营业收入同比下滑4.42%
2026年前三季度，中国能建实现营业收入3092.37亿元，较上年同期的3235.44亿元同比下滑4.42%，其中单三季度营业收入为1009.25亿元，同比下滑9.45%，单季度营收降幅显著高于前三季度整体水平。尽管公司能源电力水利主责主业新签合同额占比超80%，但整体营收规模仍出现阶段性调整。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（亿元） | 3092.37 | 3235.44 | -4.42% |
| 单三季度营业收入（亿元） | 1009.25 | 1114.52 | -9.45% |
归母净利润同比大降17.13%
2026年前三季度中国能建实现归母净利润26.16亿元，较上年同期的31.56亿元同比下滑17.13%，单三季度归母净利润仅3.37亿元，同比下滑4.88%，利润端表现弱于营收端，盈利空间受到明显挤压。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 归母净利润（亿元） | 26.16 | 31.56 | -17.13% |
| 单三季度归母净利润（亿元） | 3.37 | 3.54 | -4.88% |
扣非净利润降幅达27.27%
扣除非经常性损益后，2026年前三季度公司扣非净利润仅19.09亿元，较上年同期的26.25亿元同比大幅下滑27.27%，单三季度扣非净利润仅0.77亿元，同比下滑25.38%。非经常性损益当期贡献7.06亿元，占归母净利润比例超27%，主业盈利承压程度显著高于账面利润表现。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 扣非净利润（亿元） | 19.09 | 26.25 | -27.27% |
| 非经常性损益（亿元） | 7.06 | 5.31 | 32.96% |
基本每股收益同比降14.29%
2026年前三季度公司基本每股收益为0.06元/股，较上年同期的0.07元/股同比下滑14.29%，单三季度基本每股收益仅0.01元/股，与上年同期持平，每股收益水平随利润规模收缩出现明显回落。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益（元/股） | 0.06 | 0.07 | -14.29% |
| 单三季度基本每股收益（元/股） | 0.01 | 0.01 | 0% |
加权平均净资产收益率下滑0.58个百分点
2026年前三季度公司加权平均净资产收益率为2.10%，较上年同期水平下降0.58个百分点，单三季度加权平均净资产收益率仅0.23%，较上年同期下降0.04个百分点，净资产盈利能力持续走弱，资产使用效率有所下降。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 加权平均净资产收益率 | 2.10% | 2.68% | 下降0.58个百分点 |
| 单三季度加权平均净资产收益率 | 0.23% | 0.27% | 下降0.04个百分点 |
应收账款规模同比增18.44%
截至2026年9月末，公司应收账款账面价值达1011.88亿元，较上年年末的854.35亿元同比增长18.44%，在营收下滑的背景下应收账款规模逆势攀升，回款压力显著加大，坏账计提风险同步上升。
| 指标 | 2026年9月末 | 2025年末 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 应收账款（亿元） | 1011.88 | 854.35 | 18.44% |
应收票据规模同比大降29.37%
截至2026年9月末，公司应收票据账面价值为33.30亿元，较上年年末的47.15亿元同比大幅下降29.37%，应收票据规模收缩侧面反映公司结算结构发生变化，票据类回款占比明显降低。
| 指标 | 2026年9月末 | 2025年末 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 应收票据（亿元） | 33.30 | 47.15 | -29.37% |
存货规模小幅微增0.26%
截至2026年9月末，公司存货账面价值为793.07亿元，较上年年末的791.02亿元仅微增0.26%，存货规模保持基本稳定，未出现大幅积压迹象，整体存货周转效率维持平稳。
| 指标 | 2026年9月末 | 2025年末 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 存货（亿元） | 793.07 | 791.02 | 0.26% |
销售费用同比下降13.14%
2026年前三季度公司销售费用为13.99亿元，较上年同期的16.11亿元同比下降13.14%，公司主动优化销售端投入，缩减非必要营销开支，销售费用率维持在0.45%的低位水平。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 销售费用（亿元） | 13.99 | 16.11 | -13.14% |
管理费用同比下降6.44%
2026年前三季度公司管理费用为94.10亿元，较上年同期的100.58亿元同比下降6.44%，管理端降本增效措施持续落地，行政运营开支得到有效管控。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 管理费用（亿元） | 94.10 | 100.58 | -6.44% |
财务费用同比大增40.56%
2026年前三季度公司财务费用达62.18亿元，较上年同期的44.24亿元同比大幅增长40.56%，其中利息费用62.39亿元，较上年同期的48.11亿元明显攀升，债务规模扩张推高利息支出，显著侵蚀利润空间。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 财务费用（亿元） | 62.18 | 44.24 | 40.56% |
| 其中：利息费用（亿元） | 62.39 | 48.11 | 29.68% |
研发费用同比下降4.80%
2026年前三季度公司研发费用为84.66亿元，较上年同期的88.92亿元同比下降4.80%，研发投入规模小幅收缩，当期公司仍推进多项国家重点科技项目攻关，核心技术研发投入保持高位。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 研发费用（亿元） | 84.66 | 88.92 | -4.80% |
经营活动现金流净流出超200亿元
2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为-203.43亿元，较上年同期的-91.10亿元净流出规模大幅扩大，购买商品接受劳务支付的现金同比增长1.3%至3014.06亿元，而销售商品收到的现金同比下降2.55%至3180.96亿元，经营端现金流承压明显，造血能力显著弱化。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额（亿元） | -203.43 | -91.10 | 净流出扩大123.3% |
投资活动现金流净流出收窄
2026年前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-296.42亿元，较上年同期的-385.17亿元净流出规模有所收窄，当期购建长期资产、对外投资支付的现金合计441.81亿元，较上年同期的595.37亿元明显下降，投资端支出节奏有所放缓。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 投资活动现金流净额（亿元） | -296.42 | -385.17 | 净流出收窄23.04% |
筹资活动现金流净流入增长
2026年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为449.42亿元，较上年同期的397.26亿元同比增长13.13%，当期借款收到的现金达1190.89亿元，叠加定增吸收投资获得184.33亿元，筹资端持续输血以覆盖经营与投资端的大额资金缺口。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 筹资活动现金流净额（亿元） | 449.42 | 397.26 | 13.13% |
风险提示
整体来看，中国能建2026年前三季度业绩阶段性承压，扣非利润大幅下滑、经营现金流大额净流出、财务费用高增等多项指标值得投资者高度警惕。公司当前高度依赖筹资活动维持资金周转，债务规模持续扩张带来的利息负担将进一步挤压盈利空间，同时应收账款高增也暗藏坏账减值风险，后续需密切关注公司回款改善进度与主业盈利修复情况。
