10月29日消息，近期招商中证白酒指数A披露2026年第三季度报，基金规模209.47亿元，比2026年第二季度增加6.11%。基金经理侯昊最新投资观点同步出炉。
侯昊表示，白酒板块当前悲观预期已充分释放，叠加四季度政策预期加持，低估值叠加供给收缩背景下板块有望迎来估值修复行情，配置价值凸显。 宏观经济： 当前白酒行业仍处于需求磨底、供给出清阶段，高端礼赠与大众宴席场景相对稳定，商务宴请需求仍趋弱，行业正形成消费者动销好于渠道备货、渠道备货好于公司报表的去库存传导顺序，供需差收窄时点预计在2027年春节。 资本市场： 白酒板块三季度企稳回升，机构持仓占比降至历史低位、板块估值处于近十年极低分位，悲观预期已充分释放，酒厂不再压货、渠道库存去化较为干净，高端价格标杆企稳成为全产业链信心修复的基础，低位置下板块具备修复行情基础。 投资方向： 将继续严格跟踪中证白酒指数的成份股组成及其权重变化，以完全复制法构建投资组合，维持合理仓位水平，保障对标的指数的跟踪精度，把握白酒板块的估值修复行情。 风险提示： 需警惕宏观消费复苏不及预期、白酒终端动销放缓、行业政策出现不利变动等潜在风险。
业绩回报：2026年第三季度跑赢基准2.54%
数据显示，截至2026年第三季度末，招商中证白酒指数A净值为0.53元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为4.40%，同期业绩比较基准收益率为1.86%，跑赢基准2.54%。
侯昊自2021年1月1日担任招商中证白酒指数A基金经理，截止2026年10月29日，任期回报-61.81%。
| 表：招商中证白酒指数A业绩表现（截止2026年9月30日） | |||
|---|---|---|---|
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 跑赢基准 |
| 近3月 | 4.40% | 1.86% | 2.54% |
| 近6月 | -16.88% | -19.26% | 2.38% |
| 近1年 | -32.25% | -34.68% | 2.43% |
| 近3年 | -49.83% | -53.88% | 4.05% |
| 近5年 | -57.27% | -60.80% | 3.53% |
| 成立以来 (2021-1-1) | 114.92% | 89.31% | 25.61% |
资料显示，侯昊，男，硕士，2009年7月加入招商基金管理有限公司，曾任风险管理部风控经理，量化投资部助理投资经理、投资经理，量化投资事业部总经理，2017年8月22日起担任招商中证白酒指数证券投资基金基金经理。
整体来看，整体来看，当前招商中证白酒指数A在板块低估值、悲观预期充分释放的背景下，迎来估值修复的潜在配置窗口，产品跟踪指数的运作逻辑清晰，各阶段均实现对业绩基准的超额收益。不过投资者仍需留意宏观消费复苏不及预期等潜在风险，结合自身风险承受能力理性评估该指数产品的配置价值。
附公告原文节选：
2026 年三季度中证白酒指数上涨1.90%,在市场深度调整中体现相对韧性｡关于本基金 的运作,仓位维持在94.5%左右的水平,基本完成了对基准的跟踪｡报告期内市场总体呈现 深度调整､结构明显分化的特征｡季初海外加息预期升温､美债收益率大幅上行,叠加高位 科技成长板块估值消化压力集中释放,7 月主要宽基指数普跌､科创与成长板块领跌;8 月 市场一度超跌反弹､红利与涨价链方向接力修复;9 月海外通胀粘性与地缘扰动反复,市场 再度回落,三季度万得全A 下跌13.33%,沪深300 下跌12.49%,创业板指下跌27.80%,科 创50 下跌30.70%,而中证红利上涨9.38%,价值与成长走势急剧收敛｡行业层面,申万一 级行业指数中煤炭､石油石化､农林牧渔､银行､医药生物等行业领涨,电子､通信､建筑 材料､电力设备､机械设备等行业走势相对较弱｡白酒板块三季度企稳回升,反映的是筹码 与预期的双重出清:机构持仓占比降至历史低位､板块估值处于近十年极低分位,悲观预期 已充分释放｡基本面上,行业仍处于需求磨底､供给出清阶段｡场景上高端礼赠与大众宴席
相对稳定,商务宴请需求仍然趋弱,行业正在形成消费者动销好于渠道备货､渠道备货好于 公司报表的去库存传导顺序｡供给侧改善信号清晰:酒厂开始尊重事实不再压货,渠道库存 去化较为干净,高端价格标杆企稳成为全产业链信心修复的基础,供需差收窄的时点预计在 2027 年春节｡三季报窗口,正确政绩观下酒企实事求是:头部酒企预计延续报表出清,部 分酒企有望率先转正且确信度较高,低位置下板块具备修复行情基础｡展望后市叠加四季度 政策预期,低估值加供给收缩下板块有望迎来估值修复行情,板块配置价值凸显｡
