10月29日消息，近期银华信用季季红债券D披露2026年第三季度报，基金规模9.49亿元，比2026年第二季度降低21.07%。基金经理李丹最新投资观点同步出炉。
李丹表示，四季度国内经济将维持弱修复态势，债市整体环境偏友好，将以稳健操作挖掘固收类资产的结构性配置机会。 宏观经济： 经济运行仍处于弱修复通道，“外需强、内需弱”的结构性分化格局短期难根本扭转，出口链条景气度维持高位，内需修复节奏偏缓，通胀环境总体温和，货币政策维持适度宽松基调，财政政策将精准发力，外部约束相对有限。 资本市场： 债券市场基本面支撑充足，政府债供给压力边际缓和，机构配置需求支撑下债市将延续“上有顶、下有底”的区间震荡格局，调整即是布局窗口；可转债估值已回落至合理区间，存量收缩叠加新券发行偏慢，供需格局对估值形成支撑。 投资方向： 将维持稳健操作优先控制回撤，利率债重点把握长端逆向布局机会，信用债坚守票息策略同时重视安全边际，在品种板块间寻找相对收益凸点；可转债聚焦业绩确定性强的板块，挖掘低溢价、有业绩支撑的弹性品种及双低品种的投资价值。 风险提示： 需关注税期、政府债缴款时点带来的资金面边际波动，以及海外政策变动、国内基本面超预期变化可能给固收市场带来的扰动。
业绩回报：2026年第三季度跑输基准0.35%
数据显示，截至2026年第三季度末，银华信用季季红债券D净值为1.06元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为0.17%，同期业绩比较基准收益率为0.52%，跑输基准0.35%。
李丹自2023年9月4日担任银华信用季季红债券D基金经理，截止2026年10月29日，任期回报7.60%。
| 表：银华信用季季红债券D业绩表现（截止2026年9月30日） | |||
|---|---|---|---|
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 跑赢基准 |
| 近3月 | 0.17% | 0.52% | -0.35% |
| 近6月 | 0.77% | 1.15% | -0.38% |
| 近1年 | 1.71% | 1.48% | 0.23% |
| 近3年 | 7.51% | 5.66% | 1.85% |
| 近5年 | - | - | - |
| 成立以来 (2023-9-4) | 7.41% | 5.10% | 2.31% |
资料显示，李丹，硕士，12.5年证券从业年限，曾就职于信达证券股份有限公司，2015年4月加入银华基金后历任投资管理三部固收研究部宏观利率研究员、投资管理三部基金经理助理、基金经理，现任固定收益投资管理部基金经理/投资经理助理（社保、基本养老）/基金经理助理，2021年3月24日起担任银华信用季季红债券型证券投资基金基金经理。赵慧，硕士研究生，曾就职于南京银行、鑫元基金，2024年10月加入银华基金管理股份有限公司，现任固定收益投资管理部固定收益联席投资总监/团队长/投资经理（社保、基本养老）/基金经理，2025年4月30日起担任银华信用季季红债券型证券投资基金基金经理。
整体来看，整体来看，银华信用季季红债券D三季度虽短期跑输业绩基准，但中长期维度仍实现超额收益，契合其固收产品的稳健定位。结合基金经理对四季度债市区间震荡的判断，该产品后续将以控回撤为核心锚定结构性配置机会，投资者可同步关注资金面波动、内外政策变动等潜在扰动因素，匹配自身流动性需求理性评估配置价值。
附公告原文节选：
2026 年三季度,我国经济总体平稳运行,但结构性分化仍存,内需疲弱对经济的拖累有所增 加｡三季度中采制造业PMI 读数分别为7 月49.2､8 月49.8､9 月50.1,景气度逐月回升至荣枯 线以上｡1-8 月规模以上工业增加值累计同比5.3%,较上半年累计同比5.4%小幅回落｡继上半年 出口持续高增后,三季度出口､高技术制造业等领域继续保持较高景气度,1-8 月以美元计价出 口金额累计同比增速录得19.3%,较上半年累计同比17.5%增幅持续扩大,表现强劲,对经济形成 了较好的支撑｡但与此同时,内需持续低迷,国内投资和居民消费需求复苏进程依然缓慢,1-8 月固定资产投资累计增速-7.2%,较上半年累计增速-5.7%继续下滑;1-8 月社会消费品零售总额 累计同比1.1%,低于上半年累计同比1.3%,延续逐月下降态势｡物价方面,PPI 在国际大宗商品 价格波动及部分上游行业价格回升带动下维持相对较高位置,但向CPI 的传导依然不畅,CPI 保
持低位徘徊态势｡7､8 月PPI 同比分别为3.5%､3.8%,1-8 月累计同比录得2.0%,表现强于上半 年累计同比1.5%｡7､8 月CPI 当月同比分别为0.5%､0.8%,1-8 月累计同比增速0.9%,CPI 累计 同比相较上半年1.0%的增速小幅回落｡
债券市场方面,三季度收益率整体短端小幅上行,长端下行,曲线走平,长端表现显著优于 短端｡7 月跨季后收益率阶段性上行,随后通胀担忧缓解､7 月末政治局会议信号偏暖,市场回归 基本面交易,收益率震荡下行;8 月政府债供给高峰､税期扰动与偏弱的金融经济数据交织,10 年期国债收益率下破1.7%关键点位后先下后上;9 月基本面偏弱格局未改,配置需求与季末做多 情绪推动收益率曲线平坦化下行,信用利差持续压缩至低位｡整个三季度来看,利率债方面,短 端1 年国债､1 年国开债收益率分别上行约10bp､3bp 至1.22%､1.38%,长端10 年国债､10 年 国开债收益率分别下行约5bp､2bp 至1.68%､1.76%,超长端30 年国债收益率下行约14bp 至2.1%｡ 信用债方面,1 年AAA 中票下行1bp,3 年AAA 中票收益率上行约1bp,5､10 年AAA 中票收益率 则分别下行7bp､15bp,1､3､5､10 年AA+中票收益率分别下行约1bp､1bp､11bp､15bp,1､3､ 5 年AA 中票收益率分别下行约2bp､6bp､19bp｡
可转债方面,三季度可转债市场整体呈现结构分化､相对抗跌的走势,期间表现好于同期权 益市场｡7 月权益市场宽幅波动,转债凭借债底保护属性展现出明显的抗跌优势,中高等级转债 相对占优｡8 月权益市场反弹后转入震荡,转债市场下修与强赎双升,供需矛盾和条款博弈推动 个券波动放大｡9 月可转债跟随权益市场有所调整｡整体上看,三季度含权资产承压,高等级､ 低价､大盘转债表现相对更优,抗跌属性更好｡整个三季度,中证转债下跌7.00%,上证指数下 跌6.16%,中证1000 下跌17.15%｡分结构看,三季度万得可转债AA 指数､AAA 指数分别录得收 益-5.20%､-0.97%,万得可转债高价指数､低价指数分别录得收益-15.23%､0.02%,万得可转债 小盘､大盘指数分别录得收益-5.85%､-0.48%｡本季度,本基金根据市场变化做出了相应调整, 根据不同资产和券种的性价比对组合结构进行了优化,维持组合整体稳健运作｡
展望四季度,预计经济运行仍处在弱修复通道,“外需强､内需弱”的结构性分化格局短期 难以根本扭转｡出口链条景气度仍处较高水平,AI 及高端制造产业链仍是主要支撑,但需关注价 格因素对出口增速支撑作用的边际变化;内需方面,地产链条仍在寻底过程中,8 月末-9 月地产 相关政策更多着眼于房地产发展新模式的规范和优化,对短期销售和投资的刺激相对有限,而消 费修复仍有待居民收入和就业预期改善的配合｡物价方面,油价等输入性因素推升通胀读数,但 终端需求和成本传导能力仍然偏弱,三季度CPI 或已接近阶段性高点,预计四季度国内通胀环境 总体温和,对债市的约束有限｡政策方面,货币政策适度宽松基调未变,央行淡化数量目标､调 控更趋精细化,预计流动性维持合理充裕,资金利率继续围绕政策利率窄幅波动;四季度财政政
策有望在充分发挥各项存量政策效能的基础上,精准有效出台增量政策,关注财政资金支出节奏 和形成实物工作量的进度｡海外方面,美联储9 月加息落地､年内仍有加息可能,但9 月加息落 地后人民币汇率表现强势,国内货币政策“以我为主”格局未变,外部约束相对有限｡
综上,债券市场面临的基本面环境仍相对友好｡政府债发行高峰逐步度过,四季度利率债, 尤其是超长端,供给压力有望边际缓和｡“资产荒”格局下机构配置需求仍有支撑,债市有望延 续“上有顶､下有底”的区间震荡格局,调整仍是布局机会｡从期限结构来看,短端利率对资金 面变化更为敏感,需关注税期､政府债缴款等时点资金面边际变化带来的影响,但货币宽松基调 未改､资金利率中枢保持稳定,短端品种收益率波动空间有限;长端品种走势,更多跟随基本面 和政策预期波动,交易性资金的参与会放大其波动,四季度长端收益率进一步大幅下行需等待新 的催化因素,更多关注逆向操作机会｡信用债方面,票息策略仍有价值,但需要重视安全边际, 可在期限､品种､板块间寻找相对凸点｡
可转债方面,低利率环境下含权资产仍是重要的战略性配置资产｡三季度估值压力边际有所 释放,价格中位数回落至相对合理区间,参与价值有所回升;供需层面,转债存量规模因强赎和 退市持续下降,新券发行节奏仍偏慢,供需格局对转债估值仍有支撑｡后续组合将坚持稳健操作､ 控制回撤优先,优先配置业绩确定性较强的板块和个券,结合行业景气度､估值安全边际和正股 逻辑挖掘结构性机会,关注低溢价､有业绩支撑的弹性品种及双低品种的投资价值｡
