2026年第三季度跑输基准1.03%！安信消费睿选股票发起A陈嵩昆：四季度控估值安全边际，布局优质消费标的

10月29日消息，近期安信消费睿选股票发起A披露2026年第三季度报，基金规模919.72万元，比2026年第二季度增加1.60%。基金经理陈嵩昆最新投资观点同步出炉。

陈嵩昆表示，当前国内消费内生增长动力偏弱、流动性边际收紧，四季度消费板块仍面临一定估值调整压力，资产配置需重点提升估值安全边际要求。 宏观经济： 国内消费内生增长动力偏弱，对后续出台大规模消费增量政策的预期相对谨慎，下半年消费行业基本面整体承压；海外消费景气度相对较好，但部分国家地产相关消费需求边际走弱，中欧之间已出现部分贸易摩擦迹象。 资本市场： 三季度市场呈现震荡调整态势，流动性出现边际收紧迹象，消费板块前期流动性相对不足，流动性环境变化将进一步增加其估值压力，四季度消费板块大概率面临一定的估值调整压力。 投资方向： 一方面可适当配置具备稳定现金流、高股息率特征的红利类资产，另一方面重点关注优质成长企业估值进一步调整后出现的长期配置机会，将优先筛选估值与长期成长空间相匹配的优质消费类公司，必要时阶段性增配红利资产控制组合整体风险。 风险提示： 需警惕消费行业基本面修复不及预期、流动性收紧幅度超预期、海外贸易摩擦升级带来的市场波动风险。

业绩回报：2026年第三季度跑输基准1.03%

数据显示，截至2026年第三季度末，安信消费睿选股票发起A净值为0.91元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为1.34%，同期业绩比较基准收益率为2.37%，跑输基准1.03%。

陈嵩昆自2026年2月10日担任安信消费睿选股票发起A基金经理，截止2026年10月29日，任期回报-16.22%。

资料显示，陈嵩昆，管理学硕士，15年证券从业年限，历任国金证券研究所助理研究员，申万宏源证券研究所高级研究员，兴业证券研究所首席分析师，安信基金管理有限责任公司研究部研究员、研究部基金经理，现任安信基金管理有限责任公司价值投资部基金经理，2026年2月10日起担任安信消费睿选股票型发起式证券投资基金基金经理。

整体来看，整体来看，安信消费睿选股票发起A在2026年三季度实现小幅正收益，虽单季度跑输基准，但中长期维度仍跑赢业绩比较基准。结合基金经理对当前消费板块基本面、流动性环境的研判，后续该产品将以提升估值安全边际为核心，通过消费优质标的与红利资产的动态搭配控制组合波动，投资者也需同步关注消费修复、流动性及海外贸易摩擦等潜在风险对产品净值的扰动。

附公告原文节选：

本产品采取自下而上的投资选股方法｡我们基于三个核心原则:选择优秀的行业､具有竞争 优势的公司以及合理的价格｡我们对投资组合和潜在投资标的进行持续而审慎的评估,以确保我 们能够选择出那些具有良好盈利模式､明确竞争优势､可靠管理团队以及一定成长潜力的企业｡ 我们的目标是通过长期投资,从企业价值的增长中获得相应的回报｡我们还会根据企业的基本面 和市场估值的变化,定期评估每只股票的风险与回报比率｡这样的动态评估过程有助于我们优化 投资组合,确保投资决策与市场变化保持同步,从而实现风险控制和收益最大化的平衡｡我们坚 持以上投资理念,在报告期内的投资过程中并未出现漂移｡

报告期内,我们减持了部分景气度走弱的标的,增持了估值回落的公司,主要集中在医药､ 养殖､出海等方向｡

在中期报告中,我们曾指出,前期科技板块对消费板块的资金虹吸效应已较为充分｡随着市 场风格逐步趋于均衡,消费板块有望迎来修复机会｡

三季度市场整体呈现震荡调整态势,科技板块的资金抱团有所松动｡7 月份,消费板块如期 出现阶段性反弹,但我们认为本轮上涨与基本面改善的相关性相对有限,更多体现为上半年估值 受到较大压制后,在市场风格趋于均衡､流动性边际改善背景下的估值修复｡随后,板块内部行

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情逐步分化｡与此前预期有所不同的是,基本面表现较好的公司并未延续上涨趋势｡市场当前的 主要逻辑在于消费行业整体基本面仍处于调整过程中,即使业绩相对较好的公司,其估值修复空 间也可能相对有限｡与此同时,部分由科技板块切换而来的资金风险偏好较高,更倾向于选择具 有新叙事､短期基本面难以证伪,同时具备较好筹码结构的公司,例如黄酒等细分领域标的｡

从消费品行业中期业绩来看,大部分以内需为主的消费行业仍处于调整阶段｡其中,量贩零 食､服装(高端服饰､户外服饰)及调味品等行业表现相对较强;白酒､大众食品､白电､地产 链及养殖等行业仍处于供需出清过程中｡

海外市场方面,消费景气度整体仍然较好｡非洲市场的快消品及建材需求保持较快增长,部 分企业已开始进一步拓展南美市场;中东地区小商品需求增长带动快递业务保持较快增长;欧美 市场的科技类电器､黑电及玩具等品类表现亦好于预期｡

三季度以来,国内消费的内生增长动力仍然偏弱,我们对未来进一步出台大规模消费增量政 策的预期相对谨慎,因此对下半年消费行业的基本面仍持谨慎态度｡海外消费景气度相对较好, 但我们也观察到部分国家与地产相关的消费需求已经出现边际走弱迹象,以及欧洲和中国出现了 一些贸易摩擦｡

从三季度开始,我们逐步观察到市场流动性边际收紧的迹象｡对于消费行业这一前期流动性 相对不足的板块而言,流动性环境的变化可能进一步增加估值压力｡因此,我们预计四季度消费 板块仍可能面临一定的估值调整压力｡

在流动性趋紧与基本面相对疲弱的组合下,我们认为资产配置的核心在于提高对估值安全边 际的要求:一方面,可以适当增加具有稳定现金流和较高股息率特征的红利类资产;另一方面, 则应关注优质成长企业在估值进一步调整后所提供的长期配置机会｡

本基金的定位更偏向于后者｡未来我们将进一步提高对投资标的估值水平和安全边际的要求, 在基本面相对确定的前提下,重点寻找估值与长期成长空间相匹配的优质公司｡若市场估值水平 未能达到我们的要求,我们也将根据市场环境和风险收益比的变化,阶段性增加红利类资产的配 置,以控制组合的整体风险｡

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