10月29日消息，近期鹏扬数字经济先锋混合C披露2026年第三季度报，基金规模7.40亿元，比2026年第二季度增加45.05%。基金经理张勋最新投资观点同步出炉。
张勋表示，后续全球经济将呈现资本密集、通胀粘性较强的特征，国内经济聚焦结构性修复，权益市场将围绕产业景气与政策主线逐步回归理性运行区间。 宏观经济： 海外经济形成“AI投资扩张—能源需求上升—通胀粘性增强—货币政策收紧”的新传导链条，国内经济延续“先进制造和出口强、传统投资和商品消费弱”的结构性格局，政策框架朝着“扩内需+反内卷+新产业升级”方向持续演进。 资本市场： 全球权益市场维持高波动与风格再平衡特征，国内A股存量博弈特征明显，后续将逐步回归以科技景气业绩兑现、美联储政策路径、国内增量政策落地为核心驱动的运行轨道。 投资方向： 将继续全面聚焦TMT相关领域，重点布局AI产业链中业绩确定性强的细分赛道龙头，逢低吸纳前期调整充分、基本面出现边际改善的优质中小市值标的。 风险提示： 需警惕全球货币政策超预期收紧、AI产业景气度不及预期、国内需求修复进度慢于预期等潜在风险。
业绩回报：2026年第三季度跑输基准7.48%
数据显示，截至2026年第三季度末，鹏扬数字经济先锋混合C净值为1.53元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为-25.65%，同期业绩比较基准收益率为-18.17%，跑输基准7.48%。
张勋自2024年8月27日担任鹏扬数字经济先锋混合C基金经理，截止2026年10月29日，任期回报202.57%。
| 表：鹏扬数字经济先锋混合C业绩表现（截止2026年9月30日） | |||
|---|---|---|---|
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 跑赢基准 |
| 近3月 | -25.65% | -18.17% | -7.48% |
| 近6月 | 52.91% | 10.84% | 42.07% |
| 近1年 | 53.94% | -2.77% | 56.71% |
| 近3年 | 189.12% | 39.66% | 149.46% |
| 近5年 | 53.77% | 13.81% | 39.96% |
| 成立以来 (2021-9-7) | 52.86% | 11.50% | 41.36% |
资料显示，张勋，对外经济贸易大学管理学硕士，20年证券从业经验，曾任天相投资顾问有限公司研究员、研究组长，东兴证券股份有限公司研究所研究员、研究组长，宏利基金管理有限公司研究员、高级研究员、研究部总监、基金经理，现任鹏扬基金管理有限公司总经理助理兼权益首席投资官、权益研究总监，2024年8月27日起担任鹏扬数字经济先锋混合型证券投资基金基金经理。 章宏帆，浙江大学金融硕士，4年证券从业经验，曾任浙商财产保险股份有限公司资产管理部研究员，敦和资产管理有限公司权益研究部研究员，现任鹏扬基金管理有限公司权益研究部基金经理，2025年10月20日起担任鹏扬数字经济先锋混合型证券投资基金基金经理。
整体来看，整体来看，该基金三季度规模逆势大幅增长，虽单季度阶段性跑输业绩基准，但中长期维度业绩仍显著跑赢基准，基金经理后续锚定TMT尤其是AI产业链的布局思路清晰。对投资者而言，需结合自身风险承受能力，充分考量全球货币政策变动、AI产业景气兑现度等潜在扰动因素，理性评估该产品的配置价值。
附公告原文节选：
2026 年三季度,全球经济供给矛盾进一步加剧｡中东冲突带来的能源供给扰动延续,能源成本 重新纳入全球通胀定价逻辑;与此同时,AI 资本开支并未因融资环境收紧而明显降温,投资重心由 芯片领域向数据中心､电力､输配电､冷却设备和能源供应环节延伸｡AI 由此从科技行业的结构性 景气,演变为影响全球投资､能源需求和通胀水平的宏观变量｡随着算力基础设施快速扩张,电力 供给､电网容量和能源价格逐渐成为新的增长约束,AI 投资对全球经济的影响也从单纯拉动资本开 支,进一步转向推升资源需求和边际通胀｡美国经济呈现消费和资本开支共同支撑需求､通胀回落 进程受阻的格局,货币政策重新趋于收紧,全球流动性环境由上半年的边际改善再次转弱｡总体而 言,三季度海外经济形成“AI 投资扩张—能源需求上升—通胀粘性增强—货币政策收紧”的新传导 链条,全球经济增长并未明显失速,但增长模式愈发具有资本密集和通胀性的特征｡
2026 年三季度,国内经济“供强需弱”的结构性失衡状况未有明显缓解｡生产端主要由高技术 制造､设备更新和出口产业链支撑,地产､基建及一般制造业投资相对偏弱,经济增长动能进一步 向先进制造和外需集中｡消费内部同样呈现分化:商品消费整体偏弱,服务､文旅､信息和品质型 消费韧性相对更强,居民需求逐步由耐用品消费向服务消费迁移,但尚不足以抵消地产调整和居民 收入预期偏弱的影响｡与此同时,制造业生产和订单出现阶段性改善,但库存有所累积､企业招聘 仍较谨慎,表明生产端改善尚未顺畅传导至居民收入和最终需求｡价格结构的变化尤其明显,PPI 回 升更多来自能源和原材料涨价,以及“反内卷”推动部分工业品价格和利润率修复,而终端企业定 价能力仍然偏弱,上游成本向消费端的传导有限｡因此,当前价格回升并非典型的需求型再通胀,
更多体现为“上游价格修复､下游需求偏弱”的结构性再通胀｡综合来看,三季度国内经济表现为 “先进制造和出口强､传统投资和商品消费弱,上游价格修复快于终端需求”的格局,经济对外需 和新产业的依赖有所提高｡
国内政策方面,三季度政策重点聚焦供需失衡问题｡一方面,宏观政策加大对需求不足的应对 力度,扩内需举措由设备更新､消费品以旧换新,逐步向服务消费､县域消费､品质消费和新型消 费场景延伸;政策重心也从刺激单次商品购买,逐步转向提升居民持续消费能力和服务供给质量｡ 另一方面,“反内卷”从行业倡议逐步进入制度执行阶段,政策重点不再局限于压减产能,而是通过 治理低价无序竞争､改善价格形成机制､稳定企业盈利,缓解部分行业长期存在的“增产不增收､ 扩量不增利”困境｡与此同时, “人工智能+”､算力基础设施和现代化产业体系仍是重要的增量方向｡ 总体来看,三季度政策框架仍朝着“扩内需+反内卷+新产业升级”的方向演进,财政收入和税收收 入持续高增,但支出偏谨慎,把握政策增量方向至关重要｡
2026 年三季度,全球权益市场呈现高波动与风格再平衡特征｡美联储重启加息､美元与美债利 率走强､AI 叙事阶段性降温,共同主导市场表现｡美股方面,长端美债利率突破前期高点,高利率 压制传统经济与利率敏感板块;道琼斯指数收跌､标普500 与纳斯达克指数温和收涨｡7 月AI 叙事 转向后,全球科技硬件板块经历一轮明显的估值去杠杆,AI 板块相对收益明显收窄｡国内方面,A 股 整体震荡走弱,前期强势的科技成长方向出现深度回撤,创业板指跌幅显著大于主板权重指数;恒 生指数在红利资产与南向资金的支撑下逆势收涨,价值风格明显占优｡风格与行业方面,三季度市 场呈现与上半年近乎镜像的高低切换:煤炭､石油石化､银行､农林牧渔等资源及红利板块领涨, 在海外利率上行､全球风险偏好回落的环境下,高股息资产的配置价值再度得到验证;前期涨幅巨 大､估值与交易拥挤度处于高位的电子､通信等硬科技板块跌幅居前｡市场成交额逐月回落,存量 博弈特征明显,市场广度偏弱,超跌反弹与防御轮动交替演绎,缺乏持续性主线｡整体来看,三季 度国内权益市场受三大核心变量驱动:全球流动性拐点实际兑现､AI 产业叙事阶段性降温及国内基 本面弱修复,权益资产呈现显著的均值回归特征｡后续需持续关注科技景气的业绩兑现节奏､美联 储政策路径对全球流动性的影响,以及国内增量政策的落地效果｡
三季度,本基金严格按照基金合同约定进行投资运作,全面聚焦TMT 及其相关领域,并保持了 较高的股票仓位｡配置方面,本基金积极把握宏观环境与产业趋势变化带来的投资机会,重点配置 了景气度较高的AI 产业链以及各细分行业的龙头公司｡
具体操作上:
1)考虑到国内外AI 领域的持续进展,本基金继续持有业绩确定性较强的光通信行业龙头公司, 同时加仓了三季度业绩环比大幅增长的二线PCB 公司;
2)加仓了AI 产业链上游的仪器仪表类公司;
3)适度减持了涨价链品种,在结构上进行了优化调整;
4)加大了对模拟芯片和被动元器件领域核心公司的配置力度;
在节奏把握上,考虑到科技行业变化较快的特点,本基金适当增加了行业轮动和收益兑现的频 次,力求在控制组合回撤的前提下,逢低布局前期调整较为充分的优质公司｡
整体来看,在流动性相对受限的市场环境下,投资机会更多来自基本面出现边际变化的中小市 值公司,本基金在三季度加大了对这一类机会的挖掘力度｡
