2026年第三季度跑输基准7.58%！创金合信弘科混合发起C刘扬：四季度震荡分化，布局红利科技五大主线

10月29日消息，近期创金合信弘科混合发起C披露2026年第三季度报，基金规模2194.23万元，比2026年第二季度降低21.28%。基金经理刘扬最新投资观点同步出炉。

刘扬表示，四季度至明年初市场将呈现震荡分化的结构性阿尔法行情，以“高股息红利底仓+景气科技成长”的哑铃框架应对市场不确定性，把握业绩主线的攻防切换节奏。 宏观经济： 宏观压制因素边际缓和但未完全解除，10月美联储大概率暂停加息、12月仍存在加息可能，三季报成为市场“去伪存真”的业绩验证窗口。 资本市场： A股TMT两融余额较7月高点回落约20.5%，科技板块筹码出清接近尾声，市场主线将围绕业绩持续性展开，结构从纯防御逐步向“防御+超跌反转”扩散，明年一季度科技成长存在再度占优的窗口。 投资方向： 现阶段维持红利资产核心仓位，小步布局白酒、农林牧渔等超跌消费板块，暂低配科技板块并保持高频跟踪，12月中下旬起逐步回补半导体设备、存储等科技仓位，核心配置覆盖红利资产、AI科技、地产链、消费超跌反转、有色周期五大主线。 风险提示： 海外货币政策变动超预期、产业景气度兑现不及预期、市场风格切换节奏偏离预判，优质赛道投资仍需严守估值锚与风控边界。

业绩回报：2026年第三季度跑输基准7.58%

数据显示，截至2026年第三季度末，创金合信弘科混合发起C净值为0.92元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为-16.10%，同期业绩比较基准收益率为-8.52%，跑输基准7.58%。

刘扬自2025年12月2日担任创金合信弘科混合发起C基金经理，截止2026年10月29日，任期回报-15.67%。

资料显示，刘扬，中国国籍，中国科学院遥感应用研究所硕士，2014年3月加入长城证券有限责任公司任金融研究所高级研究员，2015年3月加入前海人寿保险股份有限公司历任资产管理中心研究发展部行业研究员、权益投资部投资经理、境外投资部权益投资经理，2021年7月加入创金合信基金管理有限公司后历任行业投资研究部研究员，现任公司风格与行业投资研究部负责人，2025年12月2日起担任创金合信弘科混合型发起式证券投资基金基金经理。

整体来看，整体来看，创金合信弘科混合发起C当前规模环比明显收缩，三季度业绩阶段性跑输基准，基金经理基于宏观、市场筹码结构判断，搭建哑铃型配置框架并明确分阶段布局节奏。对投资者而言，该产品后续表现需重点跟踪其仓位切换落地效率、业绩主线适配度，同时警惕海外政策、景气兑现不及预期等潜在风险，严守估值与风控底线评估配置价值。

附公告原文节选：

回顾三季度,A 股经历了一次较为极致的风格切换:中证红利逆势上涨9.4%,科创50 下跌30.7%,风格剪刀差在单季内集中释放,科技板块成交量萎缩,市场冲击明显｡我们 在二季度末已观察到科技板块拥挤度进入极端区间,动量—估值背离信号持续走弱,因此 在组合层面提前降低了高拥挤度科技仓位,增配银行､公用事业､家电与资源品｡

三季度科技板块大幅回调,红利资产逐渐走强,进入典型的"价值占优､大盘占优"环 境｡市场上,动量因子失效､反转因子和PB-ROE 因子占优｡涨幅榜由"防御+涨价+政策"主 导,跌幅榜由"科技+周期"主导,回调较多｡

四季度进入业绩验证期,基准情景预测为震荡分化､结构性阿尔法行情｡宏观压制边 际缓和但未解除,10 月美联储大概率不加息､12 月仍可能再加一次;三季报是“去伪存真” 窗口;FCC 短期落地而远期悬念未消;A 股TMT 两融余额较7 月高点回落约20.5%,筹码出 清接近尾声｡策略上以稳健换弹性､逢调整布局｡

进入四季度,我们认为市场主线大概率将围绕"业绩持续性"展开,但结构或由纯防御 逐步向"防御+超跌反转"扩散｡当前金融地产与部分消费超跌板块居前——房屋建设､保 险､白酒､乘用车的PB-ROE 与反转因子得分均处于历史高位｡计划上,10—11 月维持红利 资产核心仓位,同时小步布局消费超跌反转,重点跟踪白酒､农林牧渔､白色家电｡科技

板块暂维持低配,但保持高频跟踪:半导体三季度回撤约36%后,估值已从极端区间有所 回落,但拥挤度余震与业绩真空期意味着短期仍宜耐心,不宜急于加仓｡但科技板块仍有 机会反弹,如果海外与宏观和板块交易结构改善,科技反弹可以聚焦几条主线｡

主线一:国产AI 链(GPU､超节点､交换机等)｡AI 投资正从投资驱动转向需求拉动, 2026 年国产算力超节点进入规模放量元年,供需缺口与国产突破双重驱动,成长兑现度大 幅增强,是中长期核心的配置方向之一｡

主线二:国产芯片扩产逻辑(晶圆厂､设备厂､封测厂)｡AI 算力挤占全球高端制造 及封测核心产能,封测利用率超95%､设备订单已排至2027 年,国产芯片迎来替代加速窗 口期,扩产逻辑贯穿全产业链｡

主线三:布局未来的AI 终端与应用｡AI 推理消耗､端侧AI 和AI 新应用是中长期高赔 率趋势,虽前景尚不明朗,但越接近年底越可关注配置,作为前瞻布局｡

展望明年一季度,科技成长存在再度占优的窗口｡存储芯片供需缺口在2027 年预计扩 大至-6%~-9%,HBM 缺口更达-14%~-20%,AI 基建资本开支强度并未因阶段性股价波动而明 显减弱｡1—2 月年报预告与资本开支指引,可能是科技板块从"杀估值"转向"看业绩"的关 键验证点｡我们计划在12 月中下旬起逐步回补科技仓位,优先顺序为半导体设备､存储､ 通信设备,同时保留银行､白电､资源品作为红利底仓｡哑铃结构——一端是景气可验证 的科技成长,一端是高股息､低估值红利资产——仍是应对阶段性不确定性的核心框架｡

四季度至明年初,本产品核心关注与配置方向聚焦五大主线:红利资产､AI 科技､地 产链､消费超跌反转､有色周期｡我们倾向于认为,科技成长是中长周期内产业逻辑较清 晰的配置方向之一;但三季度的回撤也再次提示,再优质的赛道也需要估值锚与风控边界｡ 四季度至明年一季度的切换,考验的不只是方向判断,更是节奏把握——何时守､何时攻､ 攻什么､守什么｡后续将继续以中观景气跟踪与量化因子框架为双轮,在攻防之间做再平 衡｡

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