云铝股份关联交易解读：2026年预计总规模超519.5亿元

10月29日，云南铝业股份有限公司发布《关于调整2026年度日常关联交易预计金额的公告》，对年初经董事会及2025年年度股东会审议通过的关联交易额度进行调增，整体关联交易框架围绕中铝体系内关联主体展开，所有交易均采用市场公允定价原则，保障交易公平性。

本次调整前，公司2026年度原预计日常关联交易合计金额为5143777.47万元（不含税），结合当前生产运营实际需求，公司调增日常关联交易额度51230.69万元（不含税），调整后2026年度日常关联交易总预计金额达到5195008.16万元。该议案在第九届董事会第二十七次会议上以4票同意、0票反对、0票弃权的结果审议通过，6名关联董事全部回避表决，且已经公司独立董事专门会议事前认可，无需提交股东大会审议。

从关联方构成来看，本次涉及的交易对手绝大多数为受中铝集团同一控制的企业，包括中铝国际贸易集团有限公司、中铝物资有限公司、中国铝业集团高端制造股份有限公司等行业内核心贸易、生产、物流服务主体，仅云南中慧能源有限公司为股权转让完成后12个月内仍被认定为关联法人的特殊主体，所有关联方均处于正常经营状态，具备良好履约能力，交易形成坏账的风险极低。

本次关联交易全部为日常经营类往来，涵盖五大交易类别，所有交易均严格遵循市场公允定价原则，交易价格参考同期市场价格动态调整，不存在偏离市场合理区间的情况。从交易执行进度来看，2026年1-9月公司关联交易实际发生金额已达3590023.41万元，占调整后全年预计总规模的69.1%，整体交易推进节奏符合生产经营预期，未出现超出获批额度的情况。

不同类别的关联交易推进进度存在一定差异，其中向关联人采购燃料和动力类交易的1-9月实际发生额占调整后预计比例最高，达到60.2%；向关联人提供劳务类交易因业务需求增长，原预计额度不足，本次合计调增20240.53万元，调整后该类交易全年预计规模提升至34842.39万元，截至9月末实际发生25411.21万元，执行进度已超七成。各类交易的明细数据如下：

从交易结构来看，关联销售和关联采购原材料是占比最高的两大板块，调整后预计规模分别达到269.11亿元和214.93亿元，合计占总预计关联交易规模的93.2%，体现出公司在铝产业上下游环节与中铝体系内主体的深度协同。其中关联销售端，中铝国贸、中铝高端、中铝绿材三家主体的预计交易规模均超过36亿元，是公司关联销售的核心客户；关联采购原材料端，中铝国贸、中铝物资两家主体的预计采购规模合计接近202.4亿元，占该类采购预计总额的94.2%，是公司原材料供应的核心渠道。

本次调增的5.12亿元额度全部集中在采购燃料动力和提供劳务两个板块，其中采购燃料动力调增3.10亿元，对应新增与云南中慧能源的交易额度，匹配公司生产端能源供应的实际需求；向关联人提供劳务板块合计调增2.02亿元，主要是中铝国贸、中铝物资、中铝高端三家关联方的劳务需求超出年初预期，公司相应上调预计交易规模。

从交易的合规性和经营影响维度来看，本次关联交易调整完全贴合公司日常生产经营的实际变化，所有交易均采用市场化定价机制，不存在通过非公允关联交易向关联方输送利益的情形。依托中铝体系内成熟的供应链和销售网络开展关联交易，能够帮助公司在铝行业的周期性波动中稳定上下游渠道，一定程度上控制生产经营的波动风险。同时公司设置了关联交易额度内部调剂机制，同一控制下的关联方交易额度可在同类别内灵活调配，能够更好适配实际业务的动态变化，保障经营灵活性。整体来看，大额关联交易的背景下，公司依然保持了经营独立性，相关交易的审议流程合规，独立董事已对交易的公允性出具了认可意见，未出现损害中小股东权益的情形。

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