2026年第三季度跑输基准3.55%！安联睿利6个月持有混合A苏玉平：四季度股债兼顾，动态优化大类资产配置

10月29日消息，近期安联睿利6个月持有混合A披露2026年第三季度报，基金规模1.47亿元，比2026年第二季度增加2.76%。基金经理苏玉平最新投资观点同步出炉。

苏玉平表示，四季度全球宏观地缘环境复杂、外部不确定性持续演化，国内经济修复面临内外需多重压力，市场将随稳增长政策落地节奏与美联储加息路径变化呈现结构性行情。 宏观经济： 国内内需受居民部门持续降杠杆、供需失衡约束修复节奏偏缓，外需韧性有待持续观察，整体经济修复仍面临内外需相关压力，后续稳增长及产业配套政策的落地节奏与实施效果将成为影响经济走向的核心变量。 资本市场： 权益资产有国内相对稳定的政策与经济环境作为中长期支撑，结构性机会依然存在；债市在国内弱复苏、低通胀基本面支撑下，预计维持震荡偏强格局，行情机会与波动风险并存。 投资方向： 权益端聚焦自下而上甄别具备盈利确定性的细分板块和个股，密切跟踪地缘局势、美联储政策调整、国内稳增长政策成效等核心变量，把握风险偏好修复与产业成长机会；债券端依托货币适度宽松环境布局，同时动态优化大类资产仓位及结构。 风险提示： 需警惕海外流动性大幅波动、国内稳增长政策落地不及预期带来的市场预期切换风险，以及地缘局势超预期演化对全球大类资产形成的外部压制风险。

业绩回报：2026年第三季度跑输基准3.55%

数据显示，截至2026年第三季度末，安联睿利6个月持有混合A净值为0.98元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为-4.96%，同期业绩比较基准收益率为-1.41%，跑输基准3.55%。

苏玉平自2025年12月23日担任安联睿利6个月持有混合A基金经理，截止2026年10月29日，任期回报-2.48%。

资料显示，苏玉平，特许金融分析师(CFA)，上海财经大学保险学专业学士、货币银行学专业硕士，证券从业年限29年，历任海通证券有限责任公司投资银行部项目经理，交通银行托管部内控监察和市场拓展部经理，中德安联保险有限公司投资部部门经理，国联安基金管理有限公司基金经理，华安基金管理有限公司固定收益部基金经理、专户业务总部副总监、养老金业务部副总监，安联寰通海外投资基金管理(上海)有限公司固收投资部总经理，2023年1月加入安联投资，现任公司固收投资部总经理，2025年3月起担任安联安裕债券型证券投资基金基金经理，2025年12月23日起担任安联睿利6个月持有期混合型证券投资基金基金经理。

整体来看，整体来看，安联睿利6个月持有混合A当前规模小幅微增，基金经理基于内外复杂宏观环境明确了四季度大类资产配置思路，锚定结构性机会布局。不过该产品任职基金经理管理任期内业绩暂未跑赢基准，后续其投资策略落地成效、业绩修复进度，以及海外流动性、国内政策落地节奏等核心变量走向，都将成为影响产品后续表现的关键观测点，投资者可结合自身风险偏好持续跟踪相关动态。

附公告原文节选：

海外方面,美伊冲突烈度回升,油价重返三位数,美联储完成首次加息｡9 月16 日FOMC 加 息25bp,为2023 年7 月以来首次,点阵图显示年内仍存在额外加息可能｡大类资产层面,美债 长端持续走高,10Y 季末升至5.28%､30Y 升至5.63%,均为2002 年以来高位;美元指数季内先 弱后强,季末收于101.5,与二季度末基本持平;美股方面,标普500 指数季度上涨2.3%､纳指9 月末创新高,但道指下跌2.3%,分化明显｡

国内经济方面,三季度总量增速预计与二季度的4.3%基本持平,K 型分化延续｡出口连续高 增,7 月､8 月美元计价出口同比分别增长23.9%和25%｡出口高景气带动生产保持韧性,8 月工 业增加值同比5.2%;9 月制造业PMI 回升至50.1,时隔两月重回扩张区间｡内需继续探底,社零 6 月､7 月､8 月同比分别为0.4%､0.6%､0.4%;1–8 月固定资产投资同比-7.2%;8 月城镇调查 失业率升至5.3%｡价格端名义修复延续,8 月CPI 同比0.8%､核心CPI 1.0%,PPI 同比扩大至 3.8%,环比由负转正｡

国内政策方面,货币政策回归中性并更多依托结构性工具,财政重心仍以加快存量落地为主｡ 三季度DR001 均值约1.40%,较二季度4 月低点1.23%明显回升,DR007 围绕1.40%政策利率波 动;央行9 月10 日将隔夜逆回购常态化,并于9 月29 日下调PSL 利率25bp 至1.5%,同时扩围 "六张网"支持范围｡10 年期国债收益率中枢下行至1.68%附近,整体窄幅震荡｡财政方面,7 月30 日政治局会议要求"加快财政支出和债券资金使用进度",截至9 月27 日,新增专项债发行3.36 万 亿元､进度76%,超长期特别国债进度约80%,均慢于上年同期｡增量政策以结构性举措为主, 包括财政部注资金融央企3600 亿元､首套房贷财政贴息1 个百分点(9 月末宣布､10 月1 日起实

施),以及公积金条例24 年来首次修订｡

在内外部多重因素影响下,三季度市场风险偏好明显回落｡债券市场在经济数据和市场风险 偏好同步回落背景下走强,中债新综合全价指数三季度上涨0.52%,中债国债指数上涨0.77%,中 债信用债指数上涨0.24%,中债金融债指数下跌0.15%｡权益市场三季度大幅调整,尤其是AI 板 块,在国外科技巨头收入放缓､FCC 光模块禁令传闻等负面冲击下大幅回调｡ 三季度沪深300 指 数下跌12.49%,上证50 指数下跌5.56%,创业板指数下跌27.80%,创业板指与科创50 均录得历 史最大单季跌幅｡

基金操作层面,债券端以跟踪基准为主,为了应对负债端潜在波动,组合以利率债配置为主､ 低配信用债,同时阶段性参与了长端利率债交易;权益端,从二季度的仓位超配逐步走向标配, 在三季度后期开始低配科技板块,以降低组合的波动率｡

展望四季度,全球宏观与地缘环境仍较为复杂,外部不确定性持续演化｡地缘局势持续扰动 全球风险偏好与大宗商品定价,叠加美联储加息政策路径依然不改,海外流动性波动有所加大, 对大类资产易形成外部压制;国内方面,内需仍受居民部门持续降杠杆､供需失衡等因素约束, 修复节奏偏缓;外需则受地缘格局变化､AI 产业各种负面因素影响,出口韧性有待持续观察｡整 体来看,国内经济修复仍面临内外需的一些压力｡政策层面,9 月国常会提出强化宏观逆周期调 节,推动存量政策提质增效､增量政策适度加码,四季度稳增长及产业配套政策的落地节奏与实 施效果,以及美联储加息节奏变化预计将阶段性主导市场预期变化｡

股市方面,国内相对稳定的政策与经济环境仍为权益资产提供了坚实的中长期支撑,在经济 增长过程中权益市场结构性机会依然存在｡后续投资将更加聚焦于自下而上甄别具备盈利确定性 的细分板块和个股,同时密切跟踪地缘局势演化､美联储政策边际调整､国内稳增长政策成效及 中美经贸合作推进进度等核心变量,把握市场风险偏好修复与产业成长机会｡债市方面,国内弱 复苏､低通胀的基本面支撑货币适度宽松环境,债市预计将维持震荡偏强格局｡但需警惕海外流 动性波动､国内稳增长政策落地带来的预期切换,行情机会与波动风险并存｡

我们将继续在规则化的主动管理框架下动态优化大类资产仓位及结构,力争以长期较小的跟 踪误差战胜业绩比较基准｡

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