10月29日消息，近期大摩多元收益债券A披露2026年第三季度报，基金规模6140.81万元，比2026年第二季度降低5.52%。基金经理吴慧文最新投资观点同步出炉。
吴慧文表示，2026年四季度内需偏弱、融资需求不足、政策发力不及预期的环境下，债市将维持震荡格局，权益市场以结构性反弹机会为主，整体采取偏防御的配置思路应对市场变化。 宏观经济： 内需修复偏弱、实体信贷需求不足的大背景仍将延续，为货币政策维持偏松取向保留充足空间，对债市形成基本面层面的支撑。 资本市场： 债市前期已累积较多浮盈，提前定价了资金低位、内需偏弱等因素，四季度初大概率维持区间震荡，11月机构或进入持盈止盈窗口，12月有望迎来小幅开门红行情；权益市场四季度或有反弹，但仍以结构性机会为主，转债估值已回落至年内低位，后续走势将跟随权益市场表现。 投资方向： 债市方面将谨慎参与信用品种，规避信用利差进一步压缩的有限空间；权益端延续偏防御策略，重点布局具备红利属性的防御类资产，密切跟踪上市公司三季报披露的增量信息调整持仓。 风险提示： 需重点关注国际油价走势、美债长端利率变动等分母端扰动因素，警惕海外市场波动对国内权益资产估值带来的潜在冲击。
业绩回报：2026年第三季度跑输基准0.96%
数据显示，截至2026年第三季度末，大摩多元收益债券A净值为1.31元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为-1.73%，同期业绩比较基准收益率为-0.77%，跑输基准0.96%。
吴慧文自2024年8月20日担任大摩多元收益债券A基金经理，截止2026年10月29日，任期回报9.76%。
| 表：大摩多元收益债券A业绩表现（截止2026年9月30日） | |||
|---|---|---|---|
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 跑赢基准 |
| 近3月 | -1.73% | -0.77% | -0.96% |
| 近6月 | 0.99% | 1.41% | -0.42% |
| 近1年 | 4.08% | 2.10% | 1.98% |
| 近3年 | 8.93% | 12.54% | -3.61% |
| 近5年 | 6.20% | 16.91% | -10.71% |
| 成立以来 (2012-8-28) | 117.49% | 80.32% | 37.17% |
资料显示，吴慧文，14年证券从业年限，曾任信证券资产管理有限公司资管公募部投资主办，2023年8月加入摩根士丹利基金管理(中国)有限公司后历任固定收益投资部总监助理、副总监，现任固定收益投资部联席总监，2024年8月起担任摩根士丹利多元收益债券型证券投资基金基金经理。王卫铭，武汉大学金融学硕士，特许金融分析师(CFA)，19年证券从业年限，曾任深圳航空有限责任公司战略及股改专员、国信证券有限责任公司深圳泰然九路证券营业部投资顾问，2010年3月加入摩根士丹利基金管理(中国)有限公司后历任市场发展部产品分析经理、投资总监业务助理、交易管理部交易员、专户理财部投资经理助理，现任专户理财部投资副总监、投资经理，2024年11月起担任摩根士丹利多元收益债券型证券投资基金基金经理。
整体来看，整体来看，大摩多元收益债券A基于2026年四季度宏观与市场判断锚定偏防御配置思路，在债市震荡、权益结构性反弹的预期下明确了对应投资方向，同时提示海外扰动风险。该基金过往业绩呈现阶段性分化，基金经理团队具备长期从业背景，后续其持仓调整与市场适配性表现，值得投资者持续跟踪评估。
附公告原文节选：
2026 年三季度债市整体震荡走强,超长端下行显著,收益率曲线整体趋于平坦｡7 月在政策 宽松预期带动下长端利率开启下行通道,8 月中旬行情进一步演绎,10 年期､30 年期国债收益 率均下探至年内低点,月末小幅震荡回弹,9 月再度迎来做多窗口,跨季资金呵护叠加资金持续 入场,以及地产等宽信用政策低于预期,超长债再度走强｡行情整体由弱基本面､流动性呵护主 导｡
基本面而言,国内经济修复节奏偏弱,三季度PMI 仅9 月回到荣枯线以上｡生产端保持韧 性,规上工业增加值保持正增长,高新技术产业持续托底生产端,但内需修复乏力,地产投资､ 居民消费改善不及预期,三季度新增社融总量不及季节性,实体信贷需求偏弱,资金持续向债券 资产沉淀,构成债市核心支撑｡价格端CPI 同比低位运行,PPI 仍偏弱,为货币政策偏松保留空 间｡
资金面上,央行延续适度宽松基调,灵活运用逆回购､MLF 对冲财政缴款和地方债发行等季 节性压力,资金中枢整体平稳,DR001 和DR007 维持在政策利率附近窄幅波动｡但三季度为地方 债净融资季节性高点,单月最大净融资规模破万亿,持续消耗银行体系超额准备金,叠加理财回 表､债基阶段性赎回扰动,资金面波动有所放大,跨季时点资金利率短暂冲高｡
政策面上,LPR 连续16 个月持稳,价格型工具按兵不动,结构性工具加力,总量刺激相对 克制｡三季度专项债､超长期特别国债集中发行,加快形成实物工作量,同时市场稳增长政策预 期平稳,未出现强刺激政策落地,利好债市多头格局延续｡
权益部分,2026 年三季度对市场影响最大的宏观变量来自于地缘冲突升级推动国际油价逆 转了第二季度的回落趋势并持续上行创出新高｡与此同时,美国经济呈现出制造业过热的趋势, 二者共同导致美联储9 月份选择了加息,而作为全球资产定价锚的十年美债利率创出近二十年来
的新高｡以上宏观变化在7 月份导致了具有“高估值,远久期”特征的全球科技牛市行情出现大 幅回撤,由于A 股的拥挤程度更高,导致其8-9 月份的科技板块反弹亦显乏力,而石油石化､煤 炭､银行､非银金融､家电等行业中具有红利属性的防御资产则表现较好,成长板块中仅订单确 定且筹码出清的医药行业获得正收益｡
三季度本产品降低转债仓位到低位,增配超长债券,获取大类资产均衡超额收益｡权益组合 调整方向逐渐转向防御,一方面增加金融､油气､化工､煤炭板块等具有红利属性的资产配置, 另一方面降低电子､电力设备等成长方向的配置比例｡
展望四季度,内需偏弱､融资需求不足､政策发力低于预期,仍对债市形成支撑,而债市已 经累积较多浮盈,提前定价了资金中枢低位趋稳､政策不及预期､内需较弱等综合定价,债市大 概率在四季度初维持区间震荡格局,11 月进入持盈保泰窗口,机构或有止盈,12 月或有小幅迎 接开门红行情,具体幅度依据所在的点位定价幅度和赔率｡在信用利差分位数较低环境下,信用 品种跟随利率定价,进一步压低信用利差的幅度或有限｡转债端目前百元溢价率已回归至年内低 点,估值已不贵,未来走势依据权益贝塔的走势情况,鉴于流动性状态很难大幅改善,场内负债 出清状态仍补充分,四季度权益或有反弹,但仍是结构性机会为主｡权益方面目前市场最大风险 仍在于分母端的扰动,四季度油价和美债长端利率仍然是重点观察的市场变量,目前我们仍将以 偏防御的权益投资策略进行应对,同时密切关注即将陆续披露的上市公司三季报带来的增量信息 变化｡
