形成扰动｡

国内方面,经济运行的主要矛盾仍在于新兴产业较强的供给和盈利增长,与居民消费､ 房地产及部分传统行业相对不足的需求之间的结构性分化,考虑到居民收入预期､房地产 调整和企业投资信心的修复具有一定滞后性,经济全面回升仍需要时间｡

权益资产方面,国内市场经历三季度较大幅度调整后,估值压力及拥挤度情况已有所 释放,中长期配置吸引力提升｡但考虑到国内需求修复尚不充分､企业盈利分化延续以及 年底风险偏好等因素,预计四季度政策明朗前市场难有大级别行情｡风格上我们更重视高 股息和自由现金流品种,周期底部品种,以及业绩改善确定性高的合理估值品种｡在市场 高波动状态下仓位采取中性偏低,并保持部分灵活交易头寸｡对以美国为代表的外海权益 保持中性观点,配置侧重在科技产业全球性龙头公司｡

债券资产方面,国内经济基本面及货币政策环境仍对债券市场形成一定支撑,债券资 产有望继续发挥组合稳定器的作用｡但当前收益率水平已相对较低,进一步下行空间与财 政政策力度､政府债券供给和资金面变化密切相关｡四季度将更加重视票息收益､久期风 险和流动性管理之间的平衡,保持中性久期配置｡

商品资产方面,原油短期仍主要受到地缘冲突为代表的供给侧驱动影响,价格中枢可 能继续保持高位｡工业金属的中长期需求基础仍受到能源转型､电网建设和人工智能基础 设施投资等因素支持｡黄金中长期仍具有无可取代的资产配置及风险对冲价值,适当关注 其阶段性波动风险｡

本组合立足于多资产投资策略,境内权益及债券是产品配置基石,同时补充海外权益､ 债券以及商品策略,力争打造真正的跨市场､跨品种投资,通过 “多资产､多策略”的组 合管理方式努力平滑组合波动,力争实现产品收益稳健,提升持有人投资体验｡

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