10月29日消息，近期兴合安元债券A披露2026年第三季度报，基金规模3369.56万元，比2026年第二季度降低29.70%。基金经理祁晓菲最新投资观点同步出炉。
祁晓菲表示，四季度利率债偏多但上行空间受限，权益市场科技主线明确，AI领域存在丰富结构性机会。 宏观经济： 国内内需修复偏缓、实体融资偏弱，稳增长政策托底基本面，海外多国同步收紧货币政策，中美利差倒挂持续走阔，人民币保持稳中偏强态势。 资本市场： 利率债市场慢牛格局延续、曲线趋平，权益市场前期压制股价的多重利空已被反复计价，真实基本面表现好于市场预期，美股走强一定程度抵消了美债长端利率上行带来的紧缩效应。 投资方向： 债券端将结合市场扰动因素灵活调整操作节奏，权益端重点布局科技产业赛道，关注供需格局优化、技术升级的相关板块，挖掘AI产业链的结构性投资机会。 风险提示： 需警惕外围利率大幅走高、市场供给节奏变化、年末政策窗口超预期调整，以及科技产业进展不及预期带来的市场波动风险。
业绩回报：2026年第三季度跑输基准3.50%
数据显示，截至2026年第三季度末，兴合安元债券A净值为0.99元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为-4.28%，同期业绩比较基准收益率为-0.78%，跑输基准3.50%。
祁晓菲自2026年4月28日担任兴合安元债券A基金经理，截止2026年10月29日，任期回报-3.97%。
| 表：兴合安元债券A业绩表现（截止2026年9月30日） | |||
|---|---|---|---|
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 跑赢基准 |
| 近3月 | -4.28% | -0.78% | -3.50% |
| 近6月 | - | - | - |
| 近1年 | - | - | - |
| 近3年 | - | - | - |
| 近5年 | - | - | - |
| 成立以来 (2026-4-28) | -1.36% | -0.19% | -1.17% |
资料显示，祁晓菲，管理学学士，10年证券从业年限，曾任山西阳泉市郊区农村信用合作联社理财事业部交易主管、金融市场部副经理，阳泉农村商业银行股份有限公司金融市场部副经理，晋商银行股份有限公司阳泉分行金融部副总经理（主持工作），2024年9月加入兴合基金管理有限公司后曾任研究发展部固收研究员，现任公募基金投资部基金经理，2024年11月6日起担任兴合安平六个月持有期债券型证券投资基金基金经理，2026年4月28日起担任兴合安元债券型证券投资基金基金经理。 侯吉冉，北京大学理学硕士，13年证券从业年限，曾任万家基金管理有限公司市场经理，国寿财富管理有限公司投资经理，2021年10月加入兴合基金管理有限公司后曾任研究发展部研究员，现任公司基金经理、基金经理助理，2024年12月6日起担任兴合先进制造混合型发起式证券投资基金基金经理助理，2026年3月31日起担任兴合产业优选混合型发起式证券投资基金基金经理，2026年4月28日起担任兴合安元债券型证券投资基金基金经理，2026年6月12日起担任兴合动力领航混合型发起式证券投资基金基金经理。
整体来看，整体来看，兴合安元债券A在2026年三季度规模出现明显下滑，当期业绩跑输业绩基准，新任基金经理任职以来暂未取得正收益。该基金后续将沿既定策略推进固收+权益的配置布局，锚定利率债慢牛行情与AI科技赛道结构性机会，同时投资者也需留意外围利率异动、科技产业进展不及预期等潜在波动风险，理性评估该产品的后续配置价值。
附公告原文节选：
一､2026Q3利率债市场整体呈现慢牛､曲线趋平的态势｡
(1)国内宏观:内需修复偏缓､实体融资偏弱,基本面缺乏推升利率的动能,同 时稳增长政策托底,收益率下行以"磨"而非"冲"的方式展开｡
(2)海外宏观:外部约束强但未传导为抛售｡美联储9 月加息25BP,欧央行､日 央行同步收紧货币,海外长端利率共振上行,中美利差倒挂持续走阔｡人民币稳中偏强､ 外资无趋势性流出,外部冲击更多在情绪与预期层面｡
(3)货币政策:数量充分呵护､价格按兵不动｡市场对降息预期有所降温,但央 行通过隔夜逆回购､买断式逆回购､MLF 续作等数量工具平滑季末扰动,资金利率围绕 政策利率运行｡宽货币､不降息的组合,导致利率短端稳定､长端下行､曲线趋平｡
(4)机构行为:一是机构普遍认可"逢调整买入",配置力量持续,一级认购倍数 回升,供给冲击被消化;二是摊余成本法债基等长期资金扩容,强化了超长端的买盘; 三是交易盘在收益率历史低位趋于克制,行情呈现"配置盘主导､较低波动､较少回撤" 的特征｡
报告期内,主要采用逐步拉长组合久期的策略｡
展望四季度,利率债方向偏多但空间受限｡基本面弱修复与配置力量未变,但收益 率绝对水平已低､外围利率高企､供给节奏与年末政策窗口均可能带来扰动｡
权益市场方面,进入三季度,美国长期国债收益率上行至历史高位｡不过美股持续 走强叠加企业融资渠道保持通畅,一定程度抵消了长端利率上行带来的紧缩效应,意味 着即便利率中枢抬升,美国整体金融环境依旧处于相对宽松状态｡往后看,通胀压力的 演变,仍将主导美联储货币政策调整的节奏与力度｡
往后看压制股价的多重因素并未完全消散,数据中心落地节奏不确定､开源模型冲 击引发价格战､代码业务与ARR 增长放缓､2028 财年资本开支远期可预见性等这些利 空已经被市场反复计价,真实基本面并没有那么差｡产业进展持续加速,除受益的硬件 端以外,以安全为代表的软件产业也有新的变化,闭源软件的技术护城河大幅弱化,传 统安全方案已经难以有效抵御等｡
长期来看,CapEx能见度不足对估值的压制仍未解除｡展望明年,部分板块能否凭 借自身供需变化和技术升级,逐步弱化对CapEx总量预期的依赖值得重点关注｡我们仍 然认为,市场的主线是科技产业,且ai交易中存在丰富的结构性机会｡
