2026年第三季度跑输基准21.19%！平安新鑫智选混合A张晓泉：谨慎乐观布局AI硬科技扩产链机遇

10月29日消息，近期平安新鑫智选混合A披露2026年第三季度报，基金规模34.38亿元。基金经理张晓泉最新投资观点同步出炉。

张晓泉表示，当前流动性相关利空已充分甚至超预期反映，AI产业逻辑持续兑现，后市整体持谨慎乐观态度。 宏观经济： 此前市场超预期调整更多由宏观流动性、巨额IPO、融资赎回负反馈等流动性因素驱动，并非基本面恶化，当前流动性层面的相关利空已在前期调整中得到充分甚至超预期的释放。 资本市场： AI产业逻辑仍在持续兑现，模型能力突破与新场景拓展有望进一步打开市场空间，当前市场处于较为恐慌状态，后续将等待市场情绪逐步平复，捕捉预期边际改善、交易结构重回向上的机会。 投资方向： 以AI为核心的硬科技及未来AGI落地后的软科技板块仍是当前最强产业方向，重点布局海外算力链中光模块、PCB、HBM等高附加值环节，同时关注国产模型、国产算力、半导体设备扩产等效率升级相关品种。 风险提示： AI产业落地进度不及预期、海外流动性出现超预期波动、地缘政治冲突进一步升级，可能对相关板块表现造成扰动。

业绩回报：2026年第三季度跑输基准21.19%

数据显示，截至2026年第三季度末，平安新鑫智选混合A净值为0.81元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为-28.68%，同期业绩比较基准收益率为-7.49%，跑输基准21.19%。

张晓泉自2026年5月26日担任平安新鑫智选混合A基金经理，截止2026年10月29日，任期回报-32.96%。

资料显示，张晓泉，清华大学材料科学与工程专业硕士研究生，15年证券从业年限，先后担任广发证券股份有限公司发展研究中心研究员、招商基金管理有限公司研究员、国投瑞银基金管理有限公司基金经理、研究总监助理，2017年10月加入平安基金管理有限公司后历任相关岗位，现任公司权益研究部研究执行总经理，2026年5月26日起担任平安新鑫智选混合型证券投资基金基金经理。

整体来看，整体来看，该基金当前锚定AI产业链核心赛道布局，基于流动性利空充分释放的判断持谨慎乐观态度，但2026年三季度业绩跑输基准幅度较大，基金经理任职以来任期回报为负。投资者需留意AI落地进度、海外流动性波动等潜在风险，结合自身风险承受能力理性评估该产品的配置价值。

附公告原文节选：

在6 月末科技成长极致行情后,三季度市场进入“基本面兑现+预期分歧+交易结构调整”的 三重考验期,期间美联储加息预期扰动以及美伊战争升级风险对全球股市又是雪上加霜,全球流 动性紧缩引致风险偏好大幅下行,以科技为主的成长板块调整较大｡虽8 月期间因AI 新叙事及流 动性预期边际宽松而有短暂反弹,但反弹力度较弱,至中后期资金面与交易结构成为行情主导要 素,9 月市场因AI 资本开支预期､FCC 政策等边际利空因素后再一次进入调整｡风险偏好抑制下, 因涨价预期持续提高的资源､周期以及防御属性凸显的红利板块成资金避风港｡此外,受产业政 策边际催化的如CXO､房地产季度内亦有较好表现｡

组合运作上,在6 月末适当降仓兑现部分收益后,三季度延续降仓及维持较低仓位以应对波 动,并在8 月份判断市场超跌有反弹机会时择优选择底部加仓,获得了一些收益,但是9 月份市 场的持续下跌又把反弹带来的收益消耗殆尽｡

虽然三季度市场出现了巨大的波动,但是我们仍然认为,基于产业趋势与景气度研究,以AI 为主导的科技成长板块依然是最优产业方向｡在过热情绪退却后,我们的应对方式一是整体仓位 降低,二是持续做持仓结构优化调整｡三季度整体仓位大致维持在75%左右的较低水平上｡结构 上强化景气可验证､业绩有支撑的细分方向,如受益于存储扩产和订单确定性高的半导体设备方 向,受益于政策与订单催化的CXO 龙头;减仓受存储龙头上市后预期与估值有所透支的国产存储 链,以及短期基本面缺乏强催化的被动元件板块｡个股调整方向上也倾向于减少二三线标的的仓 位,增加一线龙头标的的仓位,尤其是对于作为本轮行情标杆的北美算力链龙头,依然保留重点 配置,跟随海外流动性变化影响,更多作波段操作｡

展望后续,我们对后市持谨慎乐观态度｡科技成长板块初期调整与基本面边际预期走弱相关, 但后续超预期持续调整更多由宏观流动性､巨额IPO､融资赎回负反馈等流动性因素驱动,而非 基本面恶化｡当前流动性相关利空已在调整中充分甚至超预期反映;AI 产业逻辑仍在持续兑现, 模型能力突破与新场景拓展有望进一步打开市场空间,以AI 为核心的硬科技及未来AGI 落地后的 软科技板块仍是当前最强产业方向｡整体角度我们看好海外算力链,在筹码出清后,光模块､PCB､

HBM 等具备高附加值与技术瓶颈的环节有望随着AI 硬科技的新方案量产而进入新一轮量价齐增阶 段;同时考虑到下游CSP 存在降低BOM､提升效率与输出通缩的诉求,我们看好扩产链的产业趋 势,下半年将更重视结构性最能带来效率升级的品种,包括国产模型/国产算力､半导体设备扩产､ 各种降本新技术等｡市场目前处于较为恐慌状态,我们倾向于维持当前结构,等待市场情绪逐步 平复,预期边际改善､交易结构重回向上的机会｡

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