2026年第三季度跑赢基准8.08%！银华瑞和灵活配置混合C周书：布局产业反内卷相关优质周期板块

10月29日消息，近期银华瑞和灵活配置混合C披露2026年第三季度报，基金规模33.10亿元，比2026年第二季度增加106.24%。基金经理周书最新投资观点同步出炉。

周书表示，面对海外流动性趋紧、国内内需修复动能不足的复杂环境，将以分散偏对冲的策略应对市场高波动，聚焦产业政策深化落地带来的结构性机遇。 宏观经济： 海外美联储重启加息且表态偏鹰，长债利率创多年新高，地缘扰动下油价震荡抬升，通胀预期反复，宏观与大宗商品不确定性仍处高位；国内经济延续供强需弱格局，逆周期调节政策持续加码，政策底进一步夯实，政策传导至实物工作量尚需时间。 资本市场： 此前市场定价重心从降息预期收敛转向经济韧性与通胀粘性的持续博弈，高估值成长板块受分母端压制出现大幅调整，红利、资源、消费等低位方向逆势走强，整体波动与风格切换特征显著。 投资方向： 将采用分散偏对冲的方式应对宏观和地缘高波动，仅在相关板块股价出现极致性价比时做部分调整，中长期重点关注产业“反内卷”相关政策指引明晰并深化落实的投资机会，结合产业竞争格局、协同难度、股价弹性与位置等因素，分散布局化工、钢铁、煤炭、电力等板块。 风险提示： 需警惕海外货币政策超预期收紧、地缘冲突进一步升级、国内内需修复进度不及预期等多重因素带来的市场波动风险。

业绩回报：2026年第三季度跑赢基准8.08%

数据显示，截至2026年第三季度末，银华瑞和灵活配置混合C净值为2.01元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为2.27%，同期业绩比较基准收益率为-5.81%，跑赢基准8.08%。

周书自2025年9月5日担任银华瑞和灵活配置混合C基金经理，截止2026年10月29日，任期回报22.31%。

资料显示，张腾，硕士研究生，曾就职于上海申银万国研究所、中邮创业基金管理股份有限公司，2023年7月加入银华基金，现任权益投资管理部团队长/投资经理(专户)/投资经理助理(社保、基本养老)/基金经理，2024年3月7日起担任银华瑞和灵活配置混合型证券投资基金基金经理，之后陆续兼任银华心佳两年持有期混合型证券投资基金、银华甄选价值成长混合型证券投资基金、银华甄选价值回报混合型证券投资基金基金经理。

整体来看，整体来看，该基金在2026年三季度规模实现翻倍增长，各阶段业绩均显著跑赢业绩基准，在当前内外宏观不确定性偏高、市场风格切换频繁的环境下，其采用分散偏对冲的风控思路，锚定产业政策落地的结构性机遇布局顺周期板块的操作路径，为权益类灵活配置产品应对高波动市场提供了可参考的样本，投资者仍需留意多重潜在风险对组合收益的扰动。

附公告原文节选：

三季度A 股市场出现较为剧烈的调整与风格切换｡海外方面,美联储于9 月中旬重启加息､ 上调联邦基金利率目标区间25 个基点至3.75%—4.00%,为2023 年以来首次加息,会后点阵图显 示年内仍可能再加息一次,美国10 年期国债收益率一度突破5.2%､创2007 年以来新高,全球流 动性边际收紧叠加地缘冲突推升的油价,对高估值成长板块形成明显的分母端压制｡国内方面, 经济延续"供强需弱"格局,8 月规模以上工业增加值同比增长5.2%､高技术制造增速领先,但固 定资产投资降幅继续扩大､消费增速走低,内需修复动能仍显不足;7 月政治局会议定调加大逆 周期调节力度,季末财政与结构性货币政策工具进一步加码,政策底进一步夯实,但政策从资金 下达到实物工作量的传导仍需时间｡

市场层面,前期涨幅大､拥挤度高的科技成长板块成为本季调整主线｡创业板指､科创50 单季分别下跌约27.8%､30.7%,均创下单季历史最大跌幅,电子､通信领跌,建筑材料､电力设 备､机械设备跌幅居前;与之相对,红利与资源､消费､金融地产等前期低位方向逆势上涨,煤

炭､石油石化､农林牧渔､银行､医药生物､房地产､食品饮料取得正收益｡港股相对A 股抗跌, 恒生指数三季度小幅上涨,恒生科技指数小幅回调｡

三季度海外流动性进一步复杂化,市场定价重心从二季度的降息预期收敛,转向经济韧性与 通胀粘性的持续博弈｡9 月份美联储重启加息,且表态偏鹰,海外发达经济体长债利率纷纷创出 多年历史新高,油价在地缘扰动与供需再平衡下震荡抬升,通胀预期反复,宏观与大宗商品的不 确定性仍处于高位｡

实际操作中,针对宏观和地缘高波动性,我们选择了分散和偏对冲的方式来应对,如顺油价 的煤炭油气板块和逆油价的大炼化有色板块,仅在股价出现极致性价比时做一部分调整｡中长期 维度,我们重点关注产业“反内卷”相关的政策指引逐渐明晰并步入深化落实阶段的投资机会, 将择机结合产业竞争格局､协同难度､股价弹性与位置等因素分散布局化工､钢铁､煤炭､电力 等板块｡

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