10月29日消息，近期银华-道琼斯88指数披露2026年第三季度报，基金规模10.25亿元，比2026年第二季度降低9.25%。基金经理周晶最新投资观点同步出炉。
周晶表示，全球高利率环境下流动性被AI资本支出分流，权益资产估值中枢阶段性下移，市场仍可挖掘出不少具备中期绝对收益空间的投资机会。 宏观经济： 美联储偏鹰政策推高全球资金成本，高利率叠加AI高速增长的资本支出持续从其他经济部门分流流动性，低AI占比的经济体和企业部门面临的潜在风险有所抬升。 资本市场： 当前海外资金更偏好美国权益市场及AI产业，AI产业链高景气度具备史诗级属性，但同时也存在高预期、高不确定性的特征，权益资产估值水平下移具备一定合理性。 投资方向： 将以更严苛的估值安全边际标准在“三低一少”股票池中选股，重点布局被悲观情绪错杀的出海链优质标的，以及红利板块中估值、预期双低的公用事业方向，AI相关仓位将控制在中低比例区间，以最大回撤容忍度校准配置比例。 风险提示： 海外货币政策超预期收紧、AI产业发展进度不及预期、市场波动幅度超出预判，可能导致相关投资标的收益不及预期。
业绩回报：2026年第三季度跑赢基准8.01%
数据显示，截至2026年第三季度末，银华-道琼斯88指数净值为1.21元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为-7.46%，同期业绩比较基准收益率为-15.47%，跑赢基准8.01%。
周晶自2018年11月12日担任银华-道琼斯88指数基金经理，截止2026年10月29日，任期回报47.46%。
| 表：银华-道琼斯88指数业绩表现（截止2026年9月30日） | |||
|---|---|---|---|
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 跑赢基准 |
| 近3月 | -7.46% | -15.47% | 8.01% |
| 近6月 | -0.75% | -0.99% | 0.24% |
| 近1年 | -3.49% | -6.33% | 2.84% |
| 近3年 | 14.41% | 22.96% | -8.55% |
| 近5年 | -21.45% | -8.87% | -12.58% |
| 成立以来 (2004-8-11) | 576.71% | 222.93% | 353.78% |
资料显示，周晶，硕士，19年证券从业年限，曾就职于银华基金管理有限公司、中欧基金管理有限公司，2018年8月再次加入银华基金，现任多元策略投资管理部基金经理，2018年11月12日起担任银华-道琼斯88精选证券投资基金基金经理。
整体来看，整体来看，该基金2026年三季度在权益估值中枢下移的市场环境下，通过适配的配置思路实现跑赢基准8.01%的收益表现，后续将以严苛估值安全边际为核心约束布局出海链、低预期红利公用事业标的，控制AI相关仓位占比。投资者需留意海外货币政策超预期收紧、AI产业进展不及预期等潜在风险，结合自身风险承受能力评估产品配置价值。
附公告原文节选：
2026 年三季度是A 股近年来波动最剧烈的季度之一,全季大体呈现7 月急跌､8 月修复､9 月二次回落的三段式走势,风格与板块在此期间经历了两次方向相反的极致再平衡,始终缺乏贯 穿全季的可持续主线｡宽基指数全面收跌且分化巨大,中小盘与成长类指数相较于大盘蓝筹指数 跌幅显著更深｡行业层面,31 个申万一级行业仅12 个收涨,防御与资源类领涨,成长制造类领 跌,与二季度的科技一枝独秀形成镜像,分化程度为近年少见｡
我们的组合在高弹性科技板块的仓位相对较低,因此7 月大幅下跌中体现出一定的防御性｡7 月底,我们对AI 产业中具备全球竞争优势､现金流或平台优势相对清晰的龙头进行了左侧加仓, 这部分标的当时已调整至当前市场一致预期下,2027 年十几倍的估值水平,从PEG 角度颇具性价 比;对这部分加仓,我们也做了风险预案——若海外链龙头再创新低,立刻止损,因此九月下旬 在科技板块再创新低的情况下,我们调降了组合整体仓位和弹性,不让组合遭受永久性损失｡与 此同时,我们一直坚持在“三低一少”的股票池中寻找有向上变化的标的来构建组合的核心底仓, 在过去的一个季度,我们在化工､医药公用事业板块找到了一批具备中长期投资价值的标的,这 部分持仓的增加也使得我们组合的配置整体仍呈现出均衡低波的特征｡
展望四季度,全球投资者最核心的担忧是美联储偏鹰政策对全球资产定价均偏负面｡高企的 利率和高速增长的AI 资本支出正在从其他所有经济部门中抢走流动性,这种挤出的边际痛感从 2026 年6 月至今越来越明显｡我们认为,这是全球各类资产当下偏弱走势的最核心原因｡由于美 国经济增长强劲,美股主要指数在创出新高后估值反而是下降的,所以海外投资者当下最偏好的 仍是美国权益市场以及AI 产业｡虽然也有对模型进步放缓､CSP 报表变差的担忧,海外投资者对 AI 产业趋势的信心依然充足,他们反而更担心其他AI 占比低的经济体和企业部门会在高利率之 下爆发风险｡我们对AI 产业的观点和之前变化不大,AI 产业链的高景气度和投资强度是史诗级 的,研究上必须积极跟踪产业变化,但在高景气､高预期和高不确定性并存的当下,一定要用仓 位纪律管理不确定性｡将AI 相关仓位控制在中低比例范围内,以最大回撤容忍度而非目标收益率 校准配置比例｡
更重要的是,我们主要关注的“三低一少”的股票池其实在市场持续下跌的过程中是变得更 大的,我们能看到的中期绝对收益机会在变多｡只是在全世界“钱”变得更贵的今天,权益资产 估值水平下移也有合理性,我们会给予更为严苛的估值安全边际继续在“三低一少”的池子中选 股,方向上,目前更为关注近期被悲观情绪杀下来的出海链当中优秀公司的机会以及红利中相对 低估和低预期的公用事业板块｡
