营业收入大幅增长46.43%
2026年1-9月国航远洋实现营业收入10.14亿元，较2025年同期的6.93亿元增加3.22亿元，同比增幅达46.43%。增长核心驱动因素来自三方面：一是报告期内内外贸运价指数同比大幅回升，运费水平显著提升；二是两艘新造船投运、一艘CAPE船购入，有效运力规模明显扩张；三是外租船业务规模同比增加。
| 统计区间 | 营业收入（万元） | 同比增幅 |
|---|---|---|
| 2026年1-9月 | 101411.32 | 46.43% |
| 2025年1-9月 | 69256.82 | - |
净利润同比暴涨超14万倍
报告期内公司实现净利润2.01亿元，较上年同期的14.15万元增加2.01亿元，同比增幅高达141847.83%。上年同期净利润基数极低，叠加本期航运行业景气度上行、内外贸运价大幅上涨，同时运力扩张带动营收规模提升，共同推高净利润规模。
| 统计区间 | 净利润（万元） | 同比增幅 |
|---|---|---|
| 2026年1-9月 | 20091.04 | 141847.83% |
| 2025年1-9月 | 14.15 | - |
扣非净利润由负转正增740.02%
2026年1-9月归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为1.83亿元，上年同期为-2863.31万元，同比增幅740.02%。扣非净利润实现大幅扭亏，说明公司主业航运经营的盈利能力已得到实质性修复，盈利质量较上年同期显著改善。
| 统计区间 | 扣非净利润（万元） | 同比增幅 |
|---|---|---|
| 2026年1-9月 | 18325.65 | 740.02% |
| 2025年1-9月 | -2863.31 | - |
基本每股收益增幅近10万倍
报告期内基本每股收益为0.3633元/股，上年同期仅为0.0004元/股，同比增幅97869.53%。该指标变动完全匹配当期净利润的爆发式增长，由于公司报告期内总股本未发生变动，每股盈利水平随净利润同步大幅提升。
| 统计区间 | 基本每股收益（元/股） | 同比增幅 |
|---|---|---|
| 2026年1-9月 | 0.3633 | 97869.53% |
| 2025年1-9月 | 0.0004 | - |
扣非每股收益同步大幅提升
2026年1-9月扣非每股收益随扣非净利润同步增长，主业经营带来的每股盈利贡献大幅转正，反映出公司日常航运业务的每股含金量显著提升，盈利可持续性较上年同期明显增强。
应收账款大增73.89%
截至2026年9月30日，公司应收账款余额为8359.79万元，较期初的4807.43万元增加3552.35万元，增幅73.89%。增长原因包括：内贸运价较期初明显上涨带动收入增长，外租船业务规模增加，同时受国际地缘政治影响燃料油价格大幅上涨，外贸业务交油形成的应收账款相应增加。投资者需留意应收账款规模快速扩张带来的坏账计提风险。
| 报告时点 | 应收账款（万元） | 较期初增幅 |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 8359.79 | 73.89% |
| 2025年12月31日 | 4807.43 | - |
应收票据规模清零
截至2026年9月30日，公司应收票据科目余额为0，较期初无剩余票据余额，主要系本期银行承兑汇票全部到期承兑所致。
加权平均净资产收益率大幅回升
2026年1-9月，依据归属于上市公司股东净利润计算的加权平均净资产收益率为14.41%，上年同期仅为0.01%；依据扣非净利润计算的加权平均净资产收益率为13.12%，上年同期为-2.09%。两项指标同步大幅修复，说明公司净资产的盈利效率显著提升，股东权益回报水平较上年同期实现质的飞跃。
存货增长44.29%
截至报告期末，公司存货余额为2631.68万元，较期初的1823.90万元增加807.78万元，增幅44.29%。增长原因一是受地缘政治影响燃料油价格较期初明显上升，二是外贸业务中一艘外租船采用期租租入、程租租出的经营模式，期末尚未完成航次，形成较大金额的合同履约成本。
| 报告时点 | 存货（万元） | 较期初增幅 |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 2631.68 | 44.29% |
| 2025年12月31日 | 1823.90 | - |
销售费用小幅增长
2026年1-9月公司销售费用为924.57万元，上年同期为731.62万元，同比小幅增长。销售费用规模整体保持低位，未出现异常大幅扩张的情况，符合航运企业轻销售费用的行业特征。
管理费用基本持平
报告期内公司管理费用为6002.46万元，上年同期为6054.37万元，同比基本持平，管理端成本控制保持稳定，未出现不合理的费用攀升情况。
财务费用增长35.68%
2026年1-9月财务费用为9469.84万元，上年同期为6979.49万元，同比增长35.68%。增长主要来自两方面：一是本期公司平均有息负债规模较上期有所上升，二是本期美元汇率下行幅度较大，产生较高汇兑损失。当前公司合并资产负债率达71.45%，叠加汇率波动影响，财务费用后续仍存在上行压力。
| 统计区间 | 财务费用（万元） | 同比增幅 |
|---|---|---|
| 2026年1-9月 | 9469.84 | 35.68% |
| 2025年1-9月 | 6979.49 | - |
研发费用大增189.89%
2026年1-9月研发费用为465.33万元，上年同期为160.52万元，同比增幅189.89%，主要系公司本期研发强度有所增加，在航运数字化、船舶运营优化等领域加大了技术投入。
| 统计区间 | 研发费用（万元） | 同比增幅 |
|---|---|---|
| 2026年1-9月 | 465.33 | 189.89% |
| 2025年1-9月 | 160.52 | - |
经营活动现金流微降2.19%
2026年1-9月经营活动产生的现金流量净额为4.02亿元，上年同期为4.11亿元，同比微降2.19%。尽管本期航运景气度上升，销售商品、提供劳务收到的现金同比增加3.18亿元，但受上期收到大额增值税留抵退税、本期收回造船保证金规模大幅下降，叠加燃料油价格上涨导致采购现金支出增加等因素共同影响，经营净现金流同比小幅下滑。
| 统计区间 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比增幅 |
|---|---|---|
| 2026年1-9月 | 40224.38 | -2.19% |
| 2025年1-9月 | 41125.39 | - |
投资活动现金流减亏69.04%
报告期内投资活动产生的现金流量净额为-1.06亿元，上年同期为-3.42亿元，同比增加2.36亿元，增幅69.04%。主要原因是本期处置船舶收到的现金同比增加，同时本期购入固定资产的资金主要通过融资租赁支付，自有资金购建固定资产支付的现金同比大幅减少。
| 统计区间 | 投资活动现金流净额（万元） | 同比增幅 |
|---|---|---|
| 2026年1-9月 | -10573.77 | 69.04% |
| 2025年1-9月 | -34154.36 | - |
筹资活动现金流净流出扩大343.07%
2026年1-9月筹资活动产生的现金流量净额为-1.51亿元，上年同期为-0.34亿元，净流出规模大幅增加，减幅343.07%。主要原因是本期公司回购股份支付1.09亿元，同时偿还银行贷款本金、支付融资租赁相关支出较上年大幅增加，导致筹资端现金流出规模显著扩张。
| 统计区间 | 筹资活动现金流净额（万元） | 同比增幅 |
|---|---|---|
| 2026年1-9月 | -15052.07 | -343.07% |
| 2025年1-9月 | -3397.24 | - |
风险提示
尽管国航远洋本期业绩实现爆发式增长，但投资者仍需关注多重潜在风险：一是航运行业景气度具有强周期性特征，当前高运价能否持续存在不确定性；二是公司合并资产负债率已达71.45%，担保总额超净资产50%的部分金额达22.30亿元，后续偿债压力不容忽视；三是地缘政治冲突持续推高燃料油价格，同时汇率波动可能进一步放大财务费用支出；四是在建4艘新能源船舶的交付进度存在不确定性，后续运力释放节奏可能不及预期。
