2026年第三季度跑输基准1.88%！人保稳进配置三个月持有(FOF)叶忻：构建韧性组合 分层配置AI兑现机会

10月29日消息，近期人保稳进配置三个月持有(FOF)披露2026年第三季度报，基金规模4679.18万元，比2026年第二季度降低16.90%。基金经理叶忻最新投资观点同步出炉。

叶忻表示，将结合AI产业周期的特殊供需矛盾，构建更具韧性的投资组合以适配当前复杂的市场环境。 宏观经济： 当前国内宏观经济呈现供给强于需求、外需好于内需、上游快于下游的非对称特征，中长期将形成去通胀压力，短期还叠加算力、电力、存储等瓶颈的局部涨价效应。 资本市场： 海外流动性骤然收紧成为风险资产定价核心变量，美国长久期国债收益率大幅攀升，全球长久期资产被系统性重估；A股前期AI成长股行情遭遇估值与拥挤度双重冲击，市场出现剧烈风格再平衡。 投资方向： 将重点提升持仓标的现金流质量、资产负债稳健度、定价权、客户黏性的权重，沿着AI价值兑现的确定性进行分层配置，同时将通缩本身作为一类可配置的风险与机会。 风险提示： 全球流动性超预期收紧、AI产业落地进度不及预期、国内需求修复乏力等因素，可能引发市场波动超预期，需警惕组合回撤风险。

业绩回报：2026年第三季度跑输基准1.88%

数据显示，截至2026年第三季度末，人保稳进配置三个月持有(FOF)净值为1.06元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为-3.69%，同期业绩比较基准收益率为-1.81%，跑输基准1.88%。

叶忻自2023年7月13日担任人保稳进配置三个月持有(FOF)基金经理，截止2026年10月29日，任期回报6.66%。

资料显示，叶忻，北京大学硕士，16.9年证券从业年限，曾任泰信基金产品经理，农银汇理基金产品经理、产品主管、基金经理，2022年12月加入人保资产公募基金事业部，2023年7月13日起担任人保稳进配置三个月持有期混合型基金中基金(FOF)基金经理，2024年4月26日起任人保泰睿积极配置三个月持有期混合型发起式基金中基金(FOF)基金经理，2024年11月20日起任人保泰和积极配置三个月持有期混合型发起式基金中基金(FOF)基金经理。

整体来看，整体来看，人保稳进配置三个月持有(FOF)2026年三季度受市场风格剧烈再平衡影响短期跑输基准，规模也出现阶段性下滑。基金经理基于当前非对称宏观环境与全球流动性收紧的市场背景，锚定AI产业周期主线调整配置逻辑，侧重持仓标的基本面韧性，同时提示了多重潜在波动风险。对投资者而言，需结合该产品持有期规则、长期业绩表现及自身风险承受能力，理性评估其配置价值。

附公告原文节选：

2026年三季度,国内宏观经济延续了上半年供给强于需求､外需好于内需､上游快 于下游的非对称特征,制造业景气度先抑后扬,工业品出厂价格维持正增长,而居民消 费价格低位徘徊,价格剪刀差的持续拉大对中下游企业盈利形成挤压｡

海外流动性骤然收紧,成为主导三季度风险资产定价的核心变量｡美国长久期国债 收益率大幅攀升､美联储政策重心转向通胀､年内加息预期升温,全球长久期资产被系 统性重估｡海外市场分化,美股大型科技公司凭借盈利确定性相对抗跌,而亚太半导体 链承压显著,韩国综合指数单季跌幅接近两成,成为全球科技链风险偏好的直观注脚｡

A股市场上半年围绕 AI 科技革命展开的成长股行情,在三季度遭遇估值与拥挤度的 双重冲击,市场出现剧烈的风格再平衡｡AI产业周期由强预期进入验证期,算力与存储 持续涨价的预期出现松动,叠加海外无风险利率抬升对估值中枢的压制,使得前期涨幅 巨大､筹码高度集中的科技板块对边际利空表现得异常脆弱｡

市场的下跌和组合的回撤促使我们对AI科技革命进行重新审视｡本轮AI革命与人类 历史前三次工业革命的关键差异在于:AI在显著提升供给效率的同时,通过就业､工资 与收入分配约束需求,导致“供给创造需求”的萨伊定律更易失效;具体表现为劳动被 更高层级的认知任务替代､劳动收入份额显著下行､收入更多集中于资本端而降低全社 会边际消费倾向,形成中长期去通胀压力｡而短期也可能叠加算力､电力､存储等瓶颈 的局部涨价效应,构成“短期瓶颈抬价､长期供给和替代压价”的路径特征｡对于此种 供给强､需求弱的特殊矛盾,我们在保持密切跟踪的同时,需要尝试构建更具韧性的投 资组合:一是提升现金流质量､资产负债稳健度､定价权､客户黏性的权重;二是沿着 AI价值兑现的确定性进行分层配置;三是将通缩本身当作一类可配置的风险与机会｡

报告期内,本基金坚持稳健的产品定位,实时动态评估权益类资产､债券类资产､ 现金类资产等大类资产的中长期性价比,在保证流动性充裕的前提下,优选长期业绩优 胜的基金作为核心仓位,卫星仓位方面,根据景气度､估值情况和市场情绪,通过ETF 阶段性参与风格/行业/主题性投资机会｡

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