2026年第三季度跑输基准5.23%！鹏扬周期优选混合发起式C李伟峰：四季度控商品波动，抓内需反转机会

10月29日消息，近期鹏扬周期优选混合发起式C披露2026年第三季度报，基金规模45.23万元。基金经理李伟峰最新投资观点同步出炉。

李伟峰表示，后续将依托成熟的中观行业轮动配置模型，在防控波动的前提下精准捕捉周期类资产的左侧反转与右侧交易机会，力争为持有人创造稳健回报。 宏观经济： 国内经济动能正处于筑底阶段，随着地产及扩大内需政策持续加码，政策预期向实物工作量转化将成为后续核心驱动力量。 资本市场： 海外宏观环境呈现高利率、强美元特征，短期高利率与地缘风险扰动频繁，全球定价商品价格波动率显著放大，国内周期类资产当前估值赔率处于较高水平。 投资方向： 全球定价商品领域将聚焦交易因素识别，防范高位回撤风险；国内定价商品领域将重点跟踪基本面拐点，密切监测高频宏观与行业数据，精准捕捉左侧反转机会。 风险提示： 海外地缘冲突超预期升级、国内政策落地进度不及预期、周期商品价格大幅波动，均可能对组合收益表现造成扰动。

业绩回报：2026年第三季度跑输基准5.23%

数据显示，截至2026年第三季度末，鹏扬周期优选混合发起式C净值为0.78元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为-12.56%，同期业绩比较基准收益率为-7.33%，跑输基准5.23%。

李伟峰自2026年5月18日担任鹏扬周期优选混合发起式C基金经理，截止2026年10月29日，任期回报-26.25%。

资料显示，李伟峰，中国人民大学经济学硕士，证券从业年限18年，曾任亚洲铝业(中国)有限公司助理工程师，交银施罗德基金管理有限公司渠道经理，万联证券股份有限公司有色金属分析师，光大证券股份有限公司有色金属首席分析师，西部证券股份有限公司金属行业首席分析师，现任鹏扬基金管理有限公司权益研究部总经理助理，2026年5月18日起担任鹏扬周期优选混合型发起式证券投资基金基金经理。

整体来看，整体来看，当前该基金依托中观行业轮动模型锚定周期资产布局，在国内经济筑底、海外高利率扰动的市场环境下，明确了内外不同定价商品的差异化投资策略。不过该基金新基金经理任职以来任期回报为负，三季度业绩跑输基准，叠加地缘冲突、政策落地不及预期、商品价格大幅波动等潜在风险，后续其周期类资产的交易把握能力与净值修复进程，仍需投资者持续跟踪观察。

附公告原文节选：

这是鹏扬周期优选基金第一次定期报告,我们想非常坦诚地跟持有人汇报三个方面的内容:

一､我们对股票市场与权益投资的原则性认知

自始至终的坦诚沟通是建立长期信任的基础与必要条件,而信任与勤勉尽责则是信托行业最底

层的支柱｡因此,哪怕我们的本次沟通内容可能略显浅薄,我们也依然坦诚汇报｡

在我们当前的认知中,股票市场并非时时刻刻有效,但拉长时间看总体是有效的｡基于这一原 则性认知,我们坚定认为主动管理是权益投资最重要的方式｡我们理解的真正主动管理必须具备逆 向投资的特征:在市场向上偏离时能主动克制贪婪的欲望,在市场向下偏离时敢于战胜恐惧｡这种 逆向操作的时点与幅度,并非盲目逆势,而是严格取决于基金净值的安全边际和投资纪律的执行｡

二､鹏扬周期优选基金的投资框架和方法论

过去几年,鹏扬基金权益团队一直致力于打造一套行之有效的中观行业比较与轮动的配置模型, 并形成严密的投研闭环:

1.周期资产重构:我们打破传统分类,按照定价因素将周期行业划分为全球定价商品(能源､ 金属等)与国内定价商品(地产､建材等);按照商品形态划分为实物性商品(能源化工､金属材料 等)与服务性商品(金融､交运等)｡

2.动态轮动模型:通过构建供需､库存､价格､成本､利润等高频指标,精准刻画行业所处周期 阶段,通过月度行业比较研究,优化周期行业的轮动配置｡

3.四象限选股:在具体标的选择上,我们按照“公司质地”与“股票估值”两个维度构建四个象 限｡结合研究的复现性与胜率,我们严格优选“好公司&好股票”象限内的标的｡

在过去几年的实践中,我们不断打磨与优化上述投资框架和方法论,有信心通过科学的行业轮 动与个股选择,做好鹏扬周期优选基金的业绩回报｡

三､前期复盘与下个季度展望

过去两个季度,本基金经历了封闭建仓期｡在建仓初期,我们的配置以高股息的稳定红利资产 为主作为底仓防御｡然而,5､6 月份股票市场呈现极致分化行情,红利资产遭遇拥挤度释放与估值 挤压,导致组合净值出现较大幅度下跌,我们深表歉意并已快速调整策略｡打开封闭期后,组合的 配置已逐步回归行业轮动配置模型:适度保持右侧全球定价商品的配置,并逐步加大对已呈现左侧 底部反转特征的内需商品的布局｡

展望四季度,海外边际变化:海外宏观环境呈现高利率､强美元的特征｡短期内海外高利率和 地缘风险扰动频繁,导致全球定价商品的价格波动率显著放大｡国内边际变化:随着地产以及扩大 内需政策的持续加码,国内经济动能正处于筑底阶段,政策预期向实物工作量的转化成为后续市场 的核心驱动力｡

基于此,我们的应对策略:全球定价商品方面,鉴于估值已有所修复且波动率放大,我们将更 多关注点集中于交易因素的识别,防范高位回撤风险｡国内定价商品方面,由于估值赔率极高,我 们将重点放在基本面拐点的识别上,密切跟踪相关高频宏观与行业数据,精准捕捉左侧反转机会｡

我们深知,信任的建立需要长期的业绩兑现与持续的坦诚沟通｡未来,我们将继续打磨投资框 架,力争为持有人创造稳健的回报｡

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