10月29日消息，近期银华沪港深增长股票A披露2026年第三季度报，基金规模9998.92万元，比2026年第二季度降低13.54%。基金经理周晶最新投资观点同步出炉。
周晶表示，全球高利率环境下权益资产估值下移具备合理性，将通过严格的仓位纪律和估值安全边际筛选把握中期绝对收益机会。 宏观经济： 当前全球核心宏观矛盾是美联储偏鹰政策推高利率，叠加AI高速增长的资本支出从其他经济部门挤占流动性，该挤出效应的边际痛感自2026年6月以来持续凸显。 资本市场： 海外资金当前更偏好美国权益市场及AI产业，对AI产业趋势信心充足，反而担忧AI占比低的经济体和企业部门在高利率下爆发风险，全球权益资产整体走势偏弱。 投资方向： 将AI相关仓位控制在中低比例区间，以最大回撤容忍度校准配置比例，同时在“三低一少”股票池中以更严苛的估值安全边际选股，重点关注被悲观情绪错杀的出海链优质公司，以及红利板块中估值和预期双低的公用事业赛道。 风险提示： 美联储货币政策超预期收紧、AI产业发展进度不及预期、海外市场波动向A股及港股传导的风险。
业绩回报：2026年第三季度跑输基准7.93%
数据显示，截至2026年第三季度末，银华沪港深增长股票A净值为2.13元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为-10.85%，同期业绩比较基准收益率为-2.92%，跑输基准7.93%。
周晶自2018年12月27日担任银华沪港深增长股票A基金经理，截止2026年10月29日，任期回报67.01%。
| 表：银华沪港深增长股票A业绩表现（截止2026年9月30日） | |||
|---|---|---|---|
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 跑赢基准 |
| 近3月 | -10.85% | -2.92% | -7.93% |
| 近6月 | -8.47% | -1.98% | -6.49% |
| 近1年 | -10.14% | -7.90% | -2.24% |
| 近3年 | 13.86% | 25.49% | -11.63% |
| 近5年 | -19.09% | -2.27% | -16.82% |
| 成立以来 (2016-8-10) | 126.76% | 26.70% | 100.06% |
资料显示，周晶，硕士，19年证券从业年限，曾就职于银华基金管理有限公司、中欧基金管理有限公司，2018年8月再次加入银华基金，现任多元策略投资管理部基金经理，2018年12月27日起担任银华沪港深增长股票型证券投资基金基金经理。
整体来看，整体来看，该基金在2026年三季度受全球高利率、权益市场走弱环境影响阶段性跑输基准，当前基于对宏观矛盾的判断锚定了控仓、严选安全边际的中期绝对收益思路，布局方向兼顾AI仓位管控、错杀出海链标的与低预期红利公用事业赛道，投资者需留意美联储政策变动、AI产业进度及跨境市场波动带来的潜在影响，结合自身风险偏好评估配置价值。
附公告原文节选：
2026 年三季度是A 股近年来波动最剧烈的季度之一,全季大体呈现7 月急跌､8 月修复､9 月二次回落的三段式走势,风格与板块在此期间经历了两次方向相反的极致再平衡,始终缺乏贯 穿全季的可持续主线｡宽基指数全面收跌且分化巨大,中小盘与成长类指数相较于大盘蓝筹指数 跌幅显著更深｡行业层面,31 个申万一级行业仅12 个收涨,防御与资源类领涨,成长制造类领 跌,与二季度的科技一枝独秀形成镜像,分化程度为近年少见｡
我们的组合在高弹性科技板块的仓位相对较低,因此7 月大幅下跌中体现出一定的防御性｡7 月底,我们对AI 产业中具备全球竞争优势､现金流或平台优势相对清晰的龙头进行了左侧加仓, 这部分标的当时已调整至当前市场一致预期下,2027 年十几倍的估值水平,从PEG 角度颇具性价 比;对这部分加仓,我们也做了风险预案——若海外链龙头再创新低,立刻止损,因此九月下旬 在科技板块再创新低的情况下,我们调降了组合整体仓位和弹性,不让组合遭受永久性损失｡与 此同时,我们一直坚持在“三低一少”的股票池中寻找有向上变化的标的来构建组合的核心底仓, 在过去的一个季度,我们在化工､医药公用事业板块找到了一批具备中长期投资价值的标的,这 部分持仓的增加也使得我们组合的配置整体仍呈现出均衡低波的特征｡
展望四季度,全球投资者最核心的担忧是美联储偏鹰政策对全球资产定价均偏负面｡高企的 利率和高速增长的AI 资本支出正在从其他所有经济部门中抢走流动性,这种挤出的边际痛感从 2026 年6 月至今越来越明显｡我们认为,这是全球各类资产当下偏弱走势的最核心原因｡由于美 国经济增长强劲,美股主要指数在创出新高后估值反而是下降的,所以海外投资者当下最偏好的 仍是美国权益市场以及AI 产业｡虽然也有对模型进步放缓､CSP 报表变差的担忧,海外投资者对 AI 产业趋势的信心依然充足,他们反而更担心其他AI 占比低的经济体和企业部门会在高利率之 下爆发风险｡我们对AI 产业的观点和之前变化不大,AI 产业链的高景气度和投资强度是史诗级 的,研究上必须积极跟踪产业变化,但在高景气､高预期和高不确定性并存的当下,一定要用仓 位纪律管理不确定性｡将AI 相关仓位控制在中低比例范围内,以最大回撤容忍度而非目标收益率 校准配置比例｡
更重要的是,我们主要关注的“三低一少”的股票池其实在市场持续下跌的过程中是变得更 大的,我们能看到的中期绝对收益机会在变多｡只是在全世界“钱”变得更贵的今天,权益资产 估值水平下移也有合理性,我们会给予更为严苛的估值安全边际继续在“三低一少”的池子中选 股,方向上,目前更为关注近期被悲观情绪杀下来的出海链当中优秀公司的机会以及红利中相对 低估和低预期的公用事业板块｡
