锦江航运2026年三季报解读：筹资现金流大降151.45%、基本每股收益增23.33%

2026年第三季度，锦江航运单季度实现营业收入20.87亿元，较上年同期增长16.12%；年初至报告期末累计营业收入达58.09亿元，同比增长12.23%。增长主要来自航线网络扩容，前三季度公司完成集装箱承运总箱量217.22万标准箱，同比提升7.41%，新开设的华南—印尼、华东华南—印巴航线进一步扩大了业务覆盖范围。

2026年第三季度，公司归属于上市公司股东的净利润为4.75亿元，同比增长21.80%；前三季度累计归母净利润12.27亿元，同比仅增长3.54%。单季度利润增速显著高于前三季度整体水平，反映出第三季度单季经营效率明显提升，但前三季度整体利润增速远低于营收增速，成本端的上行压力已对全年利润表现形成一定挤压。

2026年第三季度，公司扣除非经常性损益的净利润为4.69亿元，同比增长21.18%；前三季度累计扣非净利润11.86亿元，同比仅增长1.65%。扣非后利润增速进一步收窄，说明公司核心主营业务的盈利增速弱于营收表现，主业盈利增长的持续性需要投资者持续关注。

2026年第三季度单季基本每股收益为0.37元/股，同比增长23.33%；前三季度累计基本每股收益为0.95元/股，同比仅增长3.26%。单季度每股收益增速高于净利润增速，反映出当期盈利对每股收益的摊薄效应进一步降低，但前三季度整体每股收益增速处于较低区间。

2026年第三季度单季扣非每股收益随扣非净利润同步变动，前三季度扣非后每股收益增速同样维持低位，与基本每股收益变动趋势保持一致，进一步验证了主业盈利增长的平缓态势。

截至2026年9月末，锦江航运应收账款余额为7.14亿元，较2025年末的6.31亿元增长13.27%。应收账款增幅高于同期营收12.23%的前三季度累计增速，意味着公司营收的现金转化效率有所下降，下游客户的账款回收周期有所拉长，后续存在一定的坏账计提风险，投资者需留意账款回收进度。

2026年第三季度单季加权平均净资产收益率为5.02%，较上年同期增加0.78个百分点；前三季度累计加权平均净资产收益率为12.90%，较上年同期减少0.28个百分点。前三季度ROE小幅回落，说明公司净资产的整体盈利效率略有下滑，资产的收益能力并未随营收同步提升。

截至2026年9月末，公司存货余额为1.08亿元，较2025年末的0.75亿元增长44.67%。存货大幅增长，一方面可能是公司为后续航线运营储备相关物资，另一方面也可能存在运营物资周转效率放缓的情况，过高的存货占比可能带来跌价损失风险，需要投资者警惕。

2026年前三季度，公司管理费用为2.46亿元，较上年同期的2.38亿元增长3.75%。管理费用增速远低于同期12.23%的营收增速，说明公司当期管理端的成本管控成效显著，管理效率有所提升。

2026年前三季度，公司财务费用为-0.45亿元，上年同期财务费用为-0.69亿元，财务费用的负向规模明显收窄。其中当期利息费用为0.54亿元，较上年同期的0.31亿元大幅增长72.47%，利息收入为0.55亿元，较上年同期的0.64亿元有所下降，是财务费用收窄的核心原因，公司当期资金的利息收益能力有所下滑，利息支出规模抬升。

2026年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额为20.65亿元，较上年同期的17.25亿元增长19.70%，增速显著高于同期营收和净利润增速。经营端现金流表现强劲，为公司后续的航线拓展、运力升级提供了充足的资金支撑。

2026年前三季度，公司投资活动产生的现金流量净额为-3.62亿元，上年同期为-5.46亿元，净流出规模同比收窄33.81%。主要是当期购建长期资产支付的现金为4.08亿元，较上年同期的5.60亿元明显减少，公司当期大额资本开支的节奏有所放缓。

2026年前三季度，公司筹资活动产生的现金流量净额为-15.68亿元，上年同期为-6.23亿元，净流出规模同比扩大151.45%，是所有财务指标中变动幅度最大的项目。当期分配股利、利润或偿付利息支付的现金为7.99亿元，较上年同期的3.86亿元翻倍增长，同时支付其他与筹资活动有关的现金达到9.41亿元，较上年同期的4.08亿元大幅提升，导致筹资端现金消耗规模陡增。

大额筹资现金流出直接消耗了公司前期积累的资金储备，虽然截至三季度末公司货币资金仍有64.42亿元，但当期现金及现金等价物净增加额仅为0.89亿元，较上年同期的5.87亿元大幅缩水，公司后续的资金储备增速明显放缓，投资者需要关注后续大额资金支出对公司现金流安全的潜在影响。

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