营业收入同比下滑
2026年前三季度中国能建实现营业收入3092.37亿元，较上年同期的3235.44亿元同比下降4.42%；单第三季度营业收入为1009.25亿元，较上年同期下滑9.45%，营收端阶段性承压。尽管公司披露新签合同额达6622.69亿元，但当期营收确认规模出现明显收缩，需警惕后续项目转化不及预期的风险。
| 统计周期 | 营业收入（亿元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 1009.25 | -9.45% |
| 2026年前三季度 | 3092.37 | -4.42% |
净利润同比大幅回落
2026年前三季度公司实现归母净利润26.16亿元，较上年同期的31.56亿元同比下滑17.13%，利润端降幅显著高于营收降幅，反映出整体盈利水平出现明显收缩。
| 统计周期 | 归母净利润（亿元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 3.37 | -4.88% |
| 2026年前三季度 | 26.16 | -17.13% |
扣非净利润降幅显著
2026年前三季度公司扣除非经常性损益后的净利润为19.09亿元，较上年同期大降27.27%，是所有核心盈利指标中降幅最高的项目；单三季度扣非净利润仅0.77亿元，同比下滑25.38%，主业造血能力出现明显弱化。当期非经常性损益合计达7.06亿元，主要来自非流动性资产处置收益，对归母净利润形成了明显的托底作用，扣非数据更能反映真实经营质量。
| 统计周期 | 扣非净利润（亿元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 0.77 | -25.38% |
| 2026年前三季度 | 19.09 | -27.27% |
基本每股收益下滑
2026年前三季度公司基本每股收益为0.06元/股，较上年同期的0.07元/股同比下降14.29%，与归母净利润的下滑趋势匹配，股东单位盈利水平同步收窄。
| 统计周期 | 基本每股收益（元/股） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 0.01 | 0.00% |
| 2026年前三季度 | 0.06 | -14.29% |
加权平均净资产收益率下降
2026年前三季度公司加权平均净资产收益率为2.10%，较上年同期下降0.58个百分点；单三季度该指标为0.23%，仅较上年同期下降0.04个百分点，整体净资产盈利效率持续走低，资产获利能力有所弱化。
| 统计周期 | 加权平均净资产收益率 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 0.23% | 下降0.04个百分点 |
| 2026年前三季度 | 2.10% | 下降0.58个百分点 |
应收账款规模大幅增长
截至2026年9月末，公司应收账款账面价值达1011.88亿元，较2025年末的854.35亿元增长18.44%，应收账款规模已突破千亿，远超同期营收的下滑幅度，项目回款效率明显下降，坏账计提压力同步提升，需警惕大额应收款对公司现金流的长期占用风险。
| 时间节点 | 应收账款（亿元） | 较上年末变动 |
|---|---|---|
| 2025年末 | 854.35 | - |
| 2026年9月末 | 1011.88 | +18.44% |
应收票据规模收缩
截至2026年9月末，公司应收票据账面价值为33.30亿元，较2025年末的47.15亿元下降29.37%，应收票据规模出现明显收缩，侧面反映出公司当期票据结算占比降低，现金流回款结构有所调整。
| 时间节点 | 应收票据（亿元） | 较上年末变动 |
|---|---|---|
| 2025年末 | 47.15 | - |
| 2026年9月末 | 33.30 | -29.37% |
存货规模小幅微增
截至2026年9月末，公司存货账面价值为793.07亿元，较2025年末的791.02亿元仅微增0.26%，存货规模基本保持稳定，未出现大幅积压的情况，工程施工类项目的库存周转效率整体维持平稳。
| 时间节点 | 存货（亿元） | 较上年末变动 |
|---|---|---|
| 2025年末 | 791.02 | - |
| 2026年9月末 | 793.07 | +0.26% |
销售费用同比下降
2026年前三季度公司销售费用合计13.99亿元，较上年同期的16.11亿元同比下降13.14%，销售端投入有所收缩，在营收规模下滑的背景下，销售费用的压降一定程度上对冲了部分盈利压力。
| 统计周期 | 销售费用（亿元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 13.99 | -13.14% |
管理费用同比缩减
2026年前三季度公司管理费用合计94.10亿元，较上年同期的100.58亿元同比下降6.44%，公司持续推进管理端降本增效，期间费用管控取得阶段性成效。
| 统计周期 | 管理费用（亿元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 94.10 | -6.44% |
财务费用大幅攀升
2026年前三季度公司财务费用合计62.18亿元，较上年同期的44.24亿元同比增长40.55%，是期间费用中增幅最高的项目，其中利息费用达62.39亿元，同比大幅增长29.70%。有息负债规模持续走高带来的利息支出激增，是挤压当期利润的核心因素之一。
| 统计周期 | 财务费用（亿元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 62.18 | +40.55% |
研发费用小幅下降
2026年前三季度公司研发费用合计84.66亿元，较上年同期的88.92亿元同比下降4.79%，研发投入规模出现小幅缩减，需关注后续技术研发迭代节奏是否会受投入收缩影响。
| 统计周期 | 研发费用（亿元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 84.66 | -4.79% |
经营活动现金流大额净流出
2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为-203.43亿元，上年同期该数值为-91.10亿元，经营端现金净流出规模几乎翻倍，是所有现金流指标中风险信号最显著的项目。当期购买商品接受劳务支付的现金同比增加38.57亿元，而销售商品收到的现金同比减少83.35亿元，收支两端的反向变动进一步放大了现金流缺口，主业造血能力严重不足。
| 统计周期 | 经营活动现金流净额（亿元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2025年前三季度 | -91.10 | - |
| 2026年前三季度 | -203.43 | 净流出扩大123.3% |
投资活动现金流净收窄
2026年前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-296.42亿元，较上年同期的-385.17亿元，净流出规模同比收窄23.04%，当期购建资产、对外投资的现金支出均出现明显缩减，投资端扩张节奏有所放缓。
| 统计周期 | 投资活动现金流净额（亿元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2025年前三季度 | -385.17 | - |
| 2026年前三季度 | -296.42 | 净流出收窄23.04% |
筹资活动现金流净流入增长
2026年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为449.42亿元，较上年同期的397.26亿元同比增长13.13%，公司通过加大借款、吸收投资的方式补充现金流，当期取得借款收到的现金达1190.89亿元，有息负债规模持续扩张，整体杠杆压力进一步提升。
| 统计周期 | 筹资活动现金流净额（亿元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2025年前三季度 | 397.26 | - |
| 2026年前三季度 | 449.42 | +13.13% |
风险提示
整体来看，中国能建2026年前三季度主业盈利大幅下滑、经营现金流大额缺口高度依赖筹资端输血，千亿级应收账款持续累积叠加财务费用高增，后续若回款不及预期、新签项目盈利质量下滑，公司经营业绩或面临进一步下行压力，投资者需警惕相关风险。
