营业收入大幅增长
2026年1-9月国航远洋实现营业收入101411.32万元，较2025年同期的69256.82万元增长46.43%。营收增长主要来自三方面：一是期内内外贸运价指数同比大幅回升，运费水平显著提升；二是两艘新造船投运、一艘CAPE船购入，有效运力规模扩大；三是外租船业务规模同比增加。
| 项目 | 2026年1-9月 | 2025年1-9月 | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（万元） | 101411.32 | 69256.82 | 46.43% |
净利润同比暴涨超万倍
2026年前三季度公司实现净利润20091.04万元，上年同期仅为14.15万元，同比增幅高达141847.83%。利润爆发式增长的核心驱动是航运行业景气度上行，叠加公司自有运力规模提升，同时联营企业天津国能公司经营业绩大幅增长带来投资收益提升，船舶处置收益也形成正向贡献。
| 项目 | 2026年1-9月 | 2025年1-9月 | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 净利润（万元） | 20091.04 | 14.15 | 141847.83% |
扣非净利润由负转正
2026年1-9月公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为18325.65万元，上年同期为-2863.31万元，同比增幅达740.02%。扣非净利润转正意味着公司主营业务自身盈利能力已实现实质性改善，摆脱了上年同期的亏损状态。
| 项目 | 2026年1-9月 | 2025年1-9月 | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 扣非净利润（万元） | 18325.65 | -2863.31 | 740.02% |
基本每股收益大幅跃升
2026年前三季度基本每股收益为0.3633元/股，上年同期仅为0.0004元/股，同比增幅97869.53%，该指标变动幅度与归母净利润变动高度匹配，反映出当期盈利水平对每股权益的增厚效果极为显著。
| 项目 | 2026年1-9月 | 2025年1-9月 | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益（元/股） | 0.3633 | 0.0004 | 97869.53% |
扣非每股收益同步高增
2026年1-9月扣非每股收益随扣非净利润同步大幅改善，公司主业盈利能力的提升直接带动每股对应的扣非收益大幅转正，与上年同期的亏损状态形成鲜明对比。
应收账款增幅超七成
截至2026年9月30日，公司应收账款余额为8359.79万元，较期初的4807.43万元增长73.89%。应收账款增长主要源于内贸运价上涨带动收入推高、外租船业务增加，以及地缘政治影响下燃料油价格上涨带来外贸业务交油形成的应收账款增加。投资者需关注后续账款回收进度，警惕坏账风险。
| 项目 | 2026年9月30日 | 2025年12月31日 | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 应收账款（万元） | 8359.79 | 4807.43 | 73.89% |
应收票据规模大幅缩减
截至报告期末，公司应收款项融资余额为236.30万元，较期初的463.19万元下降48.98%，减少的主要原因是本期银行承兑汇票到期完成承兑，应收票据类资产规模明显收缩。
| 项目 | 2026年9月30日 | 2025年12月31日 | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 应收款项融资（万元） | 236.30 | 463.19 | -48.98% |
加权平均净资产收益率大幅回升
2026年1-9月依据归母净利润计算的加权平均净资产收益率为14.41%，上年同期仅为0.01%；依据扣非净利润计算的加权平均净资产收益率为13.12%，上年同期为-2.09%。两项指标同步大幅转正，反映出公司净资产的盈利效率已显著修复。
存货同比增长超四成
截至报告期末，公司存货余额为2631.68万元，较期初的1823.90万元增长44.29%。存货增长一方面是地缘政治因素推动燃料油价格明显上升，另一方面是外贸业务中一艘外租船长航次采用期租租入、程租租出模式，期末尚未完成形成大额合同履约成本。
| 项目 | 2026年9月30日 | 2025年12月31日 | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 存货（万元） | 2631.68 | 1823.90 | 44.29% |
销售费用小幅上升
2026年1-9月公司销售费用为924.57万元，上年同期为731.62万元，同比小幅增长。销售费用变动幅度远低于营收增幅，显示出公司当期营收规模扩张并未伴随销售费用的同步高增，销售端费用管控效果较好。
| 项目 | 2026年1-9月 | 2025年1-9月 | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 销售费用（万元） | 924.57 | 731.62 | 26.37% |
管理费用基本持平
2026年前三季度公司管理费用为6002.46万元，上年同期为6054.37万元，同比小幅微降，管理端支出保持稳定，未出现不合理的大幅增长。
| 项目 | 2026年1-9月 | 2025年1-9月 | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 管理费用（万元） | 6002.46 | 6054.37 | -0.86% |
财务费用同比增长超三成
2026年1-9月公司财务费用为9469.84万元，上年同期为6979.49万元，同比增长35.68%。增长原因主要是当期平均有息负债规模上升，同时美元汇率下行幅度较大产生了较高汇兑损失，财务费用规模处于较高水平，将持续对利润形成一定侵蚀。
| 项目 | 2026年1-9月 | 2025年1-9月 | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 财务费用（万元） | 9469.84 | 6979.49 | 35.68% |
研发费用近乎翻倍增长
2026年前三季度公司研发费用为465.33万元，上年同期为160.52万元，同比增长189.89%，研发投入强度显著提升，显示公司在航运相关技术领域的布局正在加速落地。
| 项目 | 2026年1-9月 | 2025年1-9月 | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 研发费用（万元） | 465.33 | 160.52 | 189.89% |
经营活动现金流微幅下降
2026年1-9月公司经营活动产生的现金流量净额为40224.38万元，上年同期为41125.39万元，同比小幅下降2.19%。尽管当期主营业务现金流入同比增加31812.27万元，但受上期收到大额增值税留抵退税、本期收回造船保证金规模大幅减少，以及燃料油价格上涨、税费及职工薪资支出增加等因素共同影响，经营净现金流同比微降。
| 项目 | 2026年1-9月 | 2025年1-9月 | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额（万元） | 40224.38 | 41125.39 | -2.19% |
投资活动现金流出大幅收窄
2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-10573.77万元，上年同期为-34154.36万元，同比增幅69.04%，净流出规模大幅缩减。主要原因是当期固定资产购入资金主要通过融资租赁支付，自有资金购建固定资产的现金支出同比大幅减少。
| 项目 | 2026年1-9月 | 2025年1-9月 | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 投资活动现金流净额（万元） | -10573.77 | -34154.36 | 69.04% |
筹资活动净流出大幅扩大
2026年1-9月筹资活动产生的现金流量净额为-15052.07万元，上年同期为-3397.24万元，同比降幅343.07%，净流出规模大幅增加。主要是本期回购股份支出10865.27万元，同时偿还银行贷款本金、支付融资租赁相关现金支出同比大幅上升，叠加上年同期收到员工持股计划认购资金、本期无该项流入，最终导致筹资端现金净流出显著扩大。
| 项目 | 2026年1-9月 | 2025年1-9月 | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 筹资活动现金流净额（万元） | -15052.07 | -3397.24 | -343.07% |
风险提示
当前公司业绩高增高度依赖航运行业景气度上行，若后续运价出现大幅回落，盈利水平存在快速下滑的可能。同时公司合并资产负债率达71.45%，大额融资租赁带来的长期应付款规模较高，叠加资产受限占比达77.04%，需警惕后续行业周期波动下的债务偿付风险。
