营业收入大幅增长
2026年1-9月，国航远洋实现营业收入10.14亿元，较上年同期的6.93亿元增加3.22亿元，增幅达46.43%。增长主要来自三方面：一是期内内外贸运价指数同比大幅回升，运费水平显著提升；二是两艘新造船投运、一艘CAPE船购入，有效运力得到扩充；三是外租船业务规模有所增加。
| 项目 | 2026年1-9月（万元） | 2025年1-9月（万元） | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 101411.32 | 69256.82 | 46.43% |
净利润增幅超14万倍
2026年前三季度公司实现净利润2.01亿元，上年同期仅为14.15万元，同比增幅高达141847.83%，业绩实现跨越式增长。主要驱动因素为航运行业景气度上行，内外贸运价同比大幅增长，叠加自有运力规模扩充，同时联营企业经营业绩提升带来投资收益增加，处置船舶也贡献了部分收益。
| 项目 | 2026年1-9月（万元） | 2025年1-9月（万元） | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 净利润 | 20091.04 | 14.15 | 141847.83% |
扣非净利润扭亏为盈
报告期内归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为1.83亿元，上年同期为亏损2863.31万元，同比增幅达740.02%，主业盈利能力大幅修复。扣非净利润转正直接反映出公司核心航运业务的盈利质量显著改善，摆脱了上年同期的亏损状态。
| 项目 | 2026年1-9月（万元） | 2025年1-9月（万元） | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 扣非净利润 | 18325.65 | -2863.31 | 740.02% |
基本每股收益暴涨近10万倍
2026年前三季度基本每股收益为0.3633元/股，上年同期仅为0.0004元/股，同比增幅达到97869.53%。该指标大幅变动完全匹配净利润的爆发式增长，反映出当期归属于普通股股东的平均每股盈利水平较上年同期实现质的飞跃。
| 项目 | 2026年1-9月（元/股） | 2025年1-9月（元/股） | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益 | 0.3633 | 0.0004 | 97869.53% |
扣非每股收益同步大幅提升
对应扣非净利润的增长，2026年前三季度扣非每股收益同步大幅改善，反映主业对应的每股盈利水平已脱离上年低位，公司主营业务的造血能力得到充分释放。
应收账款增幅超七成
截至2026年9月末，公司应收账款余额为8359.79万元，较期初的4807.43万元增加3552.35万元，增幅73.89%。增长原因包括内贸运价上涨带动收入推高应收、外租船业务增加、地缘政治影响下燃料油价格上涨导致外贸交油形成的应收同步增加。投资者需关注运价波动下应收账款的回收风险，以及外租业务扩张带来的坏账计提压力。
| 项目 | 2026年9月末（万元） | 2025年末（万元） | 较期初增幅 |
|---|---|---|---|
| 应收账款 | 8359.79 | 4807.43 | 73.89% |
应收票据规模清零
截至报告期末，公司应收票据余额为0，较期初水平完全清零，主要系本期银行承兑汇票全部到期完成承兑，票据类应收款项已全部转化为现金流入。
加权平均净资产收益率大幅上行
2026年1-9月，依据归属于上市公司股东净利润计算的加权平均净资产收益率为14.41%，上年同期仅为0.01%；对应扣非口径的加权平均净资产收益率为13.12%，上年同期为-2.09%。两项指标大幅转正且处于较高水平，说明公司当期净资产的盈利效率显著提升，股东权益的回报能力明显增强。
| 指标口径 | 2026年1-9月 | 2025年1-9月 |
|---|---|---|
| 归母净利润加权ROE | 14.41% | 0.01% |
| 扣非归母净利润加权ROE | 13.12% | -2.09% |
存货规模增长44.29%
截至2026年9月末，公司存货余额为2631.68万元，较期初1823.90万元增加807.78万元，增幅44.29%。增长原因一是地缘政治影响下燃料油价格较期初明显上升，二是外贸业务中一艘外租船采用期租租入、程租租出的经营模式，期末尚未完成航次形成较大金额合同履约成本。投资者需关注燃料油价格后续波动可能带来的存货跌价风险。
| 项目 | 2026年9月末（万元） | 2025年末（万元） | 较期初增幅 |
|---|---|---|---|
| 存货 | 2631.68 | 1823.90 | 44.29% |
销售费用小幅增长
2026年前三季度公司销售费用为924.57万元，上年同期为731.62万元，同比有所增长。费用增长与当期营收规模扩张、业务布局范围扩大直接相关，整体变动幅度处于合理区间，未出现异常激增情况。
| 项目 | 2026年1-9月（万元） | 2025年1-9月（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 924.57 | 731.62 | +26.37% |
管理费用基本持平
报告期内公司管理费用为6002.46万元，上年同期为6054.37万元，同比微降0.86%，基本保持稳定。在公司运力规模扩张、业务体量增长的背景下，管理费用未同步大幅上升，体现出公司当期内部运营管控效率保持在较好水平。
| 项目 | 2026年1-9月（万元） | 2025年1-9月（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 管理费用 | 6002.46 | 6054.37 | -0.86% |
财务费用增长35.68%
2026年前三季度财务费用达9469.84万元，较上年同期6979.49万元增加2490.35万元，增幅35.68%。增长主要源于两方面：一是本期公司平均有息负债规模随船舶购置扩张有所上升，利息支出同步增加；二是美元汇率下行幅度较大，产生较高汇兑损失。当前公司合并资产负债率已达71.45%，投资者需关注后续利率、汇率波动对财务费用的持续影响。
| 项目 | 2026年1-9月（万元） | 2025年1-9月（万元） | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 财务费用 | 9469.84 | 6979.49 | 35.68% |
研发费用增幅近190%
2026年前三季度公司研发费用为465.33万元，上年同期仅为160.52万元，增幅达189.89%。研发投入大幅增长体现公司研发强度明显提升，主要围绕航运相关技术、船舶运营优化等方向布局，为后续业务效率提升提供支撑。
| 项目 | 2026年1-9月（万元） | 2025年1-9月（万元） | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 研发费用 | 465.33 | 160.52 | 189.89% |
经营活动现金流微降2.19%
2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为4.02亿元，上年同期为4.11亿元，同比小幅下降2.19%。尽管当期航运景气度上升，销售商品提供劳务收到的现金同比增加3.18亿元，但受上期收到大额增值税留抵退税、本期收回造船保证金规模同比大降、燃料油价格上涨导致采购现金支出增加等多重因素影响，经营净现金流不增反降，投资者需关注主业现金流的可持续性。
| 项目 | 2026年1-9月（万元） | 2025年1-9月（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额 | 40224.38 | 41125.39 | -2.19% |
投资活动现金流净流出收窄
2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-1.06亿元，上年同期为-3.42亿元，净流出规模同比大幅收窄69.04%。主要原因是本期船舶购置资金主要通过融资租赁代为支付，自有资金购建固定资产支付的现金同比大幅减少，同时处置船舶收到的现金同比有所增加。
| 项目 | 2026年1-9月（万元） | 2025年1-9月（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 投资活动现金流净额 | -10573.77 | -34154.36 | +69.04% |
筹资活动现金流净流出大幅扩大
2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-1.51亿元，上年同期为-0.34亿元，净流出规模同比增幅达343.07%。主要原因是本期公司回购股份支付约1.09亿元，同时偿还银行贷款本金、支付融资租赁相关现金支出同比大幅增加，叠加上年同期收到员工持股计划认购款而本期无对应流入，最终导致筹资端现金净流出显著扩大。
| 项目 | 2026年1-9月（万元） | 2025年1-9月（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 筹资活动现金流净额 | -15052.07 | -3397.24 | -343.07% |
整体来看，国航远洋当期业绩爆发式增长主要依托航运行业景气度上行，但其高增的应收账款、高企的资产负债率、大幅扩大的筹资端现金流出都值得投资者持续关注，后续需警惕航运周期波动、燃油价格大幅变动、汇率波动等因素对公司业绩形成的潜在冲击。
