安凯微2026年三季报解读：单季营收增105.12%、存货增156.56%

2026年第三季度，安凯微单季度实现营业收入2.39亿元，同比增幅达105.12%；年初至报告期末前三季度累计营收6.75亿元，较上年同期增长92.35%。营收大幅增长主要源于公司各产品线业务拓展提速，已推出产品顺利导入市场，叠加稳定供应链保障订单交付，同时针对上游原材料、封装成本上涨上调产品售价，共同推动营收规模翻倍式扩张。

2026年前三季度，安凯微实现归属于上市公司股东的净利润6751.25万元，较上年同期的-8223.92万元实现扭亏，单季度净利润2724.58万元。利润端转正主要受益于营收高速增长带动规模效应释放，叠加产品毛利率同步回升，彻底扭转上年同期亏损局面。

报告期内公司非经常性损益合计仅92.11万元，占当期净利润比例极低，扣除非经常性损益后的归母净利润达6659.14万元，同样实现同比转正，盈利质量具备较高真实性，主营业务造血能力显著修复。

2026年第三季度公司基本每股收益为0.07元/股，前三季度累计基本每股收益达0.17元/股，上年同期该指标为-0.21元/股，每股收益由负转正，直接反映公司当期盈利对股东权益的增厚效果。

扣非后每股收益随扣非净利润同步转正，与基本每股收益数值基本持平，进一步验证公司盈利增长完全来自主营业务贡献，非经常性损益对业绩扰动极小，盈利的可持续性较强。

截至2026年9月末，安凯微应收账款余额为1.88亿元，较2025年末的2.06亿元小幅下降8.99%，在营收规模近乎翻倍的背景下，应收账款不增反降，体现公司当期回款能力有所增强，营收质量保持相对稳健。

截至报告期末，公司应收票据余额仅4.09万元，较2025年末的13.94万元大幅缩减70.67%，应收票据占流动资产比例极低，对公司资金占用的影响几乎可以忽略不计。

2026年第三季度公司加权平均净资产收益率为2.05%，较上年同期增加4.47个百分点；前三季度累计加权平均净资产收益率达5.13%，较上年同期大幅提升11.03个百分点，净资产盈利效率伴随业绩转正实现跨越式改善。

截至2026年9月末，公司存货账面价值达4.15亿元，较2025年末的1.62亿元大幅增长156.56%，是本次财报中变动幅度最高的指标之一。存货大幅增长主要系公司为应对营收高速增长备货，叠加收购思澈科技并表带来存货增量，存货高企也暗藏跌价减值风险，后续若下游需求不及预期，将直接吞噬当期利润，需投资者重点警惕。

2026年前三季度公司销售费用达2202.95万元，上年同期仅为746.21万元，同比大幅增长195.22%。销售费用激增主要伴随营收规模扩张，公司拓展市场、铺设销售网络的投入同步加大，销售费用率为3.26%，较上年同期的2.13%有所提升。

前三季度公司管理费用支出3873.27万元，上年同期为2971.42万元，同比增长30.35%。管理费用增长主要来自当期实施的股权激励方案对应的股份支付费用增加，整体费用增速处于合理区间。

2026年前三季度公司财务费用为625.52万元，上年同期为-1285.61万元，由净收益转为费用支出。变动原因主要是当期公司借款规模大幅增加，利息费用同比提升至531.74万元，同时利息收入同比有所减少，最终导致财务费用由负转正。

2026年第三季度公司研发投入5388.53万元，同比增长40.77%；前三季度累计研发投入1.47亿元，同比增长39.49%。研发投入占营收比例为21.85%，较上年同期下降8.28个百分点，主要原因是营收增速高于研发投入增速，并未影响公司整体研发力度。

2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为-1.23亿元，上年同期为-5685.54万元，净流出规模同比扩大116.64%。主要原因是当期备货采购支付的现金大幅增长，购买商品接受劳务支付的现金达7.22亿元，远超销售商品收到的7.50亿元现金对应的营收转化规模，经营端现金消耗显著加快，现金流承压风险值得投资者关注。

2026年前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为1.37亿元，上年同期为-2207.84万元，由净流出转为净流入。主要系当期大额理财产品到期收回，同时完成对思澈科技85.79%股权的收购，整体投资端现金流转为正向贡献。

前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为8339.91万元，上年同期为1823.38万元，同比增长357.39%。主要来自当期公司借款规模大幅提升，取得借款收到的现金达2.38亿元，筹资端为公司经营与收购活动提供了充足的资金支持。

整体来看，安凯微当期营收与业绩实现高增，但存货高企、经营现金流大额净流出两大风险点不容忽视，投资者需重点跟踪后续存货去化进度与经营现金流改善情况，警惕潜在的业绩波动风险。

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