2026年第三季度跑输基准18.02%！平安资源精选混合发起式A俞瑶：布局贵金属能源链小金属三大主线

10月29日消息，近期平安资源精选混合发起式A披露2026年第三季度报，基金规模2781.11万元，比2026年第二季度降低22.01%。基金经理俞瑶最新投资观点同步出炉。

俞瑶表示，全球高波动宏观环境下实体经济数据逐步降温，流动性预期将迎来边际改善，资源类赛道后续具备明确的结构性投资机会。 宏观经济： 当前全球宏观环境延续高波动状态，主要经济体通胀高位运行时间超预期，货币政策宽松空间被明显压缩，后续随着实体经济数据逐步降温，流动性预期存在边际改善的空间。 资本市场： 前期受连续加息定价、流动性趋紧等因素压制，资源相关板块经历估值回调，当前部分赛道的配置性价比已显著回升，后续随着流动性预期修复，相关板块有望迎来估值与盈利匹配的修复行情。 投资方向： 后续将重点布局三条主线，一是流动性压力测试近极致、风险收益比明显改善的贵金属板块，二是天然气、成品油、煤化工等供给修复有限、盈利高位具备持续性的能源链板块，三是已通过业绩释放消化估值、有望从估值驱动转向盈利驱动的小金属板块。 风险提示： 需密切跟踪全球加息政策变动、通胀走势、产业资本开支不及预期等潜在风险，警惕相关变量超预期波动对资源类资产价格造成的冲击。

业绩回报：2026年第三季度跑输基准18.02%

数据显示，截至2026年第三季度末，平安资源精选混合发起式A净值为0.94元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为-20.11%，同期业绩比较基准收益率为-2.09%，跑输基准18.02%。

俞瑶自2025年10月13日担任平安资源精选混合发起式A基金经理，截止2026年10月29日，任期回报-17.42%。

资料显示，俞瑶，15年证券从业年限，曾任资顾问、深圳市万博汇投资控股有限公司运营风险管理经理、天风证券股份有限公司项目经理，2015年9月加入平安基金管理有限公司，曾担任投资经理，现任多只基金的基金经理，2025年10月13日起担任平安资源精选混合型发起式证券投资基金基金经理。陈默，香港理工大学投资管理专业硕士，CFA，8年证券从业年限，曾任西部证券研究发展中心研究员、世纪证券投资交易部研究员、海港人寿保险股票投资部研究员，2024年1月加入平安基金管理有限公司，现任权益研究部高级研究员，同时担任多只基金的基金经理，2025年11月4日起担任平安资源精选混合型发起式证券投资基金基金经理。

整体来看，整体来看，这只规模环比缩水超两成的资源主题基金，虽短期业绩大幅跑输基准、任期回报为负，但基金经理基于当前宏观与板块估值现状，锚定资源赛道结构性机会明确了三大布局主线。对投资者而言，布局该产品需充分考量其资源赛道属性，密切跟踪全球加息、通胀等核心变量变动，警惕相关超预期波动带来的资产价格冲击，匹配自身风险承受能力做投资决策。

附公告原文节选：

2026 年第三季度,全球宏观环境延续高波动状态｡加息预期持续升温,并逐步演化为对"连 续加息"的定价,对利率敏感型资产形成明显压制｡

具体来看,三条线索相互交织:其一,AI 对美国经济增长的拉动已获实证,但云服务商(CSP) 借贷规模的高速扩张,使市场开始质疑其资本开支的可持续性,并进一步引发对美债承接能力的 担忧,触发全球范围的债券抛售;其二,全球炼化产能缺口已不可逆,主要经济体成品油价格大 幅上行,通胀维持高位的时间超出预期,客观上压缩了货币政策的宽松空间;其三,流动性环境 趋紧对传统行业的负向压力正在显性化｡我们认为上述因素仍需密切跟踪｡往后看,随着实体经 济数据逐步降温,流动性预期存在边际改善的空间｡

一､运作回顾:组合在二季度末配置了较高比例的AI 相关小金属标的｡尽管相关公司的行业 景气度与盈利兑现能力仍处上行通道,但7 月以来"AI 降速"叙事的切换,使板块承受了较大的估 值下杀压力,组合净值因此出现较明显回撤｡对于这一阶段的持仓结构,我们进行了深刻反思: 在产业趋势尚未证伪的前提下,估值所处位置与叙事变化的脆弱性,同样应被纳入仓位管理的考 量｡

二､后市展望与投资思路

展望未来半年,我们将围绕以下三条主线寻找投资机会:

(1)贵金属:流动性压力测试已近极致,配置性价比显著回升｡随着实体经济降温带动流动 性预期修复,贵金属的风险收益比明显改善｡

(2)能源链:供给恢复的结构性差异,将支撑盈利在高位延续更久｡海峡石油发运量已大幅 回升,但天然气､成品油､煤化工等环节的供给修复仍然有限,相关方向的盈利高位具备较长的 持续性｡

(3)小金属:部分龙头公司已通过持续业绩释放消化估值｡后续有望从估值驱动切换至盈利 驱动,迎来新一轮机会｡

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