2026年第三季度跑输基准19.25%！鹏华价值驱动混合张华恩：聚焦阿尔法机遇，布局三大优质赛道

10月29日消息，近期鹏华价值驱动混合披露2026年第三季度报，基金规模1.55亿元，比2026年第二季度降低28.00%。基金经理张华恩最新投资观点同步出炉。

张华恩表示，市场后续将进入贝塔因素减弱、阿尔法属性更为突出的阶段，个股选择将成为获取超额收益的核心关键。 宏观经济： 随着需求周期逐步触底，部分行业供给端持续出清，多个领域正逐步进入周期拐点与右侧区间。 资本市场： AI产业链本轮调整并非产业趋势逆转，而是叙事预期与筹码结构双重压力的同步释放，筹码完成再分配后板块行情并未终结；AI交易热度退潮后，其他板块业绩驱动的正反馈效应将进一步凸显。 投资方向： 重点布局国产半导体设备和零部件赛道，把握国产算力渗透加速带来的产业跃迁机遇；长期深耕具备持续出海竞争力的优质企业，同时加大对进入周期右侧的传统周期与价值领域的研究布局力度。 风险提示： 产业落地进度不及预期、海外资本开支节奏波动、市场风格切换超预期等因素，可能对相关板块投资收益造成扰动。

业绩回报：2026年第三季度跑输基准19.25%

数据显示，截至2026年第三季度末，鹏华价值驱动混合净值为1.60元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为-25.93%，同期业绩比较基准收益率为-6.68%，跑输基准19.25%。

张华恩自2020年8月14日担任鹏华价值驱动混合基金经理，截止2026年10月29日，任期回报-2.38%。

资料显示，张华恩，经济学硕士，15年证券从业经验，历任国泰君安证券、海通证券、平安证券分析师，2017年3月加盟鹏华基金管理有限公司后历任研究部高级研究员、投资经理，现任公司研究部副总经理/基金经理，2020年8月起担任鹏华价值驱动混合型证券投资基金基金经理。

整体来看，整体来看，该基金2026年三季度规模明显收缩、当期业绩跑输基准，后续将转向以阿尔法选股为核心的收益获取思路，重点布局半导体设备、出海竞争力企业及周期右侧价值领域。投资者可结合基金经理过往长期业绩表现、自身风险承受能力，同时关注产业落地、海外资本开支等潜在扰动因素，理性评估该产品的配置价值。

附公告原文节选：

三季度以来,AI 产业链作为本轮行情核心主线的地位明显动摇,TMT 及算力链相关标的经历 了一轮幅度可观的回调,而在阶段性资金风险偏好整体下移的背景下,高股息与红利资产成为承 接防御性配置的重要方向｡对于AI 产业链,我们判断这一调整并非源于产业趋势的逆转,而是 叙事预期与筹码结构双重压力的同步释放:一方面,存储代表的上游持续涨价带来的反噬效应担 忧,以及海外大客户资本开支节奏的边际放缓的担忧,叙事张力有所松动;另一方面,5-7 月极 致交易下,AI 链拥挤度本已处于历史极高分位,机构持仓集中度过高､量化与杠杆资金放大了 波动,一旦预期出现裂痕,便容易触发持续负反馈链条｡往后看,AI 链的阶段性降温并非行情 终结,筹码再分配之后,核心还是看AI 应用能否从CODING 进入其他应用的接力｡而在AI 之 外,伴随中报披露结束,其他产业线索也进一步清晰和明朗,而且在AI 交易衰退之后,其他板 块业绩驱动的正反馈非常显著,比如像创新药与CXO,主要龙头公司和产业链上游均出现了显著

超预期｡传统消费和机械行业中,出海仍然是业绩兑现度最为确定的地方,比如黑电､跨境电 商､工程机械等｡

往后看,市场大概率将进入贝塔因素减弱､阿尔法更为突出的阶段,个股选择将成为获取超 额的关键｡无论是AI 板块的去伪存真,还是其他行业的内部分化,大概率将成为未来很长时间 的主旋律｡看好方向上,AI 领域,国产算力当前的进程我们认为仍处于可类比海外2-3 年前的 状态,国产模型的进步带动国产芯片的渗透加速,进而带动国内半导体行业的超级扩产周期,在 需求拉动共振和进口替代的双重叠加下,国产半导体设备和零部件有望迎来一轮大的产业地位跃 迁,因此组合仍保持了一定权重的配置｡AI 之外,我们认为几个大的趋势仍然没有变化,甚至 在强化｡一是出海方向,无论是传统的工程机械,还是创新药､新能源､消费等,优秀企业的产 品竞争力都在持续的验证和兑现,具备长期出海竞争力的企业仍然值得长期布局｡二是在传统周 期和价值方向,随着需求周期的触底,部分行业自身供给端的逐步出清,越来越多的领域正逐步 进入周期的拐点和右侧,我们仍然将在这些方向加大研究和布局｡

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