2026年第三季度跑输基准1.11%！鹏华瑞衡鑫诚债券A寇斌权：债市谋稳健，静待AI成长风格回归

10月29日消息，近期鹏华瑞衡鑫诚债券A披露2026年第三季度报，基金规模8.92亿元。基金经理寇斌权最新投资观点同步出炉。

寇斌权表示，后续市场将在弱修复的宏观环境下维持均衡运行态势，债券与权益资产均存在结构性布局机会。 宏观经济： 当前国内经济基本面延续弱修复态势，内需领域延续此前下滑趋势，出口保持较高增长，产需分化持续，传统经济疲弱、新经济向好的格局未发生改变。 资本市场： 债券市场在偏弱基本面和央行精细化公开市场操作支撑下整体向好，利率曲线走平；权益市场风格向均衡切换，科技板块交易拥挤度缓解、估值性价比修复，成长风格回归的动能正持续积累。 投资方向： 债券端将灵活调整组合久期摆布与杠杆水平，把握债券市场行情红利；权益端依托量化模型动态配置不同收益特征的因子，重点关注AI技术迭代落地带来的业绩兑现投资机会。 风险提示： 需警惕海外美联储加息预期反复、地缘局势波动、国内稳增长政策落地节奏不及预期等因素给市场带来的阶段性扰动。

业绩回报：2026年第三季度跑输基准1.11%

数据显示，截至2026年第三季度末，鹏华瑞衡鑫诚债券A净值为1.00元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为0.25%，同期业绩比较基准收益率为1.36%，跑输基准1.11%。

寇斌权自2026年6月18日担任鹏华瑞衡鑫诚债券A基金经理，截止2026年10月29日，任期回报0.47%。

资料显示，寇斌权，8年证券从业经验，曾任多只指数型、混合型、债券型证券投资基金基金经理，2025年04月至今担任鹏华中证800自由现金流交易型开放式指数证券投资基金等多只基金基金经理，2026年06月18日起担任鹏华瑞衡鑫诚债券型证券投资基金基金经理，2026年09月至今担任鹏华瑞衡鑫利混合型证券投资基金基金经理，具备基金从业资格。 应琛，中国国籍，金融学硕士，14年证券从业经验，曾任北京鼎萨投资有限公司行业研究员、银华基金管理股份有限公司相关岗位，2021年10月起先后担任鹏华锦润86个月定期开放债券型证券投资基金等多只债券型、混合型证券投资基金基金经理，2026年06月18日起担任鹏华瑞衡鑫诚债券型证券投资基金基金经理，具备基金从业资格。

整体来看，整体来看，该基金在弱修复宏观环境下锚定“债+权益”的结构性布局思路，后续将通过灵活调整债券久期杠杆、量化动态配置权益因子把握市场红利。不过该基金新任基金经理任职时间较短，三季度业绩阶段性跑输基准，同时需警惕美联储政策反复、地缘波动、稳增长政策落地不及预期等外部扰动，投资者可结合自身风险偏好，持续跟踪其后续组合运作与业绩修复情况。

附公告原文节选：

债券方面,2026 年三季度债券市场上涨,中债综合财富指数录得涨幅1.06%｡三季度经济基 本面延续弱修复,投资､消费等内需相关领域延续二季度以来的下滑趋势,出口则保持较高增 长,产需的分化在继续扩大,传统经济疲弱,新经济势头向好的趋势未变｡资金面方面,央行引 导资金面从二季度的相对宽松回归到三季度的相对均衡,9 月末一揽子稳增长政策落地,货币政 策方面推出结构性降息,一年期PSL 利率下调25 个基点,全面降准降息仍需等待｡整体在偏弱 的经济基本面和央行精细化的公开市场投放下,债券市场上涨,利率曲线走平｡具体节奏上,7 月份政治局会议增量政策有限,收益率曲线在下旬迎来下行｡8 月份,月初央行暂停OMO 投放, 市场有小幅调整,随后月中税期开展隔夜逆回购,市场收益率重回下行,中小基金公司申报摊余 债基,带动中段曲线下行｡9 月市场震荡为主,月末落地稳增长政策组合拳,利率有小幅调整｡

权益方面,随着海外市场二季度末率先开启AI 产业链的估值调整,三季度权益市场出现风 格切换,上半年成长与价值的K 型分化快速收敛,成长方向经历了幅度较深的回调｡但从基本面 看,科技板块的营收和盈利暂未出现方向性拐点,此前的交易拥挤度有所缓解,估值的性价比有 一定程度的修复;上半年极致的K 型分化､价值与成长风格依次出现深度调整对资金面再平衡有 一定阻碍｡而外部环境层面,美联储9 月加息落地后,市场对进一步加息的担忧尚未完全消除, 叠加中东局势持续紧张对实体经济预期的影响,这些约束条件共同作用下,市场可能会维持一段

时间的价值或均衡风格｡

科技公司的技术迭代不会因为市场风格的切换而停滞,与之相反,头部厂商的大模型模型能 力的进化正在进一步加速中｡迭代周期已从去年的6 个月/代压缩至约2 个月/代,后训练技术的 成熟让模型在不重新预训练的前提下实现能力大幅跃升｡与此同时,旗舰模型与轻量化模型沿着 复杂任务和性价比两个维度持续分化进化:旗舰模型在Coding､Agent 等长程任务上的能力边界 仍在快速扩张,而小模型通过工程优化在同等推理成本下交付了越来越高的智能水平｡两条路径 的共同结果是AI 应用的可行市场在持续扩大｡市场当前对科技方向的定价逻辑正在发生变化: 头部大模型公司的年化营收虽然仍保持高增,但增速从年初的爆发式增长开始边际放缓,市场更 加强调业绩兑现｡但在资本开支层面,技术迭代的驱动并未因市场情绪降温而减弱｡成长风格回 归的可能性在市场震荡中被持续积累,新的AI 能力突破兑现为可预期商业成果或成为重要催 化｡

报告期内,本基金积极把握债券市场机会,根据市场的变化灵活调整组合的久期摆布和杠杆 水平｡本基金权益端采用量化模型进行选股,继续坚持动态配置不同预测收益来源､不同预测周 期的因子;并继续加大对低相关性､有效投资因子的研发力度｡与此同时,持续跟踪市场波动加 剧时期的资金面和情绪面对风格切换的影响｡以稳健均衡､动态适应市场环境的风格､在模型长 期有效性和对短期市场环境波动的适应性中寻找平衡｡

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