2026年第三季度跑输基准23.55%！鹏华远见精选混合发起式A王子建：四季度优化持仓 均衡控风险守产业趋势

10月29日消息，近期鹏华远见精选混合发起式A披露2026年第三季度报，基金规模1.19亿元，比2026年第二季度降低52.54%。基金经理王子建最新投资观点同步出炉。

王子建表示，AI产业长期发展逻辑未发生根本性逆转，后续将在坚守产业趋势研究的同时强化风险管理与组合攻守平衡，力争为持有人创造长期可持续的回报。 宏观经济： 国内经济运行总体平稳、动能向新，9月制造业PMI重返扩张区间，进出口保持较高景气，货币政策延续适度宽松基调，政策对实体经济的支持力度持续加大；海外美联储重启加息，美债收益率创下近20年新高，全球无风险利率快速上行。 资本市场： 高估值成长资产受外部利率冲击与内部交易拥挤叠加影响，估值弹性将持续受到抑制，科技板块将从上半年的估值驱动转向业绩驱动，唯有业绩持续兑现、估值与增长相匹配的标的才能穿越市场波动。 投资方向： 后续将优化持仓结构，降低高拥挤、高估值环节的配置集中度，向业绩确定性更高、供需格局更清晰的环节收敛，同时适度均衡配置，布局市场调整中被错杀的基本面扎实优质标的，以及受益于国内政策发力、估值处于低位的方向，密切跟踪美债利率走势、海外云厂商资本开支指引及AI产业链三季报业绩动态调整布局。 风险提示： 美联储加息节奏超预期、美债利率持续高位上行、AI产业商业化落地进度不及预期、市场交易结构恶化引发的短期大幅波动，均可能对组合收益造成不利影响。

业绩回报：2026年第三季度跑输基准23.55%

数据显示，截至2026年第三季度末，鹏华远见精选混合发起式A净值为2.20元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为-34.84%，同期业绩比较基准收益率为-11.29%，跑输基准23.55%。

王子建自2023年11月28日担任鹏华远见精选混合发起式A基金经理，截止2026年10月29日，任期回报81.96%。

资料显示，王子建，工学硕士，11年证券从业经验，曾任嘉实基金管理有限公司基金经理，2022年11月加盟鹏华基金管理有限公司，现任权益投资三部基金经理，2023年11月起担任鹏华远见精选混合型发起式证券投资基金基金经理，2025年7月起担任鹏华创新未来混合型证券投资基金(LOF)基金经理，2026年2月起担任鹏华优势企业股票型证券投资基金基金经理。

整体来看，整体来看，该基金三季度受内外市场环境冲击阶段性跑输基准，规模也出现明显下滑，但中长期维度仍实现了显著跑赢基准的收益表现。当前基金锚定AI产业长期逻辑，转向业绩驱动的选股思路，通过优化持仓结构、均衡配置来强化组合抗波动能力，同时明确提示了美联储政策、AI商业化落地等核心风险点，后续其调仓落地效果与业绩兑现情况，值得投资者持续跟踪。

附公告原文节选：

2026 年三季度,A 股市场呈现"指数震荡､结构剧变､科技退潮"的显著特征,市场风格较二 季度发生明显切换,成长板块经历了近年来较为剧烈的一次调整｡

(一)宏观情况

国内经济运行总体平稳､动能向新,但供强需弱､结构分化的特征仍在｡9 月制造业PMI 回 升至50.1%,重返扩张区间,非制造业商务活动指数和综合PMI 产出指数分别为50.2%和 50.7%;前三季度进出口保持较高景气,三季度进出口同比增长22.3%,9 月单月进出口首次突破 5 万亿元,机电产品出口同比增长29%｡货币政策方面,央行延续适度宽松基调,三季度货币政 策委员会例会强调加大逆周期调节力度､加强货币财政政策协同;9 月底国常会部署后,央行下 调抵押补充贷款(PSL)利率25 个基点,并将"六张网"建设纳入支持范围,同时增加科技创新和 技术改造再贷款､支农支小再贷款额度,政策对实体经济的支持力度进一步加大｡

海外方面,宏观环境发生了超出市场预期的变化｡9 月17 日,美联储加息25 个基点,将联

邦基金利率目标区间上调至3.75%–4.00%,这是美联储时隔三年多重启加息,且为12 名票委通 过;9 月美国CPI 同比增长3.7%､核心CPI 同比增长2.6%,均高于市场预期,市场进一步加大 对年内继续加息的押注｡国庆期间,10 年期､30 年期美债收益率盘中一度分别冲上5.36%和 5.73%,创近20 年以来新高｡全球无风险利率的快速上行,对高估值成长资产形成了显著的估值 压制｡

(二)市场表现回顾

指数层面,三季度A 股主要指数普遍调整,成长风格大幅跑输｡上证指数季度下跌6.16%, 沪深300 累计下跌约5.9%,中证500 指数下跌17.67%,创业板指､科创50 指数三季度分别下跌 27.8%､30.7%,均创下各自近年来单季度最大跌幅｡相比之下,港股表现相对独立,恒生指数三 季度上涨7.57%｡成交方面,市场活跃度持续降温,三季度日均成交额约2.32 万亿元,较二季 度环比下降20.5%,且呈现逐月萎缩态势(7 月2.70 万亿元､8 月2.25 万亿元､9 月1.88 万亿 元)｡板块层面,市场出现极致的高低切换｡申万一级行业中,煤炭(+19.29%)､石油石化 (+15.32%)等资源红利板块领涨,农林牧渔､医药生物等低估值方向亦有超额表现;而前期强 势的科技成长赛道集中回调,半导体材料､被动元件､分立器件等细分领域跌幅超过30%,通 信､电子板块整体跌幅均超过35%｡

(三)组合运作回顾

本基金在三季度承受了较大的回撤｡回撤的直接原因,是本基金二季度末在AI 硬件方向 (尤其是光通信产业链)配置较为集中,而三季度该赛道成为市场调整的重灾区｡7 月以来,在 美债利率持续上行､美联储9 月重启加息､AI 算力"过剩"担忧(Meta 对外出租闲置算力)､头 部大模型厂商ARR 放缓等多重因素叠加下,前期涨幅较大､交易拥挤度较高的AI 硬件板块出现 集中的获利回吐与估值下杀｡

我们认为,本轮科技板块的调整,本质上是"外部利率冲击+内部交易拥挤"共同作用的结 果,而非AI 产业基本面的根本性逆转｡在二季度组合取得较大超额收益后,在组合的均衡性与 回撤管理上有需要改进之处｡我们认识到,即便对产业趋势的长期判断正确,短期估值与交易结 构的风险同样不可忽视｡

(四)对AI 产业的再思考与后市展望

尽管经历了大幅波动,我们对AI 作为新一轮科技革命核心驱动力的长期判断并未改变｡当 前全球AI 产业仍处于发展早期,企业级智能体(Agent)渗透､Token 消耗增长､头部大模型厂 商商业化兑现等基本面仍在持续推进｡但我们也清醒地认识到,在美联储进入加息周期､美债利 率高位运行的宏观环境下,高估值成长资产的估值弹性会受到持续抑制,板块将从上半年的"估

值驱动"转向"业绩驱动",只有业绩能够持续兑现､估值与增长相匹配的标的才能穿越波动｡

展望四季度,我们将在坚持产业趋势研究的同时,更加注重组合的风险管理与攻守平衡:一 是优化持仓结构,降低高拥挤､高估值环节的集中度,向业绩确定性更高､供需格局更清晰的环 节收敛;二是适度均衡配置,关注在市场调整中被错杀但基本面扎实的优质标的,以及受益于国 内政策发力､估值处于低位的方向;三是密切跟踪美债利率走势､北美云厂商资本开支指引及 AI 产业链三季报业绩,以数据验证修正判断｡

短期的市场波动是对投资框架的压力测试｡我们将在坚守长期产业认知的同时,以更严谨的 风险管理和更均衡的组合构建,力争为持有人创造长期可持续的回报｡

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