2026年第三季度跑输基准3.93%！大摩灵动优选债券C施同亮：均衡控仓配权益，持防御性转债

10月29日消息，近期大摩灵动优选债券C披露2026年第三季度报，基金规模3161.38万元，比2026年第二季度降低59.75%。基金经理施同亮最新投资观点同步出炉。

施同亮表示，当前国内经济内生动能偏弱，资金面维持平稳宽松态势，权益及转债市场在三季度调整后具备阶段性反弹基础，后续将结合政策动向灵活开展资产配置。 宏观经济： 当前国内内需整体疲软，居民购房与消费意愿低迷，企业非AI链条信贷需求不足，政府端大规模新增刺激政策出台概率较低，经济复苏根基仍待夯实。 资本市场： 资金面整体维持平稳宽松，央行通过高频灵活的小额逆回购操作精准对冲临时性波动，货币市场利率波动中枢趋于收敛；权益和转债市场在三季度大幅下跌后处于关键支撑位，四季度存在反弹需求。 投资方向： 权益资产将采取均衡配置思路，严格控制整体仓位，转债端侧重配置具备较高安全边际的防御性品种，谨慎参与相关交易机会。 风险提示： 外围环境复杂多变，内需走弱态势尚未扭转，市场反弹高度或受政策释放力度约束，同时需警惕单一投资者大额赎回引发的基金净值波动与流动性风险。

业绩回报：2026年第三季度跑输基准3.93%

数据显示，截至2026年第三季度末，大摩灵动优选债券C净值为0.98元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为-4.23%，同期业绩比较基准收益率为-0.30%，跑输基准3.93%。

施同亮自2024年9月26日担任大摩灵动优选债券C基金经理，截止2026年10月29日，任期回报4.64%。

资料显示，施同亮，清华大学数学硕士，16年证券从业年限，历任中信建投证券股份有限公司债券分析师、中银国际证券有限公司首席债券分析师，2014年12月加入摩根士丹利基金管理(中国)有限公司，历任固定收益投资部副总监(主持工作)，现任公司固定收益投资部联席总监兼基金经理，2024年9月26日起担任摩根士丹利灵动优选债券型证券投资基金基金经理。

整体来看，整体来看，大摩灵动优选债券C当前规模大幅缩水、中长期业绩持续跑输基准，在当前经济内生动能偏弱、市场存在阶段性反弹预期的背景下，其后续将采取控仓均衡配置权益、侧重防御性转债的操作思路。对投资者而言，需同步关注政策动向、外围环境变化及大额赎回潜在流动性风险，理性评估该产品的配置性价比与波动风险。

附公告原文节选：

三季度国内内需疲软｡主要是居民端,购房､消费意愿低迷,居民贷款增长乏力｡8 月新增 人民币贷款仅600 亿元,居民中长期贷款净减少2029 亿元｡企业端,前期输入性通胀挤压利 润,上游成本虽边际缓解,但终端需求依旧疲软｡非AI 企业信贷需求低迷,扩张集中于AI 链— —8 月制造业固定资产投资中,通信电子行业投资同比+10.3%､设备工器具购置投资同比 +11.1%｡政府端,一季度集中投放后支出放缓,存量工具落地进度一度偏慢｡9 月新型政策性金 融工具多地加快投放,年内出台大规模新增刺激的概率仍低｡

GDP:企稳未延续,9 月再度走弱｡上半年GDP 同比增长4.7%,高端制造与数字经济对增长 的贡献率超四成,是唯一的核心支撑｡拟合8 月单月GDP 同比约4.4%(7 月同比4.2%),初步 企稳､但中枢仍不足｡进入9 月,景气环比､同比双双下降,拟合GDP 同比降至4.1%｡

生产:8 月高增,9 月旺季不旺｡8 月规模以上工业增加值同比+5.2%,大幅高于市场预期, 主要由上游能化链补库与出口交货值回升带动;产量口径上,8 月同比高增的品种集中于锂电池 与工业机器人｡但9 月旺季成色不足:高炉开工率82.3%､铝加工开工率59.9%､半钢胎开工率 64.9%､织机开工率51.9%,同比分别下降2.0 个､3.7 个､11.8 个､16.5 个百分点｡内生走弱 有两点表现:成本压制下开工旺季成色不足;商品与服务消费低位震荡｡

出口:外需仍在偏强位置｡8 月出口金额同比+25%,维持高景气,由AI 链与海外劳动密集 型补库共同拉动｡上海港集装箱吞吐量9 月前三周同比+23%,而二十港离港船舶载重吨9 月以来 同比-8.4%,上半月集中出货,对下旬已形成透支｡运价表现分化:对美航线持续偏强,对欧航 线则因贸易政策约束持续下滑｡

消费:内生根基薄弱,9 月更弱｡总量上,8 月社会消费品零售总额同比+0.4%(市场预期 +0.7%),4 月以来一直在零值上下徘徊;9 月商品消费高频数据自低位再度回落,社零难有改 善,文旅是唯一亮点｡结构上,拖累集中在前期政策透支与基数压力:9 月乘用车零售量同比23%､空调线上销量同比-36.4%､线下销量同比-68.5%,金银珠宝亦受金价基数拖累;支撑项主

要是通讯器材,8 月同比+27.3%､但主要由涨价带动,内需的真实动能仍弱｡

固定资产投资:全板块走弱,基建资金已到位､实物工作量未形成｡房地产开发投资8 月当 月同比-25.4%,销售端出现边际改善,但城市分化明显:一线城市中仅上海较强,北京､深圳､ 广州仍偏弱;二线城市中仅苏州的二手房信心指数持续走高,杭州､成都､武汉仍弱｡基建投资 8 月当月同比-6.9%,降幅收窄｡9 月资金明显加速:政策性金融工具多地投放,项目新增专项债 单周发行1914 亿元(前三周仅300 亿-400 亿元),但实物量未跟上:水泥出库量同比-17.5%､ 螺纹钢表观消费量同比-12.4%､基建水泥直供量同比-5%｡制造业投资8 月当月同比-6.1%｡AI 资本开支相关链条是唯一实现正贡献的方向;上游涨价､反内卷与需求不足三重因素,仍在压制 投资意愿｡

资金整体平稳宽松｡上半年,1-2 月央行大量投放中期流动性(MLF+买断式逆回购),4-5 月资金价格走低且未被干预,直到6 月底才开始管控｡央行6 月起增加隔夜逆回购投放,8 月隔 夜逆回购操作次数达8 次,这种高频､灵活的小额操作模式,可精准对冲税期､政府债集中缴款 等临时性因素带来的资金面波动｡随着隔夜逆回购逐步成为日常流动性管理的常态化工具, DR001 等核心货币市场利率的波动中枢趋于收敛｡

权益和转债方面,当前位置处于关键支撑位置｡三季度大幅下跌后,四季度有反弹需求｡但 外围环境较为复杂,内需走弱,可能依赖于政策端对股市释放更多暖意｡我们认为股票可均衡配 置,控制整体仓位｡转债端保持防御性转债的配置,已经具有较高安全边际｡

三季度本基金保持中高的久期和仓位｡权益部分均衡配置,转债降低仓位,谨慎参与为主｡

点击查看公告原文>>