成电光信2026年三季报解读：营收大降36.49%、净利润转亏1188.61万元

2026年前三季度成电光信实现营业收入8618.26万元，较上年同期的13569.51万元同比下降36.49%，单三季度营收仅为1694.18万元，较上年同期的6649.99万元大降74.52%。公司披露下滑核心原因是下游客户整体计划调整，研制任务、鉴定程序及订单下发延迟，本期交付订单及验收项目较少。

公司提及球幕系统、网络通信模块相关批产订单有望在第四季度恢复，但下游需求的恢复节奏仍存在较大不确定性，投资者需警惕全年营收不及预期的风险。

报告期内归属于上市公司股东的净利润为-1188.61万元，上年同期为盈利537.02万元，同比降幅达321.33%，单三季度净利润亏损957.82万元，上年同期为盈利960.31万元，接近盈亏腰斩。

利润端大幅转亏主要受营收规模收缩拖累，同时费用端刚性较强，叠加存货计提大额减值，直接吞噬了公司前期的盈利空间。

2026年前三季度扣除非经常性损益后的净利润为-1224.42万元，上年同期为盈利467.19万元，同比大幅下滑362.08%，该指标降幅超过净利润整体降幅，说明非经常性损益仅小幅对冲了主业的亏损压力。

主业造血能力出现明显倒退，公司核心经营业务已陷入阶段性亏损状态，基本面承压信号显著。

2026年前三季度基本每股收益为-0.1864元/股，上年同期为0.0842元/股，同比下降321.38%，单三季度基本每股收益为-0.1502元/股，上年同期为0.1506元/股，同比下滑199.73%。

每股收益直接转亏，意味着持有公司股份的股东当期每股对应的经营收益为负，投资回报阶段性受损。

2026年前三季度扣非每股收益随扣非净利润同步转负，对应主业的每股收益含金量大幅下降，进一步反映出公司核心业务的盈利质量出现明显滑坡，非主业收益已无法支撑公司正常的盈利表现。

截至2026年9月末，公司应收账款账面余额达29484.26万元，较上年年末的26220.29万元进一步增长。在当期营收大幅下滑的背景下，应收账款逆势走高，说明公司此前的销售回款效率极低，大量营收长期以债权形式挂账，坏账计提压力持续累积。 叠加当期递延所得税资产因应收账款计提坏账准备大幅增加304.09万元，可见公司已在加大坏账计提力度，后续若下游客户付款能力出现波动，可能进一步产生大额坏账损失，侵蚀公司利润。

截至报告期末，公司应收票据余额为392.67万元，较上年年末的171.35万元同比增长129.17%，增幅超过一倍。增长原因是本期部分销售回款为未到期兑付的大额票据，这类票据的变现能力弱于货币资金，若后续承兑方出现兑付延迟，公司的实际现金流回收进度将进一步延后。

2026年前三季度，依据归母净利润计算的加权平均净资产收益率为-3.72%，上年同期为1.73%；依据扣非归母净利润计算的加权平均净资产收益率为-3.83%，上年同期为1.51%。

净资产收益率转负，意味着公司当期净资产不仅没有实现增值，反而出现了净损耗，股东权益的获利能力已阶段性失效。

截至2026年9月末，公司存货账面余额为7859.96万元，较上年年末的9987.58万元有所下降，但当期资产减值损失金额达1096.89万元，较上年同期增长90.36%，减值增幅显著高于存货规模降幅。 原因是部分原材料库龄持续增加，叠加部分项目合同履约成本发生减值，公司不得不计提大额存货减值，这也反映出此前备货的物料因订单交付延迟出现积压，存货跌价风险仍未完全出清。

2026年前三季度销售费用合计779.63万元，上年同期为993.73万元，同比有所下降。费用随营收规模收缩同步降低，主要是当期销售相关的业务活动减少，差旅、投标等相关投入相应缩减，但费用降幅并未覆盖营收的下滑幅度，对利润的缓冲作用十分有限。

报告期内管理费用金额为951.65万元，上年同期为936.95万元，同比小幅增长。在营收大幅下滑的背景下，管理费用仍呈现刚性上升，反映出公司行政、人员等相关管理成本的收缩弹性极低，进一步加大了当期的盈利压力。

2026年前三季度财务费用为173.18万元，上年同期为170.70万元，规模基本持平。当期利息收入因货币资金规模下降同比减少3.56万元，利息费用仍保持在208.45万元的较高水平，公司存量有息负债的利息支出仍持续占用经营现金流。

2026年前三季度研发费用为580.93万元，上年同期为775.73万元，同比出现明显下降。在当前下游订单延迟的背景下，公司主动缩减了研发测试设备的相关投入，虽然短期降低了费用支出，但长期来看可能影响公司技术迭代进度，削弱后续产品的市场竞争力。

2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为-5874.40万元，上年同期为-6932.39万元，同比收窄15.26%，单三季度经营活动现金流净额为-82.48万元，较上年同期的-1879.11万元大幅收窄95.61%。

现金流净流出收窄主要是公司缩减了采购支付规模，但整体经营活动仍未实现正向造血，销售商品收到的现金仅为4304.10万元，远低于同期营收规模，回款能力偏弱的问题并未得到根本解决。

2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-159.95万元，上年同期为-823.20万元，同比收窄80.57%。主要是上年同期公司集中支付购车、信息化平台更新款项，本期仅少量支付研发测试设备采购资金，同时公司通过结构性存款操作阶段性收回部分投资资金，投资端现金消耗大幅减少。

2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-650.16万元，上年同期为净流入4980.17万元，同比大幅下滑113.05%。

变动核心原因是本期新增银行贷款较上年同期减少3850万元，同时公司加大了贷款偿还力度，当期归还贷款规模较上年同期增加1316.30万元，筹资端已从此前的资金净流入转为净流出，叠加经营端持续失血，公司货币资金较上年年末大降67.29%至3203.08万元，资金储备快速消耗，流动性安全边际正在收窄，投资者需警惕后续公司的偿债及现金流压力。

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