2026年第三季度跑赢基准11.54%！鹏华卓越成长混合A陈金伟：看好内需资产，布局消费医药周期

10月29日消息，近期鹏华卓越成长混合A披露2026年第三季度报，基金规模5.53亿元，比2026年第二季度降低1.16%。基金经理陈金伟最新投资观点同步出炉。

陈金伟表示，内需市场已步入发展拐点，供给侧优化叠加政策转向将催生大量结构性投资机遇。 宏观经济： 剔除耐用消费品以旧换新补贴带来的透支效应与高基数干扰，2026年一季度以来必选消费已率先见底，服务消费保持稳健增长，三季度末内需刺激政策已从供给侧转向需求侧，释放出明确的拐点信号。 资本市场： 此前受AI板块资金虹吸效应压制的非科技板块迎来估值修复，市场对AI赛道的一致性预期有所松动，内需相关资产的配置性价比持续提升。 投资方向： 重点布局基本面已进入右侧的内需类资产，涵盖供需格局优化的必选消费、受益于新消费习惯的体验类服务消费、契合人口结构与政策导向的消费医疗，以及受益于新模式利润再分配的渠道类公司，聚焦满足消费者真实自用需求的优质标的。 风险提示： 内需复苏进度不及预期，消费板块新增优质标的供给释放节奏慢于预判，市场风格出现极端切换导致持仓标的估值波动加大。

业绩回报：2026年第三季度跑赢基准11.54%

数据显示，截至2026年第三季度末，鹏华卓越成长混合A净值为0.93元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为2.38%，同期业绩比较基准收益率为-9.16%，跑赢基准11.54%。

陈金伟自2026年4月17日担任鹏华卓越成长混合A基金经理，截止2026年10月29日，任期回报-10.99%。

资料显示，陈金伟，经济学硕士，12年证券从业经验，曾任中国人寿资产管理公司研究员、宝盈基金管理有限公司基金经理，2023年4月加盟鹏华基金管理有限公司后历任权益投资二部副总监、基金经理、投资经理，2023年11月起先后担任鹏华产业精选灵活配置混合型证券投资基金、鹏华优质治理混合型证券投资基金(LOF)基金经理，2024年8月起担任鹏华成长先锋混合型证券投资基金基金经理，2026年4月起担任鹏华卓越成长混合型证券投资基金基金经理。

整体来看，整体来看，该基金三季度凭借内需类资产布局实现显著超额收益，基金经理基于内需拐点判断明确了后续结构性配置方向，但当前产品净值仍处低位，任期回报尚未回正。投资者需同步关注内需复苏进度、板块供给节奏及市场风格波动等潜在风险，结合自身风险承受能力理性评估该产品的配置价值。

附公告原文节选：

三季度随着科技板块的下跌,之前被AI 硬件板块资金虹吸效应压制其他板块得到了小幅修 复,这种修复整体并非由狭义的基本面(景气度)驱动的,或许更多源于“市场没那么一致性看 好AI 了”,就像二季度这些板块的下跌也并非因为基本面有什么大幅下修,而是因为“市场比

较一致性只看好AI”,因为严格意义上传统板块的基本面,三季度比二季度还要略有走弱｡

我们仍然看好内需类资产,包括部分消费､医药和中游周期｡市场对内需的普遍看法是“等 刺激政策”,从一个比较长的时间周期看,我们也期待有强力的政策(这是我们长期把内需方向 作为重点关注方向的主要原因之一),但是我们买入组合的任何一个股票都并非基于期待一个还 没发生的利好,因为当下的情况是即使没有刺激政策,很多行业已经来到基本面右侧,一部分行 业(比如必选消费､中游周期)经历五年下行后格局显著优化;一部分行业(服务､体验类消 费)受益于新的消费习惯形成;一部分行业(比如消费医疗)受益于人口结构变化和政策的转 向;一部分行业(渠道类公司)受益于新模式下的利润再分配｡

关于社零的读数,以旧换新补贴对社零读数的负面影响大于一次性刺激政策带来的高基数, 因为耐用消费品补贴不仅仅影响了基数,还透支了需求｡使得今年以来社零的读数看起来相对较 差,而实际上扣除补贴影响,今年一季度以来必选消费其实已经见底,而服务消费的社零增长一 直都不错｡我们认为从今年开始内需整体上其实已经进入拐点:

供给创造需求并非一句空话｡

十三五期间,中国的平均社零增速接近10%,背景就是快速城镇化的背景下,大量的地产链 和耐用消费品快速增长,本质上就是供给创造需求｡之后的降速,有复杂的原因,但是即使没有 这些原因,这种降速也是不可逆的｡因为我们的很多商品消费,从量的角度其实已经达到发达国 家水平,但是这不能说明我们的消费已经见顶,比如中国人均奶制品摄入量已经到顶,但是我们 的低温奶､奶酪的渗透率还非常低｡即使是相同的商品,也仍然有很大升级空间,而这种升级的 方向和以往是不同的,胖东来的成功也表明,即使在相对下沉的市场,消费者愿意为食品安全和 体验支付非常高的溢价｡所以供给创造需求并非一句空话,核心还是有没有足够优质的供给｡至 于服务消费就更不必赘述,养老､托育､优质文旅等等领域的优质供给,无法满足需求｡

从今年三季度末开始,我们看到内需的刺激政策已经开始从供给侧转向需求侧,虽然当前的 力度仍然不大,但是这是一个拐点的信号｡

消费板块最大的制约因素在于近几年没有新增上市,而这一因素已经开始发生变化｡

以超市行业为例,A 股上市公司今年基本都是收入利润下滑,但是中国最大的两家超市沃尔 玛(含山姆)和盒马今年都有20%以上增长,如果说消费板块最大的问题,我认为是现有的消费 上市公司不能体现消费的新变化｡而这一制约因素已经开始有了转机｡

消费需要重新定义,如果盯着上一轮的明星品种,基于过往通过投资拉动经济的模式衍生出 的明星消费品,那么我们的结论比市场还要悲观,因为在我们看来,那些消费品可能根本不是消 费,更多是一种在投资生产活动中的社交标签｡而随着产业转型升级,新产业的规则更透明,更

容易量化,这种社交标签可能会越来越不重要｡因此盯着“科技新贵未来会不会消费”或者"科 技公司赚钱以后加大投资所以利好原有的明星消费品种”可能出发点就是错的,我们看好为了自 己的消费｡不宜将所有消费变化都归因为消费降级,在收入增速预期下行的背景下,我们会选择 缩减甚至完全砍掉一部分消费,典型比如社交标签属性的消费,但是我们也看到为了自己的消费 是没有下降甚至逆势增长的,平价餐饮并不是高端餐饮的降级,因为他们的目的本来就不一样｡ 我们选择的品种,部分甚至具有“越贵卖得越好”的特征｡

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