2026年第三季度跑输基准3.69%！银华增强收益债券A冯帆：四季度均衡布局 追求稳健投资回报

10月29日消息，近期银华增强收益债券A披露2026年第三季度报，基金规模46.07亿元，比2026年第二季度降低3.00%。基金经理冯帆最新投资观点同步出炉。

冯帆表示，四季度市场微观结构改善趋势有望延续，各类资产定价逻辑将进一步回归基本面与估值，超额收益来源更趋多元，将通过均衡稳健的运作力争为持有人实现稳健可持续的投资回报。 宏观经济： 后续随着基本面验证推进、相关政策落地以及海外事件催化，经济运行的支撑性因素将逐步显现，为各类资产定价提供清晰的基本面锚点。 资本市场： 权益市场微观结构从集中走向均衡，波动率逐步回落，转债市场估值回落至合理区间择券空间打开，纯债市场在低利率环境下交易拥挤度偏高，博弈属性有所增强。 投资方向： 权益端持续优化量化多因子策略把握多元alpha机会，转债端依托估值修复后的空间深化个券筛选与结构优化，纯债端紧盯资金面与供给变化，在波动率收敛过程中把握久期配置与利差交易机会。 风险提示： 宏观经济复苏进度不及预期、海外市场波动超预期、债券市场供给冲击加剧、权益市场风格快速切换可能带来组合阶段性波动风险。

业绩回报：2026年第三季度跑输基准3.69%

数据显示，截至2026年第三季度末，银华增强收益债券A净值为1.30元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为-2.74%，同期业绩比较基准收益率为0.95%，跑输基准3.69%。

冯帆自2020年12月29日担任银华增强收益债券A基金经理，截止2026年10月29日，任期回报19.57%。

资料显示，冯帆，硕士，12年证券从业年限，曾就职于华夏未来资本管理有限公司，2015年8月加入银华基金后历任投资管理三部宏观利率研究员、基金经理助理，现任养老金及多资产投资管理部团队长/基金经理/投资经理（年金、养老金）/投资经理助理（社保、基本养老），2020年12月29日起担任银华增强收益债券型证券投资基金基金经理。

整体来看，整体来看，银华增强收益债券A三季度规模小幅回落，当期阶段性跑输业绩基准，但中长期维度仍具备一定超额收益积累。基金经理基于四季度市场结构判断制定了分资产的差异化配置策略，后续表现需跟踪基本面复苏节奏、各类市场波动等核心变量，投资者可结合自身风险偏好，持续观察该基金均衡运作下的收益兑现能力与风险控制水平。

附公告原文节选：

回顾2026 年三季度,权益市场经历极致结构破裂后的剧烈调整与震荡修复,微观交易结构从 集中走向均衡｡本季初期科技抱团行情终结,杠杆资金负反馈叠加外部事件共振,市场波动放大, 科创成长方向跌幅显著,红利､低估值板块展现防御韧性;随后市场逐步进入秩序重建阶段,波 动率持续回落,赚钱宽度改善,风格轮动趋于均衡,定价逻辑从单一产业叙事向多维度扩散,超 额收益来源逐步多元｡转债市场整体表现坚韧,先于权益调整也先于企稳,估值从高位逐步回落 至半年中轨附近,内部结构分化明显,整体择券空间与参与价值随市场修复逐步修复｡纯债市场 整体呈现震荡走强格局,但在低利率环境下交易盘长久期､高拥挤特征突出,期限结构分化加大, 市场博弈属性增强｡

报告期内,本基金继续围绕资产配置､类属增强､回撤管理三位一体的策略框架运作,坚持 规则化､定量的决策体系,立足胜率与赔率维度动态优化组合｡资产配置层面,结合市场极端波 动与微观结构变化,阶段性管控权益敞口,随着赔率指标逐步改善､beta 层面重获操作空间,稳 步修复含权配置,同时动态调整股票与转债的仓位配比,优先通过股票把握修复行情｡细分资产 方面,产品持续运行量化多因子类属增强策略,应对极致行情剧烈波动带来的阶段性压力,同步 推进策略迭代,提升不同市场环境下的适应性与逆风阶段收益下限;随着微观结构走向均衡､定 价趋于多元,策略超额收益稳步回升｡纯债资产方面维持中性久期定位,以底仓Carry 收益为基 础,面对政府债供给冲击与交易拥挤风险,耐心等待配置盘与交易盘合力,结合市场波动适度捕 捉逆向交易机会,持续优化久期分布结构与品种配置｡

展望四季度,市场微观结构改善的趋势有望延续,随着基本面验证､政策落地与海外事件催 化,定价逻辑将进一步回归基本面与估值,超额收益来源更趋多元｡组合将继续坚持均衡稳健运 作基调,以规则化体系应对市场不确定性｡权益端持续优化量化多因子策略,把握结构均衡下的 多元alpha 机会;转债端依托估值修复后的交易空间,深化个券筛选与结构优化;纯债端持续关 注资金面与供给变化,在波动率收敛过程中把握久期配置与利差交易机会｡整体而言,本基金将 持续完善策略体系,追求长期风险收益比优化,力争为持有人实现稳健可持续的投资回报｡

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