10月29日消息，近期鹏扬聚利六个月债券A披露2026年第三季度报，基金规模4540.26万元，比2026年第二季度降低3.90%。基金经理李沁最新投资观点同步出炉。
李沁表示，后续市场将围绕国内经济结构性修复节奏、政策发力方向及海内外流动性变化，在严控信用风险的基础上把握债券与权益市场的均衡配置机会。 宏观经济： 当前国内经济呈现先进制造和出口偏强、传统投资和商品消费偏弱的结构性格局，政策框架朝着扩内需、反内卷、新产业升级的方向持续演进，海外则形成AI投资扩张带动能源需求上升、通胀粘性增强、货币政策收紧的新传导链条。 资本市场： 国内债券市场已充分定价内需偏弱、通胀温和、政策呵护的宏观组合，长端利率下行曲线平坦化，信用利差安全垫有限；权益市场前期高位抱团的科技板块出现明显调整，市场风格回归均衡，转债市场受正股回撤与估值压缩双重压制，低价高等级品种相对抗跌。 投资方向： 债券端将以中高等级信用债获取稳定票息，依托长端和超长端利率债开展波段交易，转债部分侧重配置低价纯债替代型品种；权益端维持均衡配置，重点布局低估值优质价值龙头，覆盖机械制造、新能源、医疗健康等多个板块。 风险提示： 需重点跟踪增量政策发力节奏、政府债供给边际变化、美联储政策路径对国内货币政策空间的约束，以及低利差环境下机构配置行为变化带来的潜在市场波动风险。
业绩回报：2026年第三季度跑赢基准0.11%
数据显示，截至2026年第三季度末，鹏扬聚利六个月债券A净值为1.23元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为0.80%，同期业绩比较基准收益率为0.69%，跑赢基准0.11%。
李沁自2020年1月20日担任鹏扬聚利六个月债券A基金经理，截止2026年10月29日，任期回报22.88%。
| 表：鹏扬聚利六个月债券A业绩表现（截止2026年9月30日） | |||
|---|---|---|---|
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 跑赢基准 |
| 近3月 | 0.80% | 0.69% | 0.11% |
| 近6月 | 1.44% | 1.98% | -0.54% |
| 近1年 | 2.48% | 2.67% | -0.19% |
| 近3年 | 11.67% | 15.27% | -3.60% |
| 近5年 | 12.01% | 20.49% | -8.48% |
| 成立以来 (2020-1-20) | 22.77% | 28.04% | -5.27% |
资料显示，李沁，北京大学西方经济学硕士，13年证券从业年限，曾任中债资信评估有限公司信用分析师、北京鹏扬投资管理有限公司信用分析师，现任鹏扬基金管理有限公司混合投资部副总经理，2020年1月20日起担任鹏扬聚利六个月持有期债券型证券投资基金基金经理。 杨爱斌，复旦大学国际金融专业经济学硕士，26年证券从业年限，曾任中国平安保险(集团)股份有限公司组合管理部副总经理、华夏基金管理有限公司固定收益投资总监、北京鹏扬投资管理有限公司董事长兼总经理，现任鹏扬基金管理有限公司董事、总经理，2021年7月1日起担任鹏扬聚利六个月持有期债券型证券投资基金基金经理。 吴西燕，上海财经大学经济学硕士，20年证券从业年限，曾任国海富兰克林基金管理有限公司基金经理、研究主管，富敦投资管理(上海)有限公司股票投资组合经理，现任鹏扬基金管理有限公司权益投资部基金经理，2025年12月25日起担任鹏扬聚利六个月持有期债券型证券投资基金基金经理。
整体来看，整体来看，鹏扬聚利六个月债券A2026年三季度在严控信用风险的前提下，结合当前国内结构性经济特征与海内外流动性环境，明确了债市、转债及权益端的差异化配置思路，当期小幅跑赢业绩基准。后续该基金的收益表现，仍将与政策落地节奏、海内外货币政策变动等核心变量高度绑定，投资者需留意相关潜在波动风险，结合自身风险承受能力理性评估配置价值。
附公告原文节选：
2026 年三季度,全球经济供给矛盾进一步加剧｡中东冲突带来的能源供给扰动延续,能源成本 重新纳入全球通胀定价逻辑;与此同时,AI 资本开支并未因融资环境收紧而明显降温,投资重心由 芯片领域向数据中心､电力､输配电､冷却设备和能源供应环节延伸｡AI 由此从科技行业的结构性 景气,演变为影响全球投资､能源需求和通胀水平的宏观变量｡随着算力基础设施快速扩张,电力 供给､电网容量和能源价格逐渐成为新的增长约束,AI 投资对全球经济的影响也从单纯拉动资本开 支,进一步转向推升资源需求和边际通胀｡美国经济呈现消费和资本开支共同支撑需求､通胀回落 进程受阻的格局,货币政策重新趋于收紧,全球流动性环境由上半年的边际改善再次转弱｡总体而 言,三季度海外经济形成“AI 投资扩张—能源需求上升—通胀粘性增强—货币政策收紧”的新传导 链条,全球经济增长并未明显失速,但增长模式愈发具有资本密集和通胀性的特征｡
2026 年三季度,国内经济“供强需弱”的结构性失衡状况未有明显缓解｡生产端主要由高技术 制造､设备更新和出口产业链支撑,地产､基建及一般制造业投资相对偏弱,经济增长动能进一步 向先进制造和外需集中｡消费内部同样呈现分化:商品消费整体偏弱,服务､文旅､信息和品质型 消费韧性相对更强,居民需求逐步由耐用品消费向服务消费迁移,但尚不足以抵消地产调整和居民 收入预期偏弱的影响｡与此同时,制造业生产和订单出现阶段性改善,但库存有所累积､企业招聘 仍较谨慎,表明生产端改善尚未顺畅传导至居民收入和最终需求｡价格结构的变化尤其明显,PPI 回 升更多来自能源和原材料涨价,以及“反内卷”推动部分工业品价格和利润率修复,而终端企业定 价能力仍然偏弱,上游成本向消费端的传导有限｡因此,当前价格回升并非典型的需求型再通胀, 更多体现为“上游价格修复､下游需求偏弱”的结构性再通胀｡综合来看,三季度国内经济表现为 “先进制造和出口强､传统投资和商品消费弱,上游价格修复快于终端需求”的格局,经济对外需 和新产业的依赖有所提高｡
国内政策方面,三季度政策重点聚焦供需失衡问题｡一方面,宏观政策加大对需求不足的应对 力度,扩内需举措由设备更新､消费品以旧换新,逐步向服务消费､县域消费､品质消费和新型消 费场景延伸;政策重心也从刺激单次商品购买,逐步转向提升居民持续消费能力和服务供给质量｡ 另一方面,“反内卷”从行业倡议逐步进入制度执行阶段,政策重点不再局限于压减产能,而是通过 治理低价无序竞争､改善价格形成机制､稳定企业盈利,缓解部分行业长期存在的“增产不增收､ 扩量不增利”困境｡与此同时, “人工智能+”､算力基础设施和现代化产业体系仍是重要的增量方向｡ 总体来看,三季度政策框架仍朝着“扩内需+反内卷+新产业升级”的方向演进,财政收入和税收收 入持续高增,但支出偏谨慎,把握政策增量方向至关重要｡
三季度权益市场波动较大,7 月科技板块结束了上半年的火热行情掉头向下,带动市场整体经历 了一定程度的调整｡虽然科技板块整体在8 月有所反弹,但反弹力度有限｡上半年机构高度抱团的 通信､电子等行业筹码结构有所松动,导致这两个板块在三季度的调整较为猛烈｡
权益操作方面,三季度我们减持了区间涨幅较大的消费持仓,在下跌中加仓了少量科技板块个 股,截至季末科技板块持仓较上半年有所上升,但仍较指数平配有较大距离｡目前组合仍处于均衡 配置,以低估值的优质价值龙头为主要配置方向,行业主要分布在:机械制造､新能源､医疗健康､ 化工､计算机､消费电子､食品饮料和轻工､纺织服装等板块｡上半年由于组合中的科技相关持仓 比例较低,导致上半年产品表现不及预期｡但3 季度市场风格巨变,组合产品因为没有偏离之前的 均衡构建思路,持仓较为稳定,因此在三季度获得不错超额,前三季度基本追平了市场的平均水平｡
2026 年三季度,国内债券收益率整体震荡下行,主要源自市场对基本面弱修复格局延续､内需 压力未解及货币政策呵护取向的定价｡短端方面,资金面总体维持充裕,政策利率保持稳定,短端 利率围绕政策利率窄幅波动;长端方面,经济与金融数据偏弱,叠加机构配置资金持续入场,共同 推动长端利率下行,超长端品种表现尤为突出,期限利差进一步压缩,曲线呈平坦化特征｡信用债 市场延续资产荒格局,信用利差在低位基础上进一步收窄,中长端与部分弱资质品种补涨明显,但 当前利差安全垫已相当有限,信用下沉的性价比有所下降,需关注理财回表与低利差环境下的潜在 波动风险｡转债方面,正股深度回撤与估值压缩形成双重压制,中证转债指数逐月走低,高弹性品 种调整幅度更大,低价与高等级品种相对抗跌,整体仍受风险偏好回落与估值偏高的双重约束｡整 体而言,债券市场已较为充分地定价“内需偏弱､通胀温和､政策呵护”这一宏观组合｡长端利率下 行与曲线平坦化,反映市场对传统经济修复力度偏弱与资产荒逻辑延续的确认｡后续债市走势取决 于增量政策发力与政府债供给节奏的边际变化､基本面修复的持续性､美联储政策路径对国内货币 政策空间的约束,以及机构配置行为的动态变化,需重点跟踪观察｡
纯债操作方面,报告期内整体策略以中高等级信用债获取票息､利率债波动交易为主｡久期方 面,通过长端和超长端利率债参与了久期波段交易;信用方面,通过一二级市场参与了信用债券的 投资｡可转债方面,报告期内考虑到转债估值较高,性价比不如股票,因此转债虽然维持了一定仓 位,但结构上主要是低价的纯债替代型品种｡
