2026年第三季度跑输基准3.83%！安信平衡养老目标三年持有期混合发起(FOF)Y占冠良：研判市场结构，优化组合稳健布局

10月29日消息，近期安信平衡养老目标三年持有期混合发起(FOF)Y披露2026年第三季度报，基金规模13.23万元，比2026年第二季度降低7.55%。基金经理占冠良最新投资观点同步出炉。

占冠良表示，三季度市场受外部高利率、地缘冲突及高拥挤度冲击出现大幅波动，后续将依托盈利上行与政策托底支撑，通过结构优化逐步回归稳健运行轨道。 宏观经济： 国内经济呈现总量偏弱、K型分化特征，外强内弱、供强需弱、新强旧弱格局明显，后续将在政策托底作用下逐步修复结构性失衡状态。 资本市场： 此前极致分化的行情已完成阶段性再平衡，资金从抱团的科技成长板块逐步转向受益于地缘溢价的资源品，以及具备确定性的红利、消费医药资产，后续波动将逐步收窄。 投资方向： 将结合自上而下判断宏观周期与自下而上评估资产性价比的方式，配合风险预算机制，以风险收益比为核心原则调整仓位，优选长期具备alpha创造能力的基金经理管理的产品，优化组合结构。 风险提示： 需警惕地缘冲突进一步升级、美联储超预期维持高利率、国内消费复苏不及预期等因素带来的市场波动风险。

业绩回报：2026年第三季度跑输基准3.83%

数据显示，截至2026年第三季度末，安信平衡养老目标三年持有期混合发起(FOF)Y净值为1.14元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为-9.00%，同期业绩比较基准收益率为-5.17%，跑输基准3.83%。

占冠良自2025年8月18日担任安信平衡养老目标三年持有期混合发起(FOF)Y基金经理，截止2026年10月29日，任期回报-4.62%。

资料显示，占冠良，管理学硕士，25年证券从业年限，历任招商证券研究部研究员，大成基金研究部研究员、投资部基金经理，南方基金专户投资管理部投资经理，安信基金研究部总经理、FOF投资部总经理，现任安信基金FOF投资部副总经理，2024年5月7日起担任安信平衡养老目标三年持有期混合型发起式基金中基金(FOF)基金经理。

整体来看，整体来看，该养老目标FOF当前规模处于低位，三季度业绩阶段性跑输基准，但近1年维度仍实现跑赢基准的正收益超额。基金经理基于当前宏观分化、行情再平衡的市场判断，明确了后续以风险收益比为核心的组合优化思路，同时提示了多重外部不确定性风险，对于关注养老目标产品的投资者而言，可结合自身持有周期与风险承受能力，持续跟踪该产品后续的组合调整效果与业绩修复进程。

附公告原文节选：

三季度,A 股市场走出“急跌——弱反弹——再回落”的剧烈波动行情,宽基指数全线收跌, 内部风格分化及翻转达到近年极致｡

国内经济层面呈现“总量偏弱,K 型分化”特征,外强内弱(出口明显好于内需)､供强需 弱(生产好于消费､上游好于下游)､新强旧弱(科技成长性行业好于传统行业)格局明显｡这 种结构特征在A 股市场有所映射,但在三季度更多受外围的总量因素以及内在的筹码结构影响｡

全季的宏观主线,明面上是“地缘冲突——油价——通胀——美联储利率政策——美债”的 传导链｡7 月初美伊冲突全面升级､霍尔木兹海峡一度断航,布伦特原油从73 美元一路波动上行; 美国通胀保持相当韧性,非农数据波动但失业率持续低位,8 月杰克逊霍尔会议上沃什发表鹰派 讲话,9 月17 日美联储重启加息落地｡美债利率随着加息预期抬升及最终落地,持续走高,9 月 末收于5.29%,成为压制全球金融资产的核心变量｡实则,需要注意到美债隐含通胀预期并未明 显上升,更主要是美债实际利率的上升,背后是美国经济强劲､AI 债务融资的竞争､长端美债需 求下降等体现的实际回报补偿上升的综合结果｡

A 股市场在三季度演绎了一场连续翻转的三幕剧｡如果加上6 月份,则是三次翻转的四幕剧｡ AI 科技与传统价值资产连续出现极致的涨跌分化｡6 月份AI 科技大涨,传统价值资产普跌;7 月 出现重大急剧翻转,AI 科技暴跌30%以上,传统价值资产出现上涨;8 月在“中报业绩､美伊缓 和､加息预期回落”三重共振下超跌反弹,小盘､成长风格资产领涨,传统资产基本持平;9 月 则在地缘再升级与美联储加息下再度普跌,仅房地产､银行两个行业收涨｡

全季来看,风格上,成长风格大跌,价值风格资产逆势上涨:科创50 跌30.7%､创业板指跌 27.8%､国证成长跌19.1%,而中证红利逆势涨9.4%､国证价值涨3.9%､上证指数仅跌6.2%｡行 业上,煤炭､石油石化､银行､农业领涨,涨幅分别为19.3%､15.3%､14.6%､15.1%,而电子､ 通信领跌,跌幅高达32.7%､28.7%｡单季度的极致分化与翻转行情,背后是油价与美债高利率的 宏观冲击与抱团高拥挤下的市场冲击｡

大类资产同样主要受到地缘冲突与高利率的影响｡布伦特原油由约73 美元升至96 美元上方､ 季度涨逾三成,地缘溢价主导;黄金走出过山车,伦敦金8 月一度冲高至4650 美元上方,9 月受 实际利率与美元走强压制回落至4160 美元附近,全季仍小幅收涨｡权益市场普遍跑赢A 股:恒生

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指数涨7.6%(低估值与南向资金驱动,类似A 股传统资产),恒科下跌-4.88%;美股在AI 盈利 支撑下小幅收涨,纳指､标普分别上涨2.5%､2.0%｡中国十年期国债收益率小幅下行至1.68%､ 延续偏强｡

总体而言,三季度是外部高利率与地缘冲击及高拥挤度冲击下的市场大跌,而盈利上行与政 策托底支撑市场底部,最终以极致的结构分化完成再平衡——从抱团的科技成长,转向受益于地 缘溢价的资源品,以及具备确定性的红利与部分消费医药资产｡

投资运作上,三季度的组合管理效果不理想｡事后来看,成长资产在7 月份的暴跌程度超出 预期,而8 月份的反弹力度也低于预期｡期间,我们对组合也进行了动态的调整,但是由于对市 场偏乐观的判断,我们在权益资产仓位和结构上的调整力度有限,组合整体上保持了相对基准而 言偏积极的仓位,结构上也是均衡偏成长的风格特征｡最终,基金净值在7 月份遭遇较大幅度的 回撤,整个三季度净值表现不如人意｡

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