营业收入大幅增长
2026年1-9月国航远洋实现营业收入101411.32万元，较上年同期的69256.82万元增加32154.50万元，同比增幅达46.43%。增长核心驱动来自三方面：一是报告期内国内外贸、外贸运价指数均同比大幅回升，运费水平显著提升；二是两艘新造船投运、一艘CAPE船购入，公司有效运力规模明显增加；三是外租船业务规模有所扩大。
| 项目 | 2026年1-9月 | 2025年1-9月 | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（万元） | 101411.32 | 69256.82 | 46.43% |
净利润实现爆发式增长
2026年前三季度公司实现净利润20091.04万元，上年同期仅为14.15万元，同比增幅高达141847.83%。业绩暴增主要得益于航运行业景气度上行，内外贸运价同比大幅上涨，叠加自有运力规模扩张，叠加投资收益增长、船舶处置收益贡献，带动营业利润较上年同期大幅提升。
| 项目 | 2026年1-9月 | 2025年1-9月 | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 净利润（万元） | 20091.04 | 14.15 | 141847.83% |
扣非净利润由负转正
2026年1-9月公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为18325.65万元，上年同期为-2863.31万元，同比增幅达740.02%。主营业务盈利质量大幅改善，摆脱了上年同期主业亏损的状态，核心航运业务的盈利能力已经实现根本性扭转。
| 项目 | 2026年1-9月 | 2025年1-9月 | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 扣非净利润（万元） | 18325.65 | -2863.31 | 740.02% |
基本每股收益大幅抬升
2026年1-9月公司基本每股收益为0.3633元/股，上年同期仅为0.0004元/股，同比增幅达97869.53%。在总股本保持不变的前提下，盈利规模的爆发式增长直接带动每股收益大幅提升，股东单位盈利水平显著增厚。
| 项目 | 2026年1-9月 | 2025年1-9月 | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益（元/股） | 0.3633 | 0.0004 | 97869.53% |
扣非每股收益同步高增
受益于扣非净利润的大幅改善，2026年1-9月扣非每股收益同步实现高增长，主业对应的每股盈利水平已经进入合理区间，盈利结构的健康度明显提升。
应收账款增幅超七成
截至2026年9月30日，公司应收账款余额为8359.79万元，较期初的4807.43万元增加3552.35万元，增幅73.89%。应收账款增长主要来自三方面原因：一是内贸运价较期初明显上涨，收入增长带动应收同步提升；二是本期外租船业务规模有所增加；三是受国际地缘政治影响，燃料油价格大幅上涨，外贸业务交油形成的应收账款相应增加。投资者需警惕后续若运价回落，应收账款回收周期拉长、坏账计提增加的潜在风险。
| 项目 | 2026年9月30日 | 2025年12月31日 | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 应收账款（万元） | 8359.79 | 4807.43 | 73.89% |
应收票据规模收缩
截至报告期末，公司应收款项融资余额为236.30万元，较期初的463.19万元减少226.89万元，减幅48.98%，变动原因是本期银行承兑汇票到期完成承兑，应收票据类资产规模明显收缩。
加权平均净资产收益率大幅走高
2026年1-9月，公司依据归属于上市公司股东净利润计算的加权平均净资产收益率为14.41%，上年同期仅为0.01%；依据扣非净利润计算的加权平均净资产收益率为13.12%，上年同期为-2.09%。公司净资产盈利效率较上年同期实现质的飞跃，股东资本的回报水平大幅提升。
存货规模同比上涨
截至2026年9月30日，公司存货余额为2631.68万元，较期初的1823.90万元增加807.78万元，增幅44.29%。存货增长一方面是受地缘政治影响，燃料油价格较期初明显上升，库存燃料油价值抬升；另一方面是外贸业务中一艘外租船长航次采用期租租入、程租租出的经营模式，期末尚未完成，形成较大金额的合同履约成本。投资者需关注后续燃料油价格大幅波动对存货价值的影响。
| 项目 | 2026年9月30日 | 2025年12月31日 | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 存货（万元） | 2631.68 | 1823.90 | 44.29% |
销售费用小幅增长
2026年1-9月公司销售费用为924.57万元，上年同期为731.62万元，同比增长26.37%。销售费用整体保持较低规模，变动幅度远低于营业收入增幅，公司销售端的费用管控效率表现良好。
| 项目 | 2026年1-9月 | 2025年1-9月 | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 销售费用（万元） | 924.57 | 731.62 | 26.37% |
管理费用基本持平
2026年1-9月公司管理费用为6002.46万元，上年同期为6054.37万元，同比小幅下降0.86%。在公司运力规模扩张、业务体量增长的背景下，管理费用规模基本保持稳定，公司管理端的成本管控成效显著。
| 项目 | 2026年1-9月 | 2025年1-9月 | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 管理费用（万元） | 6002.46 | 6054.37 | -0.86% |
财务费用同比上升
2026年1-9月公司财务费用为9469.84万元，上年同期为6979.49万元，同比增长35.68%。财务费用增长主要来自两方面：一是本期公司平均有息负债规模较上年有所上升，新增多艘船舶融资租赁、银行借款带来利息支出增加；二是本期美元汇率下行幅度较大，产生较高汇兑损失。截至报告期末公司合并资产负债率达71.45%，有息负债规模较高，后续需警惕利率、汇率波动对财务费用的冲击。
| 项目 | 2026年1-9月 | 2025年1-9月 | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 财务费用（万元） | 9469.84 | 6979.49 | 35.68% |
研发费用投入翻倍
2026年1-9月公司研发费用为465.33万元，上年同期为160.52万元，同比增幅189.89%。研发强度明显提升，反映公司在航运技术、运营优化等领域的研发投入力度加大，为长期运营效率提升打下基础。
| 项目 | 2026年1-9月 | 2025年1-9月 | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 研发费用（万元） | 465.33 | 160.52 | 189.89% |
经营活动现金流小幅微降
2026年1-9月公司经营活动产生的现金流量净额为40224.38万元，上年同期为41125.39万元，同比小幅下降2.19%。尽管本期航运景气度上升，销售商品、提供劳务收到的现金同比增加31812.27万元，但受上期收到大额增值税留抵退税、本期收回造船保证金同比大幅减少，叠加燃料油价格上涨导致采购现金支出增加、业绩上升带来税费支出增长等因素共同影响，经营净现金流同比小幅下滑。
| 项目 | 2026年1-9月 | 2025年1-9月 | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额（万元） | 40224.38 | 41125.39 | -2.19% |
投资活动现金流流出收窄
2026年1-9月公司投资活动产生的现金流量净额为-10573.77万元，上年同期为-34154.36万元，同比增长69.04%，投资端的现金净流出规模明显收窄。主要原因是本期购入固定资产的资金主要通过融资租赁代为支付，自有资金购建长期资产支付的现金同比大幅减少，同时本期处置船舶收到的现金同比有所增加。
| 项目 | 2026年1-9月 | 2025年1-9月 | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 投资活动现金流净额（万元） | -10573.77 | -34154.36 | 69.04% |
筹资活动现金流净流出扩大
2026年1-9月公司筹资活动产生的现金流量净额为-15052.07万元，上年同期为-3397.24万元，净流出规模同比大幅增加，降幅达343.07%。主要原因是本期公司实施股份回购累计支付10865.27万元，同时偿还银行贷款本金、支付融资租赁相关的现金支出同比大幅增加，带动筹资端现金流出规模明显抬升。
| 项目 | 2026年1-9月 | 2025年1-9月 | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 筹资活动现金流净额（万元） | -15052.07 | -3397.24 | -343.07% |
整体来看，国航远洋本期业绩爆发高度依赖航运行业景气度上行，当前高盈利的可持续性高度绑定干散货航运运价走势，同时公司有息负债规模高企、资产受限比例达77.04%，叠加后续在建船舶交付、向特定对象发行股票仍存在不确定性，投资者需警惕行业周期波动带来的业绩回调风险。
