10月29日消息，近期兴合安元债券C披露2026年第三季度报，基金规模3.17亿元，比2026年第二季度增加14.23%。基金经理祁晓菲最新投资观点同步出炉。
祁晓菲表示，四季度利率债方向偏多但上行空间受限，权益市场科技主线明确，AI领域存在丰富结构性投资机会。 宏观经济： 国内内需修复偏缓、实体融资偏弱，稳增长政策持续托底，海外多国同步收紧货币政策，外部冲击更多停留在情绪与预期层面，央行依托数量工具呵护市场流动性，资金利率围绕政策利率平稳运行。 资本市场： 利率债市场基本面弱修复与配置力量支撑未变，但收益率绝对水平已处低位，外围高利率、供给节奏及年末政策窗口均可能带来扰动；权益市场前期压制股价的多重利空已被反复计价，真实基本面表现优于市场悲观预期，长期资本开支能见度不足对估值的压制仍未完全解除。 投资方向： 将重点关注科技产业主线，聚焦AI交易中的结构性机会，同时留意部分板块凭借自身供需变化和技术升级，逐步弱化对资本开支总量预期依赖的投资机遇。 风险提示： 需警惕海外货币政策超预期变动、国内经济修复进度不及预期、产业技术落地节奏慢于预期等潜在风险。
业绩回报：2026年第三季度跑输基准3.55%
数据显示，截至2026年第三季度末，兴合安元债券C净值为0.99元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为-4.33%，同期业绩比较基准收益率为-0.78%，跑输基准3.55%。
祁晓菲自2026年4月28日担任兴合安元债券C基金经理，截止2026年10月29日，任期回报-4.07%。
| 表：兴合安元债券C业绩表现（截止2026年9月30日） | |||
|---|---|---|---|
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 跑赢基准 |
| 近3月 | -4.33% | -0.78% | -3.55% |
| 近6月 | - | - | - |
| 近1年 | - | - | - |
| 近3年 | - | - | - |
| 近5年 | - | - | - |
| 成立以来 (2026-4-28) | -1.44% | -0.19% | -1.25% |
资料显示，祁晓菲，中国籍，管理学学士，10年证券从业年限，曾任山西阳泉市郊区农村信用合作联社理财事业部交易主管、金融市场部副经理，阳泉农村商业银行股份有限公司金融市场部副经理，晋商银行股份有限公司阳泉分行金融部副总经理（主持工作），2024年9月加入兴合基金管理有限公司，曾任研究发展部固收研究员，现任公募基金投资部基金经理，2024年11月6日起担任兴合安平六个月持有期债券型证券投资基金基金经理，2026年4月28日起担任兴合安元债券型证券投资基金基金经理。侯吉冉，中国籍，北京大学理学硕士，13年证券从业年限，曾任万家基金管理有限公司市场经理，国寿财富管理有限公司投资经理，2021年10月加入兴合基金管理有限公司，曾任研究发展部研究员，现任公司基金经理、基金经理助理，2024年12月6日起担任兴合先进制造混合型发起式证券投资基金基金经理助理，2026年3月31日起担任兴合产业优选混合型发起式证券投资基金基金经理，2026年4月28日起担任兴合安元债券型证券投资基金基金经理，2026年6月12日起担任兴合动力领航混合型发起式证券投资基金基金经理。
整体来看，整体来看，兴合安元债券C三季度规模实现双位数增长，但当期业绩跑输基准，新任基金经理团队后续的调仓成效仍待观察。其四季度“固收打底+锚定AI科技结构性机遇”的配置思路，贴合当前市场环境特征，不过投资者也需留意海外政策、国内经济修复及产业落地进度等潜在扰动，结合自身风险偏好理性决策。
附公告原文节选：
一､2026Q3利率债市场整体呈现慢牛､曲线趋平的态势｡
(1)国内宏观:内需修复偏缓､实体融资偏弱,基本面缺乏推升利率的动能,同 时稳增长政策托底,收益率下行以"磨"而非"冲"的方式展开｡
(2)海外宏观:外部约束强但未传导为抛售｡美联储9 月加息25BP,欧央行､日 央行同步收紧货币,海外长端利率共振上行,中美利差倒挂持续走阔｡人民币稳中偏强､ 外资无趋势性流出,外部冲击更多在情绪与预期层面｡
(3)货币政策:数量充分呵护､价格按兵不动｡市场对降息预期有所降温,但央 行通过隔夜逆回购､买断式逆回购､MLF 续作等数量工具平滑季末扰动,资金利率围绕 政策利率运行｡宽货币､不降息的组合,导致利率短端稳定､长端下行､曲线趋平｡
(4)机构行为:一是机构普遍认可"逢调整买入",配置力量持续,一级认购倍数 回升,供给冲击被消化;二是摊余成本法债基等长期资金扩容,强化了超长端的买盘; 三是交易盘在收益率历史低位趋于克制,行情呈现"配置盘主导､较低波动､较少回撤" 的特征｡
报告期内,主要采用逐步拉长组合久期的策略｡
展望四季度,利率债方向偏多但空间受限｡基本面弱修复与配置力量未变,但收益 率绝对水平已低､外围利率高企､供给节奏与年末政策窗口均可能带来扰动｡
权益市场方面,进入三季度,美国长期国债收益率上行至历史高位｡不过美股持续 走强叠加企业融资渠道保持通畅,一定程度抵消了长端利率上行带来的紧缩效应,意味 着即便利率中枢抬升,美国整体金融环境依旧处于相对宽松状态｡往后看,通胀压力的 演变,仍将主导美联储货币政策调整的节奏与力度｡
往后看压制股价的多重因素并未完全消散,数据中心落地节奏不确定､开源模型冲 击引发价格战､代码业务与ARR 增长放缓､2028 财年资本开支远期可预见性等这些利 空已经被市场反复计价,真实基本面并没有那么差｡产业进展持续加速,除受益的硬件 端以外,以安全为代表的软件产业也有新的变化,闭源软件的技术护城河大幅弱化,传 统安全方案已经难以有效抵御等｡
长期来看,CapEx能见度不足对估值的压制仍未解除｡展望明年,部分板块能否凭 借自身供需变化和技术升级,逐步弱化对CapEx总量预期的依赖值得重点关注｡我们仍 然认为,市场的主线是科技产业,且ai交易中存在丰富的结构性机会｡
