方大新材是国内物流快递包装材料领域领先企业，依托全产业链技术优势，为全球头部物流巨头提供核心配套产品。公司成立于2003年5月22日，2020年7月27日登陆北京证券交易所，注册及办公地址均位于河北省石家庄市。
公司主营物流快递包装的生产、销售以及胶黏材料研发，所属申万行业为轻工制造-包装印刷-综合包装，布局可降解塑料、新型工业化、工业互联网三大概念赛道。
经营业绩：营收行业第四，净利润第二
2026年三季度，公司实现营业收入6.6亿元，在6家同行业可比企业中排名第4；行业第一名海顺新材营收达9.93亿元，第二名新通联营收为7.93亿元，当期行业平均营收与行业中位数均为6.91亿元。同期公司实现净利润4364.68万元，行业排名第2；行业第一名京华激光净利润为6754.74万元，当期行业平均净利润为-11.39万元，行业中位数为3983.28万元。
资产负债率高于同业平均，毛利率低于同业平均
偿债能力方面，2026年三季度公司资产负债率为44.88%，较去年同期的45.64%小幅下降，高于行业平均40.40%的水平。
从盈利能力看，2026年三季度公司毛利率为16.07%，较去年同期的15.38%有所提升，低于行业平均16.95%的水平。
董事长杨志薪酬85.6万元，同比无增减
控股股东、实际控制人均为杨志。杨志出生于1966年5月，中国国籍，无境外永久居留权，汉族，本科学历，1987年6月毕业于华东理工大学感光材料专业。1987年9月至1993年5月，就职于石家庄电力局，任副处长。1993年7月至1995年8月，就职于河北华益特种纸有限公司，任总经理。1995年9月至2003年4月，就职于石家庄森帝工贸有限公司，任总经理。2003年5月至2016年3月，于方大包装历任董事、执行董事、总经理；2016年3月至今，于方大新材任公司董事长、总经理。其2024年、2025年薪酬均为85.6万元，本期与上期薪酬无增减变动。
A股股东户数较上期减少1.53%
截至2026年9月30日，公司A股股东户数为4131户，较上期减少1.53%；当期户均持有流通A股数量为1.47万股，较上期增加1.48%。
华源证券指出，全产业链铸就公司成本壁垒，产能+市场双扩张开启成长：
- 全球不干胶标签市场规模2025年达537.3亿美元，预计2026-2034年复合年增长率为6.10%，国内不干胶标签市场2025年规模已达450亿元，下游需求持续扩容。
- 公司实际控制人杨志直接间接合计控制71.32%股份，2025年不干胶材料营收占比达43%，产品通过欧盟REACH认证，拥有33项专利其中发明专利17项，是UPS、Fedex、DHL、顺丰、京东等全球物流巨头核心供应商。
- 方大二期项目投产后产能瓶颈得到缓解，华南生产基地筹建推进，海外布局加拿大、美国合资工厂，前五大客户营收占比从2023年31.64%降至2025年21.56%，经营风险持续降低。
- 预计2026-2028年归母净利润分别为0.53/0.61/0.71亿元，对应PE分别为26/23/20倍，首次覆盖给予“增持”评级。
东吴证券指出，产能释放+加大国内市场开拓，2026年公司有望实现稳健增长：
- 2026年一季度公司实现营业收入2.08亿元，归母净利润0.16亿元，境外高毛利收入占比提升带动利润同比增长39.02%。
- 2025年公司新投产多条自动化不干胶生产线，华南生产基地2025年底逐步试机释放产能，2026年将重点开拓华南、华东区域市场，提升可变信息标签在快递、电商、商超零售领域的销售份额。
- 2026年一季度期间费率同比下降7.74%，经营性净现金流同比增长312.09%，经营质量持续改善。
- 预计2026-2028年归母净利润为0.55/0.64/0.74亿元，同比增速分别为24%/16%/15%，首次覆盖给予“增持”评级。
图：方大新材营收及增速
图：方大新材净利润及增速
