2026年第三季度跑输基准12.71%！山证资管改革精选混合A独孤南薰：深耕人形机器人赛道精选个股谋收益

10月29日消息，近期山证资管改革精选混合A披露2026年第三季度报，基金规模1441.75万元，比2026年第二季度降低21.14%。基金经理独孤南薰最新投资观点同步出炉。

独孤南薰表示，人形机器人产业正处于从1到10规模化放量的关键兑现阶段，政策、技术、资本、需求多重共振下相关赛道具备长期投资价值。 宏观经济： 我国作为科技与制造业大国，正全面拥抱AI科技革命，政策端持续加码具身智能产业布局，工信部等部门专项行动落地推进万台级规模落地能力建设，产业端海内外头部企业量产进程稳步提速，制造业上下游成长空间广阔。 资本市场： A股市场经历三季度震荡下行、科技成长板块集中回调后，人形机器人板块前期估值与股价已得到较大幅度消化，行业长期向好的产业逻辑并未发生改变。 投资方向： 将以基本面分析为基础，聚焦人形机器人这一核心赛道，结合上市公司三季报情况优中选优，自下而上精选在产品、服务、渠道或商业模式上具备核心竞争优势的相关企业，在风险可控前提下追求中长期合理回报。 风险提示： 需警惕产业量产进度不及预期、市场风格极端切换、行业估值大幅波动等潜在风险，投资过程中需做好波动应对。

业绩回报：2026年第三季度跑输基准12.71%

数据显示，截至2026年第三季度末，山证资管改革精选混合A净值为1.04元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为-19.70%，同期业绩比较基准收益率为-6.99%，跑输基准12.71%。

独孤南薰自2025年11月10日担任山证资管改革精选混合A基金经理，截止2026年10月29日，任期回报-9.57%。

资料显示，独孤南，23年证券从业相关工作经验，2025年起担任山证资管改革精选灵活配置混合型证券投资基金基金经理。

整体来看，整体来看，该基金当前锚定人形机器人赛道布局，是基于产业多重共振逻辑与板块估值消化后的中长期机会判断，但短期业绩持续跑输基准，也反映出集中持仓成长赛道面临的阶段性波动压力。对投资者而言，需结合自身风险承受能力，理性看待该赛道的长期价值与量产不及预期、风格切换等潜在风险，审慎评估产品持仓风格与自身配置需求的匹配度。

附公告原文节选：

投资策略:本基金将投资目标定为以基本面分析为基础,分析产业机会,寻找边际 变化大,确定性高的机会,以相对合理的价格买入并中长期持有,分享企业成长的投资 收益｡为实现此目标,本基金将精选具有鲜明时代特征并符合社会发展大趋势的产业, 在其中寻找产品､服务､渠道或者商业模式上具有核心竞争优势的企业,依靠企业自身 的成长获取绝对收益｡而从各行业发展趋势来看,机器人,特别是人形机器人接下来的 发展,将会带来的翻天覆地式的机会,我们将精选深入参与其中的企业进行重点配置｡

运作分析:2026年三季度,A股市场整体震荡下行,市场风格发生极致切换,上半 年领涨的科技成长板块集中回调,高低切换特征明显,风险偏好阶段性降温｡面对市场 的剧烈波动与风格反转,我们依然坚守自己的机器人行业,组合承受了较大回撤｡整体 来看,2026年三季度沪深300指数下跌12.49%,山证资管改革精选净值下跌19.70%,跑 输指数｡

2026年三季度,人形机器人产业延续了2025年"量产元年"确立的产业化主线,正式 迈入"从1到10"规模化放量的关键兑现阶段｡从产业进程看,虽然板块的估值与股价经 历了一轮较大幅度的消化,但我们看到,机器人行业依然面临着政策､技术､资本､需 求形成的多重共振｡

1)政策端持续加码,"十五五"规划纲要将具身智能纳入国家未来产业重点战略布 局｡工信部､国资委联合开展的2026年度"人形机器人与具身智能实景实训"专项行动进 入落地实施阶段,目标在2026年底凝练形成百个以上高价值应用场景､带动形成万台级 规模落地能力,"实景实训—数据沉淀—产品迭代—规模部署"的闭环正在加速形成｡

2)产业端量产逐步推进,海外方面,特斯拉弗里蒙特工厂已完成针对Optimus V3 的产线改造并启动小批量试产,中国供应商的审厂､量产工作同步推进｡国内方面,头 部企业整机交付相继突破万台,智元第20000台具身智能机器人正式交付并进入文旅场 景常态化运营｡

机器人是AI从"数字世界"走向"物理世界"落地的核心载体｡而在这次AI科技革命中, 作为科技和制造业大国强国,中国企业更是全面拥抱本次科技进步,机器人制造的上中 下游,都面临着长远的投资机会｡我们将持续研究并跟踪行业的发展,结合三季报的情 况,优中选优,自下而上精选个股,在风险可控的基础上追求中长期合理回报｡

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