锦江航运2026年三季报解读：筹资现金流大降151.45%、其他综合收益大跌超4倍

2026年第三季度单季，锦江航运实现营业收入20.87亿元，较上年同期增长16.12%；年初至报告期末前三季度累计营业收入达58.09亿元，同比增幅12.23%。公司通过新开华南—印尼、华东华南—印巴航线，织密海运网络，总运力提升至6.6万标准箱，前三季度集装箱承运总箱量217.22万标准箱，同比增长7.41%，运力扩张带动营收规模稳步走高。

2026年第三季度单季归属于上市公司股东的净利润为4.75亿元，同比大幅增长21.80%；前三季度累计归母净利润12.27亿元，同比小幅增长3.54%。单季利润增速显著高于前三季度整体水平，体现出公司第三季度盈利端释放效率明显提升。

第三季度单季扣除非经常性损益的净利润为4.69亿元，同比增长21.18%；前三季度累计扣非净利润11.86亿元，同比增长1.65%。扣非利润增速与归母利润匹配度较高，说明公司盈利增长核心来自主业经营贡献，非经常性损益对整体利润的扰动较小。

2026年第三季度单季基本每股收益为0.37元/股，较上年同期增长23.33%；前三季度累计基本每股收益0.95元/股，同比增长3.26%。每股收益的增速高于同期归母净利润增速，反映出公司股本未发生扩张的情况下，单位股份对应的盈利水平得到切实提升。

第三季度单季加权平均净资产收益率为5.02%，较上年同期增加0.78个百分点；前三季度累计加权平均净资产收益率为12.90%，较上年同期减少0.28个百分点。前三季度ROE小幅回落，主要是净资产规模保持稳定的背景下，整体利润增速较单季增速有所放缓。

截至2026年9月末，锦江航运应收账款账面价值为7.14亿元，较2025年末的6.31亿元增长13.26%。应收账款随营收规模同步扩张，投资者需关注航运行业下游客户回款节奏变化带来的坏账计提风险。

截至2026年9月末，公司存货账面价值为1.08亿元，较2025年末的0.75亿元增长44.68%。存货规模大幅提升，需警惕航运相关物资价格波动带来的存货跌价风险，后续需跟踪存货周转效率变化。

2026年前三季度，公司管理费用发生额为2.46亿元，较上年同期的2.38亿元增长3.75%。管理费用增速显著低于营收增速，体现出公司当期管理端成本管控成效突出，费用投放效率维持在较高水平。

2026年前三季度，公司财务费用为-0.45亿元，上年同期为-0.69亿元，财务费用的负值区间明显收窄。其中当期利息费用0.54亿元，较上年同期的0.31亿元大幅增长72.47%，利息收入0.55亿元，较上年同期的0.64亿元有所回落，利息支出抬升是财务费用收窄的核心原因。

2026年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额为20.65亿元，较上年同期的17.25亿元增长19.70%。经营端现金流表现显著优于利润增速，主要得益于销售商品提供劳务收到的现金同比增长6.48%，收到其他与经营活动有关的现金同比大幅增长182.17%，经营回款质量持续提升。

2026年前三季度，公司投资活动产生的现金流量净额为-3.62亿元，上年同期为-5.46亿元，投资端净流出规模同比收窄33.81%。主要是当期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金同比减少27.14%，取得投资收益收到的现金同比增长261.10%，资本开支节奏有所放缓。

2026年前三季度，公司筹资活动产生的现金流量净额为-15.68亿元，上年同期为-6.23亿元，净流出规模同比扩大151.45%。当期分配股利、利润或偿付利息支付的现金同比增长107.05%，支付其他与筹资活动有关的现金同比增长130.93%，大额分红及租赁相关支付是筹资端现金流大额流出的核心原因，需关注后续公司现金流储备的稳定性。

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