10月29日消息，近期农银瑞泽添利债券A披露2026年第三季度报，基金规模5.80亿元，比2026年第二季度增加5.89%。基金经理钱大千最新投资观点同步出炉。
钱大千表示，四季度国内基本面下行风险收敛、上行弹性尚未打开，海外处于高利率延续的数据驱动交易阶段，股债资产将同步消化内需修复节奏与外生高利率环境的双重冲击。 宏观经济： 需重点跟踪国内稳增长政策发力节奏、政府债供给变化，观察上游再通胀能否向居民端传导，以及地产、内需修复的持续性，同时关注海外美联储议息路径与美债利率走向。 资本市场： A股大概率维持宽基震荡、结构化行情，市场风险偏好整体处于相对高位；债市前期利多逻辑仍存但扰动因素逐步增多，整体呈震荡蓄势格局，长端利率进一步下行的空间相对有限。 投资方向： 将以提升组合收益稳定性为核心重心，在权益增配与债券久期调整之间开展动态再平衡操作，兼顾组合防御性与收益弹性。 风险提示： 需警惕美联储政策超预期收紧、美国大选前地缘局势波动、国内内需修复不及预期等多重不确定性因素带来的市场冲击。
业绩回报：2026年第三季度跑赢基准0.04%
数据显示，截至2026年第三季度末，农银瑞泽添利债券A净值为1.14元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为-0.30%，同期业绩比较基准收益率为-0.34%，跑赢基准0.04%。
钱大千自2022年12月22日担任农银瑞泽添利债券A基金经理，截止2026年10月29日，任期回报12.62%。
| 表：农银瑞泽添利债券A业绩表现（截止2026年9月30日） | |||
|---|---|---|---|
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 跑赢基准 |
| 近3月 | -0.30% | -0.34% | 0.04% |
| 近6月 | 1.91% | 1.40% | 0.51% |
| 近1年 | 2.99% | 1.32% | 1.67% |
| 近3年 | 11.80% | 7.84% | 3.96% |
| 近5年 | - | - | - |
| 成立以来 (2022-12-22) | 13.98% | 8.93% | 5.05% |
资料显示，刘莎莎，香港科技大学经济学硕士，18年证券从业年限，历任中诚信证券评估公司分析师、阳光保险资产管理中心信用研究员、泰康资产管理有限公司信用研究员、国投瑞银基金管理有限公司固定收益部总监助理兼基金经理，现任农银汇理基金管理有限公司固定收益部副总经理、基金经理，2022年12月22日起担任农银汇理瑞泽添利债券型证券投资基金基金经理。 钱大千，上海交通大学数学系博士，15年证券从业年限，历任农银汇理基金管理有限公司风险控制部风控专员、研究部研究员、农银汇理资产管理有限公司资产及财富管理部投资经理、农银汇理基金管理有限公司投资理财部投资经理，现任农银汇理基金管理有限公司基金经理，2022年12月22日起担任农银汇理瑞泽添利债券型证券投资基金基金经理。 王皓非，博士研究生，5年证券从业年限，历任农银汇理基金管理有限公司研究部研究员、高级研究员、投资部基金经理助理，现任农银汇理基金管理有限公司基金经理，2025年6月26日起担任农银汇理瑞泽添利债券型证券投资基金基金经理。
整体来看，整体来看，农银瑞泽添利债券A在多周期维度均实现对业绩基准的超额收益，投研团队配置具备充足的从业经验支撑。结合四季度内外市场的复杂环境，该产品以收益稳定性为核心的动态调仓思路，适配当前股债震荡的市场特征，不过投资者仍需留意美联储政策、内需修复不及预期等潜在风险，理性评估产品的风险收益匹配度。
附公告原文节选：
回顾2026 年三季度,海外的主线是“通胀黏性 + 长端利率大幅上行”｡美国CPI 同比6—8 月为3.5%､3.4%､3.4%,回落斜率明显放缓;非农就业7 月意外转负､5—6 月合计下修约10.3 万人后,8 月有所回升,就业趋势性降温与失业率回落“含金量”不足并存｡联邦基金目标利率 上限维持4.0%(9 月17 日);但长端利率显著走高,10 年期美债收益率由6 月末的4.44%上行至 9 月末的5.29%,全球无风险利率中枢明显上移｡美元指数(美联储广义贸易加权名义口径)由6 月末的120.08 小幅回落至9 月末的119.22,汇率对国内资产的冲击相对可控,但美债利率上行 对成长估值的折现压力突出｡
国内方面,经济运行延续“总量温和承压､结构K 型分化､外强内弱”的组合,生产与景气 逐季回升但基础尚不牢固｡官方制造业PMI 7 月受淡季与订单回落影响降至49.2,8 月回升至49.8, 9 月进一步回到50.1 的荣枯线上方;新订单指数7 月48.5､8 月50.6､9 月50.5;非制造业商务 活动指数7—8 月连续停留在49.0,9 月回升至50.2｡生产端,规模以上工业增加值当月同比7 月4.5%､8 月5.2%;消费端,社会消费品零售总额累计同比6 月1.3%､7 月1.2%､8 月1.1%,内 需修复斜率仍偏平｡
价格与出口则构成另一条线索｡CPI 当月同比7 月0.5%､8 月0.8%,PPI 当月同比7 月3.5%､ 8 月3.8%,“再通胀偏上游､居民端感受有限”的结构延续,PPI 与CPI 剪刀差仍指向上游利润 分配占优｡外需韧性继续对工业与贸易顺差形成支撑,出口金额当月同比7 月23.9%､8 月25%, 连续维持双位数高增｡金融数据整体偏弱,社融当月增量7 月约1.40 万亿元､8 月约1.66 万亿 元,M2 同比6 月8.0%､7 月7.7%､8 月7.5%,内生信贷与地产相关融资难言拐点;1 年期与5 年 期以上LPR 三季度分别持稳于3.00%､3.50%(9 月20 日报价)｡需要说明的是,价格､出口与金 融等月度指标的9 月值截至本报告编制时尚未公布,均采用最新可得月份数据｡
货币金融环境方面,央行操作的核心特征仍是“框架优化为主､总量宽松为辅”,资金面由 阶段性极度宽松向围绕政策利率的合理充裕回归｡买断式逆回购与MLF 构成中期流动性调节主力, 隔夜逆回购工具启用并配合利率走廊收窄,属于货币政策框架向价格型调控的优化,而非简单的 增量宽松;DR007 由6 月初约1.34%回升至季末约1.40%—1.45%区间｡政策层面,7 月30 日政治 局会议重提加大逆周期调节力度,要求充分发挥存量政策效能､及时谋划务实管用的增量政策, 货币政策表述为“综合运用并适时调整货币政策工具”,市场普遍解读为稳增长积极托举､但非
强刺激,政策更可能沿“六张网”､服务消费､人工智能等结构方向发力｡
资本市场走势来看,A 股三季度整体回调,内部分化剧烈｡按Wind 数据,2026 年7 月1 日至 9 月30 日,上证指数下跌6.16%､沪深300 下跌12.49%､创业板指下跌27.80%､科创50 下跌30.70%, 成长与科技风格显著弱于大盘｡节奏上,6 月“科技独大”的极致结构行情在7 月遭遇拥挤交易 与杠杆出清冲击､成长大幅回调;8 月上旬宽基与成长同步超跌反弹;进入9 月权益重回调整, 前期拥挤度较高的科技与成长板块回撤更深,宽基与防守风格相对抗跌｡转债方面,中证转债指 数同期下跌7.00%,估值水平仍较高但内部结构趋于均衡｡
债券市场则相对平静,三季度呈窄幅震荡､略偏强｡10 年期国债收益率由6 月末的1.73%小 幅下移,9 月以来围绕1.66%—1.69%区间波动,季末(9 月30 日)收于1.68%｡多头逻辑仍是基 本面修复斜率有限､配置盘对票息的刚性需求以及“资产荒”背景下的长久期配置;扰动因素则 包括权益阶段性反弹带来的风险偏好回升､8—9 月政府债供给上升与季末资金面预期､以及机构 在低利率环境下的止盈行为｡海外美债利率上行更多通过情绪与全球久期交易传导,国内长端走 势仍主要由内需､货币与供给节奏定调,并未出现与美债同步的大幅上行｡
综合来看,国内基本面处在下行风险有所收敛､上行弹性尚未打开的阶段,海外则是高利率 久期更长､数据驱动交易的阶段,股债定价需要同时消化内需修复的节奏与外生高利率环境的冲 击｡股债关系上,三季度更接近“股弱债稳､成长承压”的组合:权益内部结构分化大于指数层 面的系统性崩塌,债券则提供了一定的防御与票息缓冲,但绝对收益空间受制于已偏低的利率中 枢,更多体现为震荡市中的配置价值,而非单边牛市｡
展望四季度,我们认为需重点跟踪国内外若干关键变量｡国内方面,稳增长政策发力节奏与 政府债供给是核心:8—9 月政府债供给高峰后,四季度大行注资资金到位､三季度银行卖出压力 缓解,叠加来年资产配置需求开始布局,供需层面对利率债构成利好;价格端再通胀能否由上游 向居民端传导､地产与内需修复的持续性仍是基本面关键｡海外方面,美联储议息路径与美债利 率走向是最主要的外生变量,若加息落地或淡化鹰派指引,成长相对价值的压力有望缓和,同时 需关注大选前地缘局势的不确定性｡基于上述判断,我们认为A 股大概率维持宽基震荡､结构化 行情,风险偏好整体维持相对高位;债市三季度利多逻辑仍存､但扰动渐增,整体呈震荡蓄势格 局,长端进一步下行的空间相对有限｡
组合操作:三季度组合延续“权益均衡配置+债券中性久期”的思路｡6 月下旬以来市场结构 由极端化向高切低演变,组合权益结构相对均衡,获取了一定超额收益;7 月受海外加息预期升 温､产业逻辑存疑影响,前期集中度较高的半导体行业回调带动市场整体回调,组合权益同步回 调,7 月下旬组合加仓股票与可转债;8 月中旬宽基接近4000 点后,通过再平衡控制抄底仓位､
降低组合波动性｡债券仓位维持约95%､久期约3.1 年,结构无大幅调整｡四季度我们将继续以 提升组合收益的稳定性为重心,在权益增配与债券久期之间动态再平衡｡
