2026年第三季度跑输基准5.14%！建信优享平衡养老目标三年持有期混合发起(FOF)A刘琛：四季度均衡偏防御，债市维持利好

10月29日消息，近期建信优享平衡养老目标三年持有期混合发起(FOF)A披露2026年第三季度报，基金规模1.91亿元，比2026年第二季度降低11.88%。基金经理刘琛最新投资观点同步出炉。

刘琛表示，后续市场将在多重内外因素交织下呈现结构性分化格局，大类资产配置需兼顾防御性与景气度机遇。 宏观经济： 国内内需短期难有显著改善，经济维持弱修复态势，总量政策保持定力未现超预期加码，稳增长举措将逐步显效，宽货币环境延续。 资本市场： A股指数调整后风险已得到出清，进一步大幅下行空间有限，但受盈利与估值双重压制、增量资金入场意愿不足影响，短期将处于底部震荡区间；债市在资产荒格局支撑下整体偏利好，利率低位运行态势将延续。 投资方向： 配置上采取均衡偏防御思路，以银行、红利板块作为底仓，同时关注业绩兑现能力强的科技细分赛道、航运等独立景气方向以及创新药等具备估值修复潜力的领域，债市端维持对低利率水平的支撑性配置。 风险提示： 需警惕海外地缘局势反复、美联储加息路径超预期、美债收益率高位波动、国内政策落地不及预期带来的市场扰动风险。

业绩回报：2026年第三季度跑输基准5.14%

数据显示，截至2026年第三季度末，建信优享平衡养老目标三年持有期混合发起(FOF)A净值为1.05元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为-12.00%，同期业绩比较基准收益率为-6.86%，跑输基准5.14%。

刘琛自2023年8月31日担任建信优享平衡养老目标三年持有期混合发起(FOF)A基金经理，截止2026年10月29日，任期回报5.89%。

资料显示，刘琛，硕士，17年证券从业年限，曾任长城人寿保险股份有限公司研究员、投资经理，长城财富资产管理股份有限公司投资经理，建信资本管理有限责任公司资本管理一部副总裁、业务总监、执行总经理、资本管理部投资经理等职务，2022年12月加入建信基金后历任数量投资部基金经理、资产配置与投顾业务部基金经理职务，2023年8月31日起担任建信优享稳健养老目标一年持有期混合型基金中基金(FOF)、建信优享平衡养老目标三年持有期混合型发起式基金中基金(FOF)的基金经理。

整体来看，整体来看，该养老目标FOF在2026年三季度规模环比下滑、单季度业绩跑输基准，但中长周期维度仍实现正向收益。基金经理基于当前弱修复的宏观环境、A股底部震荡、债市偏利好的市场判断，采取均衡偏防御的配置思路，兼顾底仓防御与结构性景气机遇，同时明确提示了多重内外扰动风险，为关注养老型FOF产品的投资者提供了清晰的当前运作逻辑与后续配置参考。

附公告原文节选：

2026 年3 季度,权益市场自高位下跌､成交量萎缩,板块轮动加快｡固收市场方面,债市震 荡走强,收益率曲线趋平｡

权益方面,3 季度资本市场整体下跌,结构上科技领跌,2 季度以来的极致分化格局有所修复｡

地缘局势方面,美伊双方撕毁6 月停火备忘录,霍尔木兹海峡通行再度受阻,胡塞武装袭击沙特 能源设施并威胁红海航运,乌克兰加大对俄罗斯炼油厂的打击｡多重因素作用下,油价重回100 美元附近,部分化工品价格突破2 季度高点｡宏观流动性方面,市场大幅定价未来加息空间,9 月中旬美联储加息25BP,欧洲和日本亦相继加息,美债收益率与美元走强,全球大类资产分母端 整体承压｡国内方面,内需延续疲弱但出口保持高增,总量层面增量政策相对有限｡此外9 月中 美元首年内第二次会晤,双方达成一定合作但成果有限,市场风险偏好短期提振后未能持续改善｡ 3 季度,上证指数､沪深300､创业板指分别下跌6.16%､12.49%和27.80%,偏股公募基金指数下 跌13.41%;节奏上先大幅调整,后超跌修复,再二次调整､缩量寻底｡结构方面,从科技成长向 红利､周期方向再平衡｡申万一级行业中,煤炭､农林牧渔､石油石化和银行表现最好,上涨超 过14%,主要得益于红利属性､油价上行及通胀预期;表现最弱的为电子､通信､建材,下跌超 过26%,主要是受科技板块拥挤交易出清､估值去泡沫及海外流动性收紧等影响｡

固收方面,在基本面偏弱､资金面偏松､政策加码有限以及机构配置需求支撑下,3 季度债 市整体呈现震荡走强态势,长端利率震荡下行,短端利率小幅上行｡央行3 季度公开市场净投放 超7000 亿元,呈现短端回笼､中长端投放态势;季度来看资金面波动下降､资金价格中枢下移, 9 月DR007､R007 全月均值在1.40%､1.42%左右,较6 月的1.44%､1.46%降低｡利率走势方面, 长短端分化明显,10 年期国债收益率自6 月末的1.73%震荡下行5BP 至9 月末的1.68%附近,而1 年期国债收益率自6 月末的1.12%上行10BP 至9 月末的1.22%左右｡信用方面,信用债整体表现 强劲,收益率先上后下,多数品种信用利差收窄｡

展望后市,权益方面,4 季度影响市场的关键在于海外加息预期､地缘局势的边际变化,以 及A 股流动性格局､国内政策发力等因素｡全球流动性方面,美联储利率路径整体上移,年内大 概率仅在12 月有一次加息,短期扰动有所收敛;美债收益率或阶段性见顶但维持高位震荡,仍将 对全球市场估值形成一定压制｡此外,中东､俄乌局势反复,美国中期选举以及AI 产业叙事等因 素可能带来外部不确定性,对市场风险偏好形成扰动｡国内方面,总量层面政策预计仍将保持定 力,后续投资端改善更来自延后的财政进度,但内需偏弱格局较难得到扭转｡产业趋势上,AI 景 气度依然占优,但科技板块在经历前期的拥挤交易后,仍需面对估值再定价和业绩验证｡4 季度 来看,考虑到在指数调整之后,市场风险得到出清,A 股进一步大幅下行的风险相对有限;但当 前市场面临盈利与估值的双重压制,增量资金入场意愿不足,短期或将处于底部震荡之中,修复 行情的开启需要看到业绩兑现或地缘缓和带来的风险偏好改善｡结构方面,4 季度或考虑均衡偏 防御配置,以银行和红利板块作为配置底仓,同时关注业绩兑现能力强的科技细分板块､航运等 独立景气方向,以及创新药等具备估值修复潜力的方向,耐心等待形势变化｡

固收方面,流动性来看,3 季度货币政策例会延续适度宽松基调,预计4 季度流动性总体平 稳,资金价格中枢仍维持低位｡考虑到前期政府债发行进度偏慢,后续政府债供给或对债市形成 短期扰动｡政策方面,9 月末PSL 利率下调并加速投放新型政策性金融工具,精准支持重点领域; 房地产贴息政策出台,聚焦首套刚需,托底地产销售;宽松货币政策配合准财政工具发力,稳增 长举措有望逐步显效,但总量政策未见超预期加码｡基本面来看,内需短期难有显著改善,国内 经济弱修复+宽货币环境延续,整体对债市偏利好｡叠加新批摊余债基支撑下债市仍有需求增量, 资产荒格局延续,总体上对偏低的利率水平仍有支撑,密切关注总量政策层面及央行公开市场操 作､债市监管态度的变化｡

2026 年三季度,基金管理人对组合持仓结构进行了持续优化: 权益类基金组合里,在成长相 关板块估值持续走高的背景下,组合进行了风格再平衡,系统性降低成长板块占比,部分转为均 衡基金和红利基金进行配置｡债基组合里,提高纯债基金的配置久期,同时结合权益仓位的降低, 增加偏稳健的二级债基仓位;商品方面,随着美联储加息预期的变化,逢低增加黄金和有色的配 置权重｡管理人未来将继续维持策略的多样性,提高组合的收益风险比｡

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