2026年第三季度跑赢基准0.16%！鹏扬淳优债券王莹莹：跟踪多因素变化，审慎应对债市后续走势

10月29日消息，近期鹏扬淳优债券披露2026年第三季度报，基金规模14.30亿元，比2026年第二季度增加1.11%。基金经理王莹莹最新投资观点同步出炉。

王莹莹表示，后续将围绕国内经济结构性特征与海外政策传导逻辑，在严控风险的前提下把握债券市场配置机遇，力争实现组合资产稳健增值。 宏观经济： 国内经济“供强需弱”的结构性失衡尚未明显缓解，增长动能集中于先进制造与外需领域，海外形成“AI投资扩张—能源需求上升—通胀粘性增强—货币政策收紧”的新传导链条，全球流动性环境边际转弱。 资本市场： 当前债券市场已较为充分定价“内需偏弱、通胀温和、政策呵护”的宏观组合，后续债市走势将由增量政策发力节奏、基本面修复持续性、美联储政策约束及机构配置行为等多重因素共同决定。 投资方向： 将延续哑铃型配置思路，兼顾短端品种与超长端地方债的配置价值，严控信用下沉比例，规避低利差环境下的潜在波动风险。 风险提示： 需重点关注海外货币政策超预期收紧、国内需求修复不及预期、债市流动性波动放大等潜在风险，做好组合动态调整应对。

业绩回报：2026年第三季度跑赢基准0.16%

数据显示，截至2026年第三季度末，鹏扬淳优债券净值为1.07元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为1.11%，同期业绩比较基准收益率为0.95%，跑赢基准0.16%。

王莹莹自2018年8月24日担任鹏扬淳优债券基金经理，截止2026年10月29日，任期回报35.73%。

资料显示，王莹莹，英国埃克斯特大学硕士，曾任北京京粮置业有限公司财务部资金专员、北京鹏扬投资管理有限公司交易管理部债券交易员，现任鹏扬基金管理有限公司现金管理部现金策略总监，2018年8月24日起担任鹏扬淳优一年定期开放债券型证券投资基金基金经理。

整体来看，整体来看，鹏扬淳优债券2026年三季度在规模小幅扩容的背景下实现了阶段性跑赢业绩基准的收益表现，其基于当前内外宏观环境制定的哑铃型配置策略，兼顾了收益弹性与风险防控。后续该产品的净值表现，将紧密绑定国内基本面修复节奏、海外货币政策走向等核心变量，其严控信用下沉的操作思路，也将在低利差债市环境下为组合稳健运行提供支撑，投资者可持续跟踪其后续运作的动态调整情况。

附公告原文节选：

2026 年三季度,全球经济供给矛盾进一步加剧｡中东冲突带来的能源供给扰动延续,能源成本 重新纳入全球通胀定价逻辑;与此同时,AI 资本开支并未因融资环境收紧而明显降温,投资重心由 芯片领域向数据中心､电力､输配电､冷却设备和能源供应环节延伸｡AI 由此从科技行业的结构性 景气,演变为影响全球投资､能源需求和通胀水平的宏观变量｡随着算力基础设施快速扩张,电力 供给､电网容量和能源价格逐渐成为新的增长约束,AI 投资对全球经济的影响也从单纯拉动资本开 支,进一步转向推升资源需求和边际通胀｡美国经济呈现消费和资本开支共同支撑需求､通胀回落 进程受阻的格局,货币政策重新趋于收紧,全球流动性环境由上半年的边际改善再次转弱｡总体而 言,三季度海外经济形成“AI 投资扩张—能源需求上升—通胀粘性增强—货币政策收紧”的新传导 链条,全球经济增长并未明显失速,但增长模式愈发具有资本密集和通胀性的特征｡

2026 年三季度,国内经济“供强需弱”的结构性失衡状况未有明显缓解｡生产端主要由高技术 制造､设备更新和出口产业链支撑,地产､基建及一般制造业投资相对偏弱,经济增长动能进一步 向先进制造和外需集中｡消费内部同样呈现分化:商品消费整体偏弱,服务､文旅､信息和品质型 消费韧性相对更强,居民需求逐步由耐用品消费向服务消费迁移,但尚不足以抵消地产调整和居民 收入预期偏弱的影响｡与此同时,制造业生产和订单出现阶段性改善,但库存有所累积､企业招聘

仍较谨慎,表明生产端改善尚未顺畅传导至居民收入和最终需求｡价格结构的变化尤其明显,PPI 回 升更多来自能源和原材料涨价,以及“反内卷”推动部分工业品价格和利润率修复,而终端企业定 价能力仍然偏弱,上游成本向消费端的传导有限｡因此,当前价格回升并非典型的需求型再通胀, 更多体现为“上游价格修复､下游需求偏弱”的结构性再通胀｡综合来看,三季度国内经济表现为 “先进制造和出口强､传统投资和商品消费弱,上游价格修复快于终端需求”的格局,经济对外需 和新产业的依赖有所提高｡

国内政策方面,三季度政策重点聚焦供需失衡问题｡一方面,宏观政策加大对需求不足的应对 力度,扩内需举措由设备更新､消费品以旧换新,逐步向服务消费､县域消费､品质消费和新型消 费场景延伸;政策重心也从刺激单次商品购买,逐步转向提升居民持续消费能力和服务供给质量｡ 另一方面,“反内卷”从行业倡议逐步进入制度执行阶段,政策重点不再局限于压减产能,而是通过 治理低价无序竞争､改善价格形成机制､稳定企业盈利,缓解部分行业长期存在的“增产不增收､ 扩量不增利”困境｡与此同时, “人工智能+”､算力基础设施和现代化产业体系仍是重要的增量方向｡ 总体来看,三季度政策框架仍朝着“扩内需+反内卷+新产业升级”的方向演进,财政收入和税收收 入持续高增,但支出偏谨慎,把握政策增量方向至关重要｡

2026 年三季度,国内债券收益率整体震荡下行,主要源自市场对基本面弱修复格局延续､内需 压力未解及货币政策呵护取向的定价｡短端方面,资金面总体维持充裕,政策利率保持稳定,短端 利率围绕政策利率窄幅波动;长端方面,经济与金融数据偏弱,叠加机构配置资金持续入场,共同 推动长端利率下行,超长端品种表现尤为突出,期限利差进一步压缩,曲线呈平坦化特征｡信用债 市场延续资产荒格局,信用利差在低位基础上进一步收窄,中长端与部分弱资质品种补涨明显,但 当前利差安全垫已相当有限,信用下沉的性价比有所下降,需关注理财回表与低利差环境下的潜在 波动风险｡整体而言,债券市场已较为充分地定价“内需偏弱､通胀温和､政策呵护”这一宏观组 合｡长端利率下行与曲线平坦化,反映市场对传统经济修复力度偏弱与资产荒逻辑延续的确认｡后 续债市走势取决于增量政策发力与政府债供给节奏的边际变化､基本面修复的持续性､美联储政策 路径对国内货币政策空间的约束,以及机构配置行为的动态变化,需重点跟踪观察｡

操作方面,三季度组合整体久期水平维持在中位数向上偏离的区间,出于对资金利率水平不低 但波动趋稳的判断,结构上始终保持1 年期品种与10-30 年期地方债的哑铃配置,7-8 月低仓位无 杠杆,9 月末非债券仓位用1 年存单填满,无杠杆｡

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