2026年第三季度跑赢基准0.72%！大摩中债1-5年政金债指数A陈言一：四季度经济温和修复，债市利率空间有限

10月29日消息，近期大摩中债1-5年政金债指数A披露2026年第三季度报，基金规模16.71亿元，比2026年第二季度降低7.10%。基金经理陈言一最新投资观点同步出炉。

陈言一表示，四季度国内经济将延续温和修复态势，债市利率下行空间有限，需在把握配置机遇的同时警惕阶段性调整风险。 宏观经济： 当前政策托底与内生需求偏弱的格局并存，制造业景气回升为经济企稳筑牢基础，财政支出加快、政策性金融工具落地将对基建相关投资形成支撑，高技术制造业仍是结构性亮点，但房地产调整、居民消费意愿及民间投资信心修复尚需时间，出口也面临外部环境不确定性，上游涨价压力值得持续关注。 资本市场： 当前10年期、30年期国债收益率已处于低位，利率进一步下行的空间较为有限，若后续财政发力、专项债和特别国债供给加快，或是经济数据出现阶段性改善，长端债券容易出现止盈调整的行情。 投资方向： 将继续紧密跟踪标的指数，维持适配的组合久期与杠杆水平，在严格控制跟踪误差的前提下，优化个券选择与交易操作，贴合1-5年政策性金融债指数的收益表现，为持有人获取稳健的指数跟踪回报。 风险提示： 需警惕经济修复进度超预期、债券供给大幅增加、资金面波动加大等因素引发的债市调整风险，同时关注海外市场变动对国内资本市场的间接传导影响。

业绩回报：2026年第三季度跑赢基准0.72%

数据显示，截至2026年第三季度末，大摩中债1-5年政金债指数A净值为1.02元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为0.44%，同期业绩比较基准收益率为-0.28%，跑赢基准0.72%。

陈言一自2025年11月20日担任大摩中债1-5年政金债指数A基金经理，截止2026年10月29日，任期回报2.66%。

资料显示，吴慧文，武汉大学金融工程硕士，14年证券从业年限，曾任长城证券股份有限公司固定收益部投资经理、安信证券资产管理有限公司资管公募部投资主办，2023年8月加入摩根士丹利基金管理(中国)有限公司，历任固定收益投资部总监助理、副总监，现任固定收益投资部联席总监兼基金经理，2025年11月20日起担任摩根士丹利中债1-5年政策性金融债指数证券投资基金基金经理。陈言一，亚利桑那大学金融硕士，13年证券从业年限，曾任China Long Term Opportunities Fund分析师、中诚信国际信用评级有限责任公司高级分析师、高级项目经理，2019年10月加入摩根士丹利基金管理(中国)有限公司，历任固定收益投资部信用研究员、基金经理助理，现任固定收益投资部基金经理，2025年11月20日起担任摩根士丹利中债1-5年政策性金融债指数证券投资基金基金经理。

整体来看，整体来看，这只政金债指数基金依托贴合标的的操作策略，在报告期内实现了持续跑赢基准的稳健收益表现。结合当前债市利率低位、后续调整风险抬升的环境，其后续将在严控跟踪误差的前提下维持适配的组合久期与杠杆水平，为持有人锚定政金债指数的稳健收益，也为低风险偏好的配置型投资者提供了适配的债市布局工具。

附公告原文节选：

2026 年三季度,中国经济延续结构分化,整体呈现先承压､后边际改善的走势｡出口和高 技术制造业保持韧性,为生产端提供支撑,但传统内需仍显不足,居民消费修复偏慢,房地产投 资持续收缩,固定资产投资承压｡进入季末,制造业及非制造业景气回升,生产经营有所改善, 但需求恢复的广度和持续性仍待观察｡

债券资产方面,三季度,债市总体震荡偏强,长端尤其超长端表现优于短端,收益率曲线趋 于平坦｡内需偏弱､优质资产供给相对不足以及机构配置需求,构成行情的主要支撑;政府债发 行､税期资金收敛和增量政策预期,则带来阶段性调整｡央行通过灵活投放维护资金平稳,季末

流动性压力得到缓解,持券过节需求进一步推动长债走强｡不过,短端受到融资成本约束,下行 空间相对有限｡总体而言,三季度债市体现的是弱内需与配置力量共同驱动的结构性行情,而非 全面货币宽松带来的单边上涨｡

基金维持中性偏积极的债券仓位,中高久期,中高杠杆｡

展望四季度,中国经济预计延续温和修复,政策托底与内生需求偏弱并存｡近期制造业景气 回升,为经济企稳提供基础;财政支出加快､政策性金融工具落地,有望支撑基建和相关投资, 高技术制造业仍是结构性亮点｡但房地产调整､居民消费意愿和民间投资信心的修复仍需时间, 出口也面临外部环境的不确定性｡价格方面,上游涨价压力值得关注,但输入性因素能否形成持 续､广泛的需求回暖,仍需观察｡但利率下行空间已不厚｡6 月30 日中债10 年､30 年国债收益 率已处于低位;若财政发力､专项债和特别国债供给加快,或经济数据阶段性改善,长端容易出 现止盈调整｡

点击查看公告原文>>